Egy társaság tőkét szerez tőle tevékenységének finanszírozásához pénzeszköz kölcsönzésével vagy a társaság tulajdonában lévő részvények eladásával a nyilvánosság számára. Egy társaság csak akkor lehet életképes, ha elegendő bevételt generál a finanszírozásával kapcsolatos költségek kiegyenlítésére - elvégre bevételének egy részét a részvényeseknek, kötvénytulajdonosoknak és más hitelezőknek kell kifizetni. Így a vállalat finanszírozási terveinek összetétele jelentős hatással van arra, hogy mekkora működési bevételt kell generálnia.
Vállalati finanszírozás és pénzügyi tőkeáttétel
A vállalatok eszközeiket gyakran tőkével kölcsönzik fel a termelés és ezáltal kiterjesztésük növelésére. A pénzügyi tőkeáttétel minden olyan tőkekibocsátásból származik, amely fix kamatot fizet, például kötvények vagy elsőbbségi részvények. A törzsrészvény kibocsátása nem tekintendő a pénzügyi tőkeáttétel egyik formájának, mivel a szükséges tőkehozam (ROE) nincs rögzítve, és mivel az osztalékfizetés felfüggeszthető, ellentétben a kölcsönök kamatával.
A pénzügyi tőkeáttétel kiszámításának egyik általános képletét nevezik a pénzügyi tőkeáttétel mértékének (DFL). A képlet tükrözi a nettó jövedelem arányos változását a vállalat tőkeszerkezetének megváltozása után. A DFL változásai az adósság teljes összegének vagy a meglévő adóssághoz fizetett kamatláb változásának következményei lehetnek.
DFL = EBITEPS ahol: EPS = részvényenkénti eredményEBIT = kamat és adó előtti eredmény
Nyereségesség és kamat és adók előtti eredmény
A kamatok és adók előtti eredmény az összes nyereséget méri a kamat- és adófizetések levonása előtt, amely elkülöníti a tőkeszerkezetet, és kizárólag arra összpontosít, hogy a társaság milyen jól profitál.
Az EBIT az üzleti jövedelmezőség mérésének leggyakrabban használt mutatói, és gyakran felcserélhetően használják a "működési jövedelemmel". Nem veszi figyelembe a tőkeköltségek változásait. A társaság csak akkor élvezheti működési nyereségét, ha megfizette a hitelezőit. Még ha a jövedelem csökken, a társaságnak továbbra is kamatfizetési kötelezettségei vannak. A magas EBIT-szel rendelkező társaság elmaradhat a rendes küszöbértékétől, ha túlzott tőkeáttételű. Hiba lenne, ha kizárólag az EBIT-re összpontosítanánk a pénzügyi tőkeáttétel figyelembevétele nélkül.
A növekvő kamatköltségek növelik a cég zárópontját. A nettó rész nem jelenik meg az EBIT-számban - a kamatfizetések nem befolyásolják a működési jövedelmet -, de befolyásolja a cég általános jövedelmezőségét. A bevételeket magasabbnak kell nyilvántartania, hogy ellensúlyozza a többletköltségeket.
Ezenkívül a magasabb pénzügyi tőkeáttétel fokozza a társaság részvényárfolyamának volatilitását. Ha a társaság bármilyen részvényopciót megadott, a hozzáadott volatilitás közvetlenül növeli az ezekkel az opciókkal kapcsolatos költségeket, ami tovább rontja a társaság eredményét.
