A befektetők az osztalék-diszkontmodellt (DDM) használhatják az újonnan kibocsátott vagy évek óta a másodlagos piacon kereskedett részvényekre. Két körülmény van, amikor a DDM gyakorlatilag nem alkalmazható: amikor az állomány nem bocsát ki osztalékot, és amikor a részvény rendkívül magas növekedési rátával rendelkezik.
A DDM nagyon hasonló a diszkontált cash flow (DCF) értékelési módszerhez; a különbség az, hogy a DDM az osztalékokra összpontosít. Csakúgy, mint a DCF módszer, a jövőbeni osztalékok kevesebbet érnek a pénz időértéke miatt. A befektetők a DDM-mel felhasználhatják a részvények árképzését a jövőbeni jövedelemáramok összegének a kockázattal korrigált előírt megtérülési ráta alapján.
Mi az osztalékkedvezmény-modell?
Minden törzsrészvény a kibocsátó társaság jövőbeni cash flow-ival szembeni tőkekövetelést képviseli. A befektetők ésszerűen feltételezhetik, hogy a törzsrészvény jelenértéke a várható jövőbeni cash flow-k jelenértéke. Ez a DCF elemzés alapvető feltétele.
A DDM feltételezi, hogy az osztalékok a releváns cash flow-k. Az osztalékok az eszköz elvesztése nélkül kapott bevételeket (az állomány tőkenyereségre történő eladása) képviselik, és összehasonlíthatók a kötvényből származó kuponfizetésekkel.
Az osztalékkedvezmény-modell korlátozásai
Annak ellenére, hogy a DDM képviselõi úgy vélik, hogy elõbb vagy utóbb az összes társaság osztalékot fizet a törzsrészvényein, a modell sokkal nehezebb használni referencia-osztalék történelem nélkül.
A DDM felhasználásának képlete az a legelterjedtebb, amikor a kibocsátó társaság nyereséggel rendelkezik az osztalékfizetésekről. Hihetetlenül nehéz előre jelezni, hogy egy osztalékfizető társaság mikor és milyen mértékben kezdi el osztalékfizetést a részvényesek között.
Az ellenőrző részvényesek sokkal erősebben érzékelik a pénzáramlás más formáit, így a DCF módszer számukra megfelelőbb lehet.
A túl gyorsan növekvő állomány végül eltorzítja a Gordon-Growth DDM alapképletet, esetleg negatív nevezőt hoz létre, és az állomány értéke negatívvá fog válni. Vannak más DDM módszerek is, amelyek segítik a probléma csökkentését.
