Újabb erős hetet indítunk. A csütörtök reggeli gyengeséggel a piac pozitív felkeltése érdekében vásárolták meg. Szerdán a Bespoke Investment Group jelentést tett közzé, amely szerint az S&P 500 rendkívül ritkán tér vissza. Összefoglalni:
- Miután az alig három hónapos időszak alatt több mint 19% -kal esett vissza, az S&P 500 visszatért és most 10% -os növekedést mutat, mindössze 10 kereskedési nap alatt. A második világháború óta csak 12 további 15, 15 % + három hónapon belül, amelyet azonnal 10% vagy ennél nagyobb 10 napi vagy annál rövidebb növekedés követ. Az S&P 500 a következő év során soha nem ért el alacsonyabb értéket.
Miért találom ezt érdekesnek, az nagyon jól illeszkedik ahhoz, amit itt mondtunk. A MAP arány októberben túllépték - "várjon ugrálást". A 7% -os rally megbukott a gonosz eladásokkal, és újra rábomlott minket. "Várjunk egy rally-t" - mondtuk. Most, 11 kereskedési nap után, az S&P 500 10, 4% -ot zárt le.
Az információtechnológia, az energia, a fogyasztói diszkrecionális jog és az ingatlan voltak a hét legnagyobb nyertesei e cikk írása óta. Ennek van értelme, mivel ilyen régóta súlyosan büntették őket. Ugyancsak illeszkedik a kis- és közepes méretű társaságok témájához, amely figyelemre méltó vásárlást jelent. A Russell 2000 a múlt héten jelentősen felülmúlta az eredményt, csakúgy, mint az S&P Mid Cap 400 és a Small Cap 600. Mindkét oldal számára frissítő és félelmetes a sok zöld megjelenése.
FactSet
A Mapsignals-nál "utakat" vizsgáltunk. A modellek futtatásakor napi 5500 készletet vizsgálunk meg. Megállapítottuk, hogy csak körülbelül 1400 olyan, amely képes intézményi méretű megrendeléseket felvenni anélkül, hogy az árra jelentős hatást gyakorolna. Ezek közül a modell „megbotlik” az olyan készletekkel, amelyek átlag feletti volumen és volatilitás mellett kereskednek. Az elmúlt öt plusz év azt mutatja, hogy napi átlag 500 készlet a norma. (Ez azt jelenti, hogy az intézményesen forgalmazható részvények kb. 35% -a az átlagot meghaladó mennyiségű kereskedelemmel jár.)
Ne keverje össze az utakat az általunk generált tényleges vételi és eladási jelekkel. A kirándulások csak azt jelentik, hogy egy részvény szokatlanul kereskedik. Annak érdekében, hogy vételi vagy eladási jelet kapjon, az állománynak a legutóbbi technikai legmagasabb vagy alacsonyabb szint fölé vagy alá kell esnie. Szóval, mit mondnak nekünk az utazások?
Az alábbiakban egy 29 éves diagram látható az S&P 500-ból, napi kirándulásokkal, vagy szokatlanul forgalmazott részvényekkel és tőzsdén forgalmazott alapokkal (ETF-ek), amelyek a napi átlag kétszerese vagy annál többet mutattak vörös színben. Általában észreveszi, hogy az extrém eladási napok sok utat eredményeznek. Ez logikus, de amint azt az elmúlt néhány hétben megállapítottuk, az extrém mélypontok általában egybeesnek a nagy ETF jelnapokkal.
www.mapsignals.com
A következő táblázat az S&P 500 és az ETF által készített szokatlan aktivitás (UI) jeleket mutatja.
www.mapsignals.com
Ez a helyére esik. Posztuláljuk, hogy az ETF a farok, amely a kutyát vonzza. Vagyis a hatalmas eszközgyűjtés és -elosztás révén az ETF-ek a piacirányítás irányítójává válnak - különösen bizonytalanságok és nagy nyomás alatt. Ez még inkább megbízhatóvá teszi azt a gondolatot, hogy az október és december közötti eladás a kamatlábak, a kereskedelem és a globális növekedés lassulása bizonytalanságával kezdődött. Ez elvette a vásárlási nyomást, ami előkészítette az utat a nagyfrekvenciás kereskedelemnek (HFT) a vékony likviditás és a magas volatilitás kihasználásához. Ennek a feltételnek a nyomása ahhoz vezetett, hogy az ETF modellkezelése elérte az eladási küszöböt. Az ETF-ek felszámolása hatalmas elmozdulást okozott a piacon.
