A választottbírósági kötvény meghatározása
A választottbírósági kötvény alacsonyabb kamatlábú adósságpapír, amelyet egy önkormányzat bocsátott ki az önkormányzat jelenlegi magasabb kamatú értékpapírjának lehívása előtt. Az alacsonyabb kamatú kötvények kibocsátásából származó bevételeket kincstárakba fektetik be a magasabb kamatozású kötvények lehívásának napjáig.
BEKÖTÉS Arbitrage Bond
Az arbitrázskötvényeket az önkormányzatok akkor használják, amikor szeretnék arbitrázsolni a jelenlegi alacsonyabb piaci kamatlábak és a meglévő kötvénykibocsátások magasabb kamatlába közötti különbséget. Ez a stratégia, amely lehetővé teszi számukra a hitelfelvétel nettó tényleges költségének csökkentését, különösen akkor hatékony, ha a gazdaságban az uralkodó kamatlábak és kötvényhozamok csökkennek.
Az önkormányzati kötvények beágyazott vételi opcióval rendelkeznek, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy a lejárat előtt visszavigye a fennálló kötvényeit, és alacsonyabb kamatláb mellett refinanszírozza a kötvényeket. A kötvény lehívási dátumának nevezzük azt az időpontot, amikor a kötvény lehívható vagy visszavonható. A kibocsátó nem vásárolhatja meg a kötvényeket a lehívás napjáig. Abban az esetben, ha a kamatlábak a lehívási időpont előtt csökkennek, az önkormányzati hatóság új kötvényeket bocsáthat ki, úgynevezett visszatérítési vagy arbitrázs kötvényeket, olyan kamatozású kamatlábmal, amely tükrözi az alacsonyabb folyó piaci kamatlábat. Az új kibocsátásból származó bevételeket olyan kincstári értékpapírok vásárlására használják, amelyek magasabb hozammal rendelkeznek, mint a visszafizetési kötvények. A kincstárakat letéti számlán helyezik el. A fennmaradó magasabb kamatozású kötvények első felhívásának napján a kincstárakat eladják és felhasználják a magasabb kamatozású kötvények visszaváltására vagy visszafizetésére.
Általában az arbitrázs magában foglalja az amerikai államkönyvek vásárlását, amelyeket egy fennálló kibocsátás előzetes visszatérítésére használnak fel a fennálló kibocsátási határidő előtt. Az arbitrázskötvények kamatlábának lényegesen alacsonyabbnak kell lennie a magasabb kamatozású kötvények kamatlábánál, hogy az arbitrázs gyakorlata érdemes legyen. Ellenkező esetben az új kötvények kibocsátásának költségei meghaladhatják a refinanszírozási és visszatérítési folyamat révén elért megtakarításokat. A kibocsátási és marketing költségeknek a potenciális új kötvénykibocsátásra gyakorolt hatását szintén figyelembe veszik az arbitrázs döntésében.
Az önkormányzati kötvények fő vonzereje adómentességük. Azonban csak azok a települési kötvények vannak adómentesek, amelyeknek a közösség javát szolgáló projektet finanszírozzák. Ha a visszatérítendő kötvényeket nem a közösségi fejlesztésekhez használják, hanem ebből a hozamkülönbségből származó profit megszerzéséhez használják, akkor a kötvényeket arbitrázs kötvényeknek tekintik, és így adókötelesnek. Ha a Belső Bevételi Szolgálat (IRS) úgy ítéli meg, hogy a visszatérítési kötvény arbitrázs kötvény, a kamatot minden egyes kötvénytulajdonos bruttó jövedelmébe bele kell foglalni szövetségi jövedelemadó szempontjából. A kibocsátó azonban fizethet az IRS-be az IRS ellenében azért, hogy nem nyilvánította adóssá a kötvényeket. A választottbírósági kötvények ideiglenes adómentességet élvezhetnek, feltéve, hogy a nettó értékesítésből és a beruházásokból származó bevételeket felhasználják a jövőbeli projektekben. Ha azonban a projekt jelentős késéssel vagy visszavonással jár, az önkormányzat adóztatható.
