Mi az a kedvezményes haszon (DM)
A diszkontmarzs (DM) az a várt átlagos hozam, amely a változó kamatozású értékpapír mögöttes indexén vagy referencia-kamatán túl szerezhető meg. A diszkontmarzs nagysága a változó kamatú értékpapír árától függ. A változó kamatozású értékpapírok hozama idővel megváltozik, így a diszkontmarzs egy becslés, amely az értékpapír kibocsátás és lejárat közötti várható mintáján alapul.
A kedvezményes árrés (DM) megértése
Három alaphelyzet van, amelyben diszkont marzs van:
- Ha a változó kamatozású értékpapír vagy változó kamatláb ára megegyezik a par értékkel, akkor a befektető diszkontmarzsja megegyezik a visszaállítási margóval. A kötvényárak hajlamosak arra, hogy a kötvény lejárati eljöveteléhez hasonlóan par értékre konvergáljanak, a befektető további hozam a visszaállítási margó felett, ha a változó kamatozású kötvényt diszkontálták. A kiegészítő hozam és a visszaállítási különbözet megegyezik a diszkontmargóval. Ha a változó kamatozású kötvény ára megegyezik a par értékkel, a diszkontmarzs megegyezik a referencia-kamatlábbal, csökkentve a csökkentett jövedelemmel.
A DM kiszámítása
A diszkontmarzs megtekintésének másik módja az, ha úgy gondoljuk, hogy a referenciaindex feletti különbség, amely a várható jövőbeni cash flow-k jelenértékével egyenlő a kérdéses változó kamatú értékpapír aktuális piaci árával. A diszkontmarzs formula egy bonyolult egyenlet, amely figyelembe veszi a pénz időértékét, és általában a pénzügyi kiszámításhoz vagy számológéphez van szüksége a pontos kiszámításhoz. Hét változó vesz részt a képletben. Ők:
- P = a változó kamatozású értékpapír felvehető felhalmozódott kamatlába c (i) = az i időtartam végén kapott cash flow (az n utolsó időszakra a tőkeösszeget bele kell foglalni) I (i) = a feltételezett indexszint az adott időpontban II időszak (1) = az aktuális indexelt szint (i) = az i időszakban a tényleges napok száma, feltételezve a tényleges / 360 napos számlálási egyezményt = napok száma az idõszak kezdete és az elszámolás dátuma közöttDM = a diszkontmarzs, a megoldandó változó
Az összes kuponfizetés ismeretlen, az első kivételével, és a diszkontmarzs kiszámításához be kell becsülni. A képlet, amelyet iterációval kell megoldani a DM meghatározásához, a következő:
A P jelenlegi ár megegyezik a következő frakció összesítésével az összes időszakra a kezdő időszakotól a lejáratig:
számláló = c (i)
nevező = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x termék (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM)) / 100 xd (j) / 360)
