Mi a nettó kitettség?
A nettó kitettség a különbség a fedezeti alap hosszú és rövid pozíciói között. Százalékban kifejezve ez a szám azt mutatja, hogy az alap kereskedési könyve milyen mértékben van kitéve a piaci ingadozásoknak.
Kulcs elvihető
- A nettó kitettség a fedezeti alap rövid és hosszú pozícióinak különbsége, százalékban kifejezve. Az alacsonyabb nettó kitettség csökkenti annak kockázatát, hogy az alap portfólióját befolyásolják a piaci ingadozások. Ideális esetben a nettó kitettséget az alap bruttó értékével együtt kell figyelembe venni. kitettség.
A nettó kitettség alapjai
A nettó kitettség tükrözi a fedezeti alap portfóliójában lévő kétféle pozíció közötti különbséget. Ha például egy alap 60% -a hosszú és 40% rövid, akkor az alap bruttó kitettsége 100% (60% + 40%), és nettó kitettsége 20% (60% - 40%), feltételezve, hogy az alap nem használ tőkeáttételt (bővebben az alábbiakban). A bruttó kitettség az alap befektetéseinek abszolút szintjére vagy a hosszú és a rövid pozíciók összegére vonatkozik.
Az alap nettó hosszú kitettséggel rendelkezik, ha a hosszú pozíciókba fektetett százalékos összeg meghaladja a rövid pozíciókba fektetett százalékos összeget, és nettó rövid pozícióval rendelkezik, ha a rövid pozíciók meghaladják a hosszú pozíciókat. Ha a hosszú pozíciókba fektetett százalék megegyezik a rövid pozíciókba fektetett összeggel, akkor a nettó kitettség nulla.
A fedezeti alapkezelő módosítja a nettó kitettséget befektetési kilátásaik alapján - bullish, medve vagy semleges. A hosszú háló lehet egy bullish stratégiát; mivel rövid háló, medve. A 0% -os nettó kitettség piaci szempontból semleges stratégia.
Bruttó és nettó kitettség
Ha azt szeretnénk mondani, hogy egy alap nettó hosszú kitettsége 20%, mint a fenti példánkban, akkor a hosszú és rövid pozíciók bármilyen kombinációjára utalhat, mint például: vegye figyelembe:
- 30% hosszú és 10% rövid egyenlő 20% hosszú60% hosszú és 40% rövid egyenlő 20% hosszú80% hosszú és 60% rövid egyenlő 20% hosszú
Az alacsony nettó kitettség nem feltétlenül jelenti az alacsony kockázati szintet, mivel az alap jelentős tőkeáttételtel járhat. Ezért a bruttó kitettséget (hosszú expozíció + rövid expozíció) szintén figyelembe kell venni.
A bruttó kitettség jelzi az alap eszközeinek százalékos arányát, amelyet felhasználtak, és azt, hogy tőkeáttételt (kölcsönzött alapokat) használnak-e. Ha a bruttó kitettség meghaladja a 100% -ot, ez azt jelenti, hogy az alap tőkeáttételt használ - vagy pénzt kölcsönzött a hozam növelésére.
A két intézkedés együttesen jobban megmutatja az alap általános kitettségét. Egy alapot, amelynek nettó hosszú kitettsége 20% és bruttó kitettsége 100%, teljes mértékben befektetik. Egy ilyen alapnál alacsonyabb a kockázati szint, mint egy olyan alapnál, amelynek nettó hosszú kitettsége 20% és bruttó kitettsége 180%, azaz hosszú kitettség 100% kevesebb rövid kitettség 80%, mivel az utóbbi jelentős tőkeáttételt mutat.
Nettó kitettség és kockázat
Míg az alacsonyabb nettó kitettség csökkenti annak kockázatát, hogy az alap portfólióját befolyásolják a piaci ingadozások, ez a kockázat az ágazattól és piacoktól is függ, amelyek az alap hosszú és rövid pozícióit képezik. Ideális esetben az alap hosszú pozícióinak értékelniük kell, míg rövid pozícióinak értékének csökkennie kell, így lehetővé téve mind a hosszú, mind a rövid pozíciók nyereség nélküli bezárását. Még ha a hosszú és a rövid pozíciók is felfelé vagy lefelé mozognak - széles piaci haladás vagy hanyatlás esetén - az alap továbbra is profitot hozhat teljes portfóliójában, a nettó kitettség mértékétõl függõen.
Például, a nettó rövid alapok jobban teljesítenek egy alacsony piaci piacon, mivel rövid pozícióik meghaladják a hosszúkat, ezért várható, hogy a rövid pozíciók hozamai a széles piaci visszaesés során meghaladják a hosszú pozíciók veszteségeit. Ha azonban a hosszú pozíciók értéke csökken, míg a rövid pozíciók értéke növekszik, az alap veszteséget vesz fel, amelynek nagysága ismét a nettó kitettségétől függ.
Előnyök
-
Az alapkezelő szakértelmét, teljesítményét méri
-
Jelzi az alap sebezhetőségét a volatilitással szemben
Hátrányok
-
A bruttó kitettség mellett figyelembe kell venni
-
Nem tükrözheti az ágazatot vagy más specifikus kockázatokat
A nettó kitettség valós példája
Ha megvizsgáljuk, hogyan változik az alap nettó kitettsége az egyes hónapokban vagy években, és hogyan hat a hozamra, akkor jól jelezheti a vezetők elkötelezettségét és szakértelmét a rövid oldalon, valamint az alap valószínű kitettségét a piaci ingadozások mellett.
A 2018. év, a volatiláris tőzsdei mozgásokkal, kemény volt a fedezeti alapok számára. Az átlagos alap 7% -ot veszített ebben az időszakban. A Goldman Sachs felmérése szerint azonban sokan csökkentik a károkat azáltal, hogy januárban a nettó kitettséget 80% -ról novembertől kb. 60% -ra csökkentik.
A bruttó kitettségek szintén csökkent, tükrözve a tőkeáttétel felhasználásának csökkentését a hozam növelése érdekében. Az egyik alap, a Suvretta Capital Management 50% -on tartotta nettó kitettségét, de októberben 160% -ról 60% -ra csökkentette a bruttó kitettséget, jelezve, hogy nem akar sok adósságot könyvein - hogy a piaci visszaesés ne okozza ezt az adósságot gomba.
