Az egyesülések és felvásárlások világában hetente általában több száz tranzakció történik. Míg a több milliárd dolláros, határokon átnyúló ügyletek nagy része vonzza a sajtóközleményeket, az ügyletek túlnyomó többsége mikro- és középpiaci társaságokkal foglalkozik. Ezek a tranzakciók egyesüléseket, felvásárlásokat, tőkeáttételes felvásárlásokat, vezetői felvásárlásokat vagy feltőkésítéseket foglalnak magukban, és olyan vállalkozásokat foglalnak magukban, amelyek vállalati értéke kettőtől több százszáz dollárig terjed.
Számos oka van annak, hogy a tulajdonosok eladják társaságaikat, vagy felkutatják a stratégiai és tőkebevonási alternatívákat. Nagyon sok üzletstruktúra áll rendelkezésre a különböző célok elérésére. A tulajdonos - gyakran tapasztalt fúziós és felvásárlási tanácsadó segítségével - olyan struktúrát keres, amely a legjobban megfelel egy vagy több céljainak.
Olvassa tovább, amikor az eladó szemszögéből feltárjuk az M & As motivációit. Ennek a folyamatnak a megértése fontos lépés lehet a befektetők számára egy saját vállalkozásuk kutatása során, amelyek a saját tulajdonukban vannak, vagy amelyek megvásárlását tervezik. Az, hogy mi történik egy társasággal a megszerzése után, gyakran az M&A folyamatban felvázolt részletek határozza meg.
Miért eladják a tulajdonosok?
Azok a tulajdonosok, akik vállalják, hogy eladják vállalkozásukat, belefáradhatnak az üzleti vállalkozásba, és akár teljes, akár részleges kilépést kérhetnek. Ha a tulajdonos saját tőkéjének 100% -át akarja felszámolni, a megszerző befektetők általában alacsonyabb felvásárlási árat kínálnak. Ez részben annak következménye, hogy a tranzakció utáni üzletvezetés várhatóan nagyobb nehézségeket eredményez, ha a tulajdonos nem áll rendelkezésre, hogy segítsen az integrációs folyamatban.
A feltőkésítés, amikor a kilépő tulajdonos megtartja az üzleti vállalkozás kisebbségi részesedését (jellemzően 10–40%), egy gyakoribb struktúra. Ebben az esetben a kilépő tulajdonos ösztönzőleg segíti az üzleti érték növelését (általában részmunkaidős erőfeszítésekkel). A kilépő tulajdonos továbbra is részesül a műveletben fokozatosan csökkenő szerepről és a szabadidejű szabadidős tevékenységek élvezésének szabadságáról. Amint a tulajdonos teljesen el nem látja a képet, az egyesített egységnek kidolgozási terve lesz, hogy folytatja az üzleti növekedést, mind belső, mind pedig akvizíciók révén. Ezenkívül a kilépő többségi tulajdonos megnöveli tőkéjének értékét, ha elérik a teljesítménymutatókat. A nagyvállalatok magasabb értékelési szorzókat kapnak a piacról, mint a kisebb vállalatok, részben az alacsonyabb vállalati kockázat miatt.
A kilépő tulajdonos azt is megteheti, hogy saját tőkéjét készpénzre konvertálja. Ennek oka az, hogy sok vállalkozástulajdonos jelentős nettó vagyonnal rendelkezik, de ennek az értéknek a nagy részét gyakran összekapcsolják az üzletben, és ezáltal nem likvid. Ennek a részvénynek a likviditási esemény révén történő felszabadítása csökkentheti az eladó kockázatát, ha diverzifikálja portfólióját, és lehetővé teszi az eladó számára, hogy több pénzt szabadítson fel.
Egy másik általános kilépési forgatókönyv az idős tulajdonos, akinek egészségügyi problémái vannak, vagy túl öregszik ahhoz, hogy hatékonyan működtesse az üzletet. Az ilyen helyzetek gyakran szükségessé teszik a felvásárló gyors megtalálását. Míg a stratégiai társaságok üzletfejlesztési tisztviselői gyorsan elmozdíthatják az M&A folyamatot, a nagyvállalatok gyakran nem reagálnak elég gyorsan, mivel számos késést okozó bürokratikus folyamat akadályozza őket (pl. Vezetői és igazgatósági jóváhagyások).
