A kockáztatott érték (VaR) egy statisztikai mérőszám, amely bizonyos fokú megbízhatósággal felméri a portfólióval vagy a vállalkozással kapcsolatos pénzügyi kockázatot egy meghatározott időszakra. A VaR annak a valószínűségét méri, hogy a portfólió nem haladja meg vagy nem haladja meg a veszteség küszöbértékét. A VaR kizárólag a befektetés potenciális veszteségein alapszik, és ezt a veszteség eloszlásának meghatározásával teszi. Az eloszlás farokvesztését azonban a tipikus VaR modell nem vizsgálja alaposan.
A VaR a vállalkozás vagy a befektetési portfólió legrosszabb esetét értékeli. A modell egy konfidenciaszintet használ, például 95% vagy 99%, egy időtartamot és a veszteség összegét. Például egy befektető úgy határoz, hogy befektetési portfóliójának egynapos, 1% -os VaR-ját 10 000 USD-nak kell tekinteni. A VaR megállapítja, hogy 1% -os valószínűséggel áll fenn portfóliójának 10 000 dollárt meghaladó vesztesége egy napos időszak alatt. 99% -ában bízik abban, hogy legrosszabb napi vesztesége nem haladja meg a 10 000 dollárt.
A VaR kiszámítható egy portfólió vagy cég múltbeli hozamainak felhasználásával és a nyereség és veszteség eloszlásának ábrázolásával. A veszteség eloszlása tagadja az eredmény és az elosztást. Ezért ezen egyezmény értelmében a nyereség negatív, a veszteség pedig pozitív lesz.
Például egy vállalkozás kiszámítja a napi hozamait minden befektetési portfóliójára egy év alatt. A VaR leírja a veszteség eloszlásának jobb oldalát. Tegyük fel, hogy a kiválasztott alfa-szint 0, 05. Ekkor a megfelelő konfidenciaszint 95%. A napi hozamok 95% -os megbízhatósági intervalluma 5% és 10% között van. Ezért 95% -os bizalommal a cég arra a következtetésre jut, hogy a várható legrosszabb napi veszteség nem haladja meg az 5% -ot. Ez azonban valószínűségi mérték, és nem biztos, mert a veszteségek sokkal nagyobbak lehetnek, a veszteségeloszlás farokának nehézségeitől vagy zsírságától függően.
A kockázatos érték nem értékeli a veszteség eloszlásának kurtózist. A VaR kontextusban a magas kurtosis azt jelzi, hogy a veszteség megoszlása zsíros farok, ahol a maximális várható veszteségnél nagyobb veszteségek fordulhatnak elő. A VaR kiterjesztései felhasználhatók ezen intézkedés korlátozásainak, például a feltételes VaR, más néven farok VaR néven történő kiértékelésére. A feltételes VaR az a várható veszteség, amely függ a veszteség eloszlásának VaR-t meghaladó veszteségtől. A feltételes VaR alaposan megvizsgálja a veszteség eloszlás farok végét, és meghatározza a veszteség eloszlás farokjának átlagát, amely meghaladja a VaR értéket.
