Mi az adaptív piaci hipotézis (AMH)?
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) egy alternatív gazdasági elmélet, amely a jól ismert és gyakran ellentmondásos hatékony piaci hipotézis (EMH) alapelveit egyesíti a magatartásfinanszírozással. Azt 2004-ben mutatta be a világnak a Massachusetts Institute of Technology (MIT) Andrew Lo professzor.
Kulcs elvihető
- Az adaptív piaci hipotézis (AMH) egyesíti a jól ismert és gyakran ellentmondásos hatékony piaci hipotézis (EMH) alapelveit a magatartásfinanszírozással. Andre Lo, az elmélet alapítója, úgy véli, hogy az emberek elsősorban racionálisak, de néha túlreagálhatnak a fokozott piaci volatilitás időszakaiban. Az AMH szerint az embereket saját érdekeik motiválják, hibákat követnek el, és hajlamosak alkalmazkodni és tanulni tőlük.
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) megértése
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) megkísérelte feleségül venni az EMH által támasztott elméletet, miszerint a befektetők ésszerűek és hatékonyak, a magatartási közgazdászok érvelésével, miszerint irracionálisak és nem hatékonyak.
Az EMH évek óta a domináns elmélet. Azt állítja, hogy nem lehetséges „legyőzni a piacot”, mivel a vállalatok mindig valós értéken kereskednek, ami lehetetlenné teszi az alulértékelt részvények vásárlását vagy a túlzott áron történő eladást.
A viselkedésfinanszírozás később alakult ki, hogy megkérdőjelezzék ezt az elképzelést, rámutatva, hogy a befektetők nem mindig voltak ésszerűek, és a részvények nem mindig valós értéken kereskedtek pénzügyi buborékok, összeomlások és válságok idején. Az e téren működő közgazdászok megkísérelik a tőzsdei rendellenességeket magyarázni pszichológián alapuló elméletek segítségével.
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) ezeket az ellentmondó nézeteket mind a befektetők, mind pedig a piaci magatartás magyarázatának tekinti. Azt állítja, hogy a racionalitás és az irracionalitás egymás mellett létezik, az evolúció és a viselkedés elveit alkalmazva a pénzügyi kölcsönhatásokra.
Hogyan működik az adaptív piaci hipotézis (AMH)
Lo, az elmélet alapítója, úgy véli, hogy az emberek elsősorban ésszerűek, de időnként irracionálisak lehetnek a megnövekedett piaci volatilitásra adott válaszként, megnyitva a vásárlási lehetőségeket. Azt állítja, hogy a befektetői magatartás, például a veszteségek elkerülése, a túlbizalom és a túlreagálás összhangban áll az emberi viselkedés evolúciós modelljeivel, amelyek olyan tevékenységeket foglalnak magukban, mint a verseny, az alkalmazkodás és a természetes szelekció.
Hozzátette - az emberek gyakran tanulnak a hibáikból, és a múlt tapasztalatainak alapján előrejelzéseket készítenek a jövőről. Lo elmélete azt állítja, hogy az emberek a legjobb próbálkozásokat teszik a próba és a hiba alapján.
Ez azt jelenti, hogy ha egy befektető stratégiája kudarcot vall, akkor a következő alkalommal valószínűleg eltérő megközelítést fog alkalmazni. Alternatív megoldásként, ha a stratégia sikeres, a befektető valószínűleg megpróbálja újra.
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) a következő alapvető tételeken alapul:
- Az embereket saját érdekeik motiválják. Természetesen hibákat követnek el, alkalmazkodnak és tanulnak ezekből a hibákból
Példa az adaptív piaci hipotézisre (AMH)
Lo egy sor történelmi példát mutatott be, amelyek megmutatták, mikor alkalmazható adaptív piaci hipotézise (AMH).
Az egyik arra utalt, hogy egy befektető a buborék teteje mellett vásárol, mert először a kibővített bikapiac során fejlesztette ki portfóliókezelési képességeit. Lo ezt „rosszul viselkedő viselkedésnek” írta le, azzal érvelve, hogy ennek okai kényszerítőnek tűnhetnek, még akkor is, ha az adott környezetben nem a legjobb stratégia.
A lakásbuborék alatt az emberek tőkeáttételt hajtottak végre és eszközöket vásároltak, feltételezve, hogy az áreverzió nem volt lehetőség, mert nemrégiben nem történt meg. Végül a ciklus megfordult, a buborék robbant és az árak estek.
A jövőbeli viselkedés elvárásainak a közelmúltbeli viselkedés alapján történő kiigazítása állítólag a befektetők tipikus hibája.
Az adaptív piaci hipotézis (AMH) kritikája
Az iparban sokan üdvözölték Lo elméletét, egyetértenek abban, hogy az alkalmazkodás kulcsfontosságú a túléléshez. A tudósok azonban szkeptikusabbak voltak, és panaszkodtak a matematikai modellek hiánya miatt.