Az egyedi részvények jelen lehetnek sok ETF-ben. Például az ETFdb.com szerint a Facebook, Inc. (FB) 138 ETF-ben van jelen, összesen mintegy 200 millió részvényen. Az ETF-ek százai visszaváltása ugyanazon a napon, amint azt a fenti narancssárga tüskék látják, és amely egybeesik a nehéz eladásokkal, véleményünk szerint nagymértékben felerősíti a volatilitást. Ehhez adjuk hozzá azt a jelenséget, hogy amikor a piacok lelassulnak, az ETF-felárak hajlamosak felbukkanni, ami szintén befolyásolja a részvény-vételi / eladási felárakat.
Nyilvánvaló számunkra, hogy az ETF passzív menedzsmentje, amely évtizedek óta bombázza a lakossági eszközöket, elérte a csúcspontot. Az ETF-ek mozgatják a készleteket, nem fordítva. Majdnem befejeződött egy nagyobb tanulmány, amely sokkal részletesebben fog belemenni, de itt egyértelműen mondom: úgy gondoljuk, hogy a 2018 szörnyű befejezését a vásárlás elpárolgásának félelme okozta, és amint az a kiskereskedelmi vezetők számára túl kényelmetlenné vált, az ETF-ek egy szörnyű értékesítési lépcső.
Tehát, amikor a pénzügyi tanácsadók (FA-k), akik másfél évtizedet töltöttek el eszközök gyűjtésével és passzív kezelési eszközökbe történő felosztásával, azt mondják, hogy a modellvezetők azt mondják, hogy megütik az eladás gombot, az összes pénzügyi tanácsadó a kijáratra rohan. Ugyanezen a napon. Ez történt a múlt ősszel. Úgy gondoljuk, hogy az ETF-ek voltak az elkövetők. Ahogy George Herbert mondta: "Az elkövető soha nem bocsátkozik."
Mostantól kezdve a Mapsignals esetében arányunk növekszik, és jelenleg 34, 3%. Most néhány nap alatt több vásárol, mint eladunk készletekben. Valójában az elmúlt hat nap átlagosan körülbelül 85% -át vásárolták. (Ez azt jelenti, hogy adataink szerint a készletben lévő vételi és eladási jelek 85% -a valószínűleg jegyet vásárol.) A házépítők, az egészségügyi ellátás és az információtechnika kezd vásárolni.
Az arány alacsony, mivel öt hetes mozgó átlag, és az elmúlt négy hét az eladás mellett állt. Amint azt a múlt heti tanulmány megjegyezte, amikor az arány 50% fölé emelkedik, miután 40 vagy több napig 50% alatt volt (az eladók ellenőrzése alatt állnak), az előrehozott hozamoknak erősnek kell lenniük egytől tizenkét hónapig. Eddig két hét van pozitív cselekvésünkkel a piac számára.
A kis és közepes kapitalizációjú vállalkozások vezetnek a fellendüléshez, és a piac újraosztályozódik. A nyugdíjalapok, a befektetési alapok és a válogatott egyéb intézményi vezetők tőkét fektetnek be és likviditást hoznak vissza a piacra - amire megfigyeltük (előző hetekben).
Alsó vonal
Az amerikai részvényekre továbbra is bullish. Hiszünk abban, hogy a kereskedelem megoldódik, és a Fed mostantól bocsánatot kér a Fed beszédében és visszatér a nyelvéhez. A negyedik negyedéves bevételeink rajtunk állnak, és úgy gondoljuk, hogy újabb erős bevételi szezonra tartunk. A bikapiac szelektívebb szakaszát keressük 2019-re.
