December elején a tőzsdei alap (ETF) kibocsátója, az Innovation Shares regisztrációs nyilatkozatot nyújtott be egy új, a marihuána-iparra összpontosító tőzsdei alap számára. Amint ez az ilyen típusú alapok esetében szokásos, az Innovation Shares-nek meg kellett állapítania az alap mögöttes portfóliójában levő részvények letétkezelését. Az a tény, hogy ezt a terméket különbözteti meg a többi lehetséges marihuána ETF-től, az a tény, hogy ez az új alap bróker-kereskedőt igényelne bank-letétkezelő helyett. A különbségtétel a bróker-kereskedő és a letétkezelő között, de kiderül, hogy a marihuána ETF-ek esetében ez a kis különbség nagy következményekkel járhat.
Mi a különbség a bróker-kereskedő és a letétkezelő között?
Az Innovation Shares azt javasolja, hogy a letétkezelő helyett bróker-kereskedőt használjon. Az ETF-ek esetében a letétkezelőket jelölik ki, hogy tartsák az alap értékpapírjait és készpénzét. Az alap mögöttes részesedéseinek nagy részét az őrizetlen gondozások jellemzik. Bróker-kereskedők úgy tarthatnak készleteket, mint egy bank-letétkezelő, és ők szintén mentesek a szövetségi banki törvényektől. Sőt, néhány bróker-kereskedő maguk már tartják a kannabiszkészleteket, ami azt sugallja, hogy az ETF marihuána-őrizetének kezelése nem lenne probléma.
A letéti őrzési kockázat történelmileg jelentős kérdés volt a marihuána ETF-ek számára. A letéti őrzés kérdései döntő jelentőségűek voltak a marihuána ETF-ek számára, részben azért, mert sok nagyobb amerikai bank vonakodott a kannabiszba befektetett alapok letétkezelőjeként szolgálni. Noha a kannabisz 10 államban rekreációs szempontból legális, és sok más országban orvosilag is elérhető, a legalizálási politika sajátosságai államonként eltérőek (egyáltalán nem beszélve arról, hogy a marihuána szövetségi szempontból még mindig illegális). Mindez azt jelenti, hogy a potenciális letétkezelő banknak nehéz felbecsülni, hogy pontosan hogyan néz ki ez a szerep, amikor marihuána társaságokkal foglalkozik. Még ha a kannabiszgyártó társaságok székhelye Kanadában is lenne, ahol a marihuána teljes legalizálódásban részesül, az amerikai bankok továbbra is vállalják a felelősséget, ha az Egyesült Államok Igazságügyi Minisztériumával kapcsolatba lépnek.
Mit jelent ez a kannabisz ETF-ek esetében?
A letéti őrzés kérdése nagy kérdés volt az ETF-kibocsátók számára, figyelembe véve a marihuána termékeket. Valójában az Egyesült Államok egyetlen marihuána-ETF-je, az ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ). Az MJ az ETF Managers Group egyik korábban létező alapjának átalakításával jött létre. A kibocsátó egyszerűen kicserélte az indexeket, megkerülve az új letétkezelő szükségességét. Az amerikai bank, az eredeti alap letétkezelője azonban reagált a változásra, és arra kényszerítette MJ-t, hogy új letétkezelőt keressen.
Ha az Innovációs Részvények terméke megvalósul, a befektetőknek figyelniük kell az alapban való részvételhez kapcsolódó járulékos költségekre. Ez a SEC által megkövetelt további ellenőrzések miatt fordulhat elő, a bróker-kereskedő státusától függően. A SEC megköveteli a befektetési eszközök letétkezelőit, például az ETF-eket, hogy nyújtsák be az alapokban lévő eszközök éves ellenőrzését, ha azokra még nem vonatkozik éves ellenőrzés. A magánkereskedelemben működő bróker-kereskedőt általában nem vetik alá ezen ellenőrzéseknek, így ez jelentősen megnöveli az ellenőrzési követelmények költségeit.
Jelenleg az ETFMG MJ-alapjának kiadási aránya 0, 75%. Míg az Innovációs Részvényeknek még nem kell meghatározniuk a költségarányukat, úgy tűnik, hogy ezt kell meghaladni a befektetők költségeinek szempontjából.
