Mi az ablakszalon?
Az ablakszerelés olyan stratégia, amelyet a befektetési alapok és más portfóliókezelők az év vagy a negyedév végén használnak az alap teljesítményének megjelenésének javítása érdekében, mielőtt azt az ügyfeleknek vagy a részvényeseknek bemutatják. Az öltözködéshez az alapkezelő nagy veszteségekkel értékesíti a részvényeket, és a negyedév végén magas repülő részvényeket vásárol. Ezeket az értékpapírokat az alap részesedésének részeként kell jelenteni.
Kirakatrendezés
Kulcs elvihető
- Az ablakszerelés egy olyan stratégia, amelyet a befektetési alapok és más portfóliókezelők használnak az alap teljesítményének megjelenésének javítása érdekében, mielőtt azt az ügyfeleknek vagy a részvényeseknek bemutatnák. rövid távon elősegítheti az alap hozamát, a portfólió hosszabb távú hatása általában negatív.
Hogyan működik az ablakszalon?
A teljesítményjelentéseket és a befektetési alapban lévő részesedések listáját általában negyedévente küldik az ügyfeleknek, és az ügyfelek ezeket a jelentéseket használják az alap befektetési hozamának nyomon követésére. Ha a teljesítmény elmarad, a befektetési alapkezelők ablaküveget használhatnak olyan részvények eladására, amelyek jelentõs veszteségeket jelentettek, és helyettesíthetik azokat olyan részvényekkel, amelyek várhatóan rövid távú nyereséget eredményeznek, hogy javítsák az alap általános teljesítményét a jelentési idõszakban.
Az ablakszállítás másik változata az olyan részvényekbe történő befektetés, amelyek nem felelnek meg a befektetési alap stílusának. Például egy nemesfém-alap befektethet abban az időben egy forró szektor részvényeibe, elfedheti az alap részesedését és az alap befektetési stratégiájának keretein kívül fektethet be.
Példa az ablakszalonra
Kizárólag az S&P 500 részvényekbe befektető alap alulteljesítette az indexet. Az A és B részvények felülmúlják a teljes indexet, de az alapban súlyuk alacsony volt. A C és D részvények túlsúlyosak voltak az alapban, de elmaradtak az indextől. Annak érdekében, hogy az alap egész idő alatt az A és B részvényekbe fektessen be, a portfóliókezelő eladja a C és D részvényeket, helyettesítve azokat és túlsúlyt adva az A és B részvényeknek.
Figyelemmel kíséri az alap teljesítményét
A befektetők számára az ablakszalon készítés további jó indok az alap teljesítményjelentéseinek szoros figyelemmel kísérésére. Egyes alapkezelők megpróbálhatják javítani a hozamot az ablakos öltözködés révén, ami azt jelenti, hogy a befektetöknek óvatosnak kell lenniük az alap átfogó stratégiájának megfelelõnek látszó részesedésekkel szemben. Az ablakszalon készítését a befektetési kutatók és a szabályozók szorosan figyelemmel kísérik, és esetlegesen megjelenhetnek olyan szabályok, amelyek megkövetelhetik a részesedések azonnali és nagyobb átláthatóságát a jelentési időszak végén.
Míg az ablakszerkesztés rövid távon elősegítheti az alap hozamát, a portfólió hosszabb távú hatása általában negatív. A befektetőknek különös figyelmet kell fordítaniuk olyan részesedésekre, amelyek az alap stratégiáján kívül esnek. Noha ezek a részesedések rövid távon magasabb teljesítményt mutathatnak, hosszú távon az ilyen típusú befektetések vonzzák a portfólió megtérülését, és a portfóliókezelő gyakran nem tudja hosszú ideig elrejteni a rossz teljesítményt. A befektetők minden bizonnyal azonosítják az ilyen típusú befektetéseket, és ennek eredményeként gyakran alacsonyabb az alapkezelőbe vetett bizalom és megnövekszik az alapok kiáramlása.
Az ablaküvegek különféle más iparágakban is előfordulnak, hogy javítsák a vállalat megtérülését. A vállalatok kedvezményes árakon kínálhatnak termékeket, vagy olyan promóciókat is hirdethetnek, amelyek növelik az értékesítést az időszak végén. Ezeknek a promóciós erőfeszítéseknek a megtérülését kívánják növelni a jelentési időszak utolsó napjaiban.
Ki vesz részt ablakszalonban
Noha a közzétételi szabályok célja, hogy elősegítsék az átláthatóság növelését a befektetők számára, az ablakkészítés továbbra is eltakarhatja az alapkezelő gyakorlatait. Iwan Meier és Ernst Schaumburg (Northwestern University) tanulmánya megállapította, hogy az alap bizonyos jellemzői jelezhetik, hogy az alapkezelő részt vehet az ablakszalonban. Pontosabban, a nagy forgalmú növekedési alapok és a menedzser, akik nemrégiben rossz eredményt adtak, gyakrabban mutatnak ablakot.