Az akvizíció oldala
Az akvizíciós piacon úgy tűnik, hogy a magántőke jobban megfelel a tulajdonos gyors bevonásához, az üzlet felméréséhez és az akvizíció befejezéséhez. Egy ésszerűen jól kezelt közepes piaci társaság megvásárolható három-hat hónapon belül, ha mindkét felet valóban befektetik az ügyletbe. Ez különösen igaz akkor, ha a kilépő részvényesek könyvelői könnyen benyújtják az éves és a havi pénzügyi kimutatásokat, és ha a megszerző részvénycsoport már rendelkezik a számviteli és jogi, átvilágítási csoporttal, amely készen áll a beköltözésre.
A családi viták szintén a vásárlás általános mozgatórugói. A házastárs vagy közeli hozzátartozó személyes haszon céljából visszaélhet a társaság vagyonával, ami rossz vállalati teljesítményhez és alacsony morálhoz vezethet. A bejövő befektetők megszabadulhatnak a működésképtelen személyektől, helyreállíthatják az üzleti helyes vezetési gyakorlatokat, és nyugalmat nyújthatnak az eladónak.
Stratégiai okok az eladásra
Az eladó megkísérelheti eladni vállalkozását működési vagy stratégiai célokból. A tulajdonos például:
- Piaci részesedés megszerzése : egy nagyobb felvásárló társaság kiegészítő disztribúciós és marketing csatornákkal rendelkezik, vagy felismerhető márkával és goodwill-rel érheti el a célvállalkozás. Bővítés finanszírozása: A megszerző egységnek pénze van új eszközök, reklám vagy további földrajzi célú finanszírozására, növelve ezzel a cél operatív lábnyomát. Tőkebevonás felvásárláshoz: Az átvevő egységnek tőkéje vagy adósságképessége van egy felhalmozási játék végrehajtására. Más szavakkal: megszerezhet egy sor kisebb versenytársat, és hozzájárulhat az ipar megszilárdításához. A cél kevesebb versenytárssal működik egy iparágban, és hozzáféréssel rendelkezik korábbi versenytársainak erőforrásaihoz (menedzsment tehetség, terméktudás stb.). Helyezze jobb menedzsmentet: Az anyavállalat felettese menedzsmenttel rendelkezik, hogy felszabadítsa az értéket a célvállalkozásban. A megszerzett vállalkozást ezután professzionalizálhatja (jobb informatikai rendszerekkel, számviteli ellenőrzéssel, berendezés karbantartásával stb.) Diverzifikálhatja a viszonylag koncentrált ügyfélkört: a kisvállalkozások bevételbázisának nagy része gyakran egyetlen vagy viszonylag kevés ügyfélből származik.. Az ügyfelek koncentrációja jelentősen növeli a vállalati kockázatot, mivel az üzlet csődbe kerülhet, ha egy vagy több kulcsfontosságú ügyfelét elveszíti. A diverzifikált ügyfélkör - feltehetően diverzifikált bevételi forrással - csökkenti a pénzbeáramlás volatilitását, növelve ezzel a vállalat értékét. A termék- és szolgáltatási kínálat diverzifikálása: A kiegészítő termék- és szolgáltatási kínálat hozzáadása a célüzlethez lehetővé teszi, hogy több ügyfelet vonzzon és növelje a bevételt. Biztonságos vezetői jogutódlás: Lehet, hogy az üzleti tulajdonos nem fordított időt és erőfeszítést az utód azonosítására és ápolására, és az üzlet eredményes működésének biztosítása érdekében eladást igényel.
Egyéb tényezők
A makrogazdasági környezet szintén lendületet adhat az eladásnak. Az amerikai gazdaságban rendelkezésre álló hatalmas tőkeállomány nyomást gyakorolt a felvásárlási árakra. Mint ilyen, a tulajdonosok gyakran arra törekszenek, hogy kihasználják az eladó piacát, és tanácsadót bérezzenek, hogy vállalkozásukat magasabb sokszorosítás céljából értékesítsék. Mivel hatalmas mennyiségű készpénz versenyez felvásárlások miatt, a felvásárlók (különösen a magántőke) rugalmassá váltak az ügyletek strukturálásában, hogy megfeleljenek a meglévő részvényesek preferenciáinak és céljainak. Miközben az eladó piaca ilyen előnyöket és előnyöket nyújt, ha a tulajdonosok túl messze haladnak az ésszerű és méltányos áraktól a vállalataik számára, akkor kockáztatják, hogy felrobbantják az üzletet, és millió dollárt veszítenek.
