A likviditási válság során négy kulcsfontosságú eszközkategória különösen érzékeny lehet, ideértve a passzív részvény ETF-eket, a magántőkét, a jelzáloggal fedezett értékpapírok származékos ügyleteit és a tőkeáttételes kölcsönöket, jelentése a Business Insider. Tekintettel arra, hogy a passzív részvény-alapú befektetési jegyek rendkívül népszerűvé váltak mind a lakossági, mind az intézményi befektetők körében, mivel alacsony költségűek és hasznosak a diverzifikált portfóliók gyors létrehozásában és egyensúlyba állításában, az őket mögöttes veszélyeknek különös aggodalomra kell törekedniük.
Ezeket az ETF-eket illetően Inigo Fraser-Jenkins, a Sanford C. Bernstein & Co. globális mennyiségi és európai részvénystratégiájának vezetője figyelmeztette az ügyfeleket, ahogy a BI idézte: "Ez azt jelenti, hogy megnövekedett farokkockázat adódik Az eladás nem az előrejelzésünk, de alapvetően nem tudjuk, mi fog történni, amikor befektetők ezrei érkeznek okostelefonjukért és megpróbálják eladni pozícióikat, amelyek passzív ETF-termékekben vannak."
Jelentőség a befektetők számára
Miközben elismeri, hogy a passzív részvények ETF-jei lehetnek a legcsodálatosabb termékek, amelyeket valaha fejlesztettek az egyes befektetők számára, Fraser-Jenkins rámutat, hogy ma már csak az USA részvényeiben fekvő befektetések közel felét irányítják. Így ha a piacok hanyatlani kezdenek, és az általános pánik elterjed az ETF tulajdonosai között, akkor hatalmas hullámok következhetnek be az egész piacot elárasztó eladásokkal, és egy szerény eladás gyorsan lavinává alakul.
„Az aktív nyilvános részvényektől a nem likvid eszközökbe történő általános elvonulás egyaránt rámutat a likviditás nagyobb törékenységére a nyilvános piacokon. Valószínűleg hozzá kell szoknunk több „flash-összeomlást”, és azon flash-összeomlások lehetőségeit is, amelyek az eszközosztálytól a másikig terjednek ”- mondta Inigo-Jones is, BI-nként.
Világszerte az ETF-ek minden kategóriája meghaladta az 5 trillió dolláros vagyont. A szabályozók szerte a világon egyre inkább aggódnak amiatt, hogy az eladási hullám hatalmas kudarcot okozhat az ezeket a befektetési eszközöket támogató piaci döntéshozatali tevékenységekben - jelentette a Financial Times.
Pontosabban, az úgynevezett felhatalmazott résztvevők (AP-k), általában befektetési bankok, amelyek létrehoznak és felszámolnak ETF egységeket, amikor a befektető részvényektől származó vételi és eladási megbízások nem egyensúlyban vannak, nem kötelesek jogilag kötelezni ezt a piaci döntéshozatali funkciót. Ennek eredményeként a szabályozók attól tartanak, hogy eladási válság esetén az AP-k meredeken átruházhatják az ETF-egységeket, vagy pedig teljesen elvonulhatnak e funkció végrehajtásától.
A magántőke vonatkozásában az induló vállalkozásoknak sokkal hosszabb időt vesznek igénybe a nyilvános részvénypiacok IPO-n keresztüli elérése, mint korábban, és az állami részvénypiacok visszaesnek a részvények visszavásárlása és az egyesülések eredményeként. Ráadásul, amint azt fentebb megjegyeztük, a nyilvánosan forgalmazott részvények egyre nagyobb hányadát veszik fel a passzív ETF-ek. Ennek eredményeként az aktív befektetési alapkezelők egyre inkább a magántőkéhez fordulnak, ám ezek természetüknél fogva rendkívül nem likvid befektetések, és az eladási rohanás az árak lezuhanásához vezethet - jegyezte meg Inigo-Jones.
A történelmileg alacsony kamatlábak ellenére a magasabb hozamot keresve a befektetők kockázatos és nem likvid termékekre fordultak. Ezek között vannak a vállalati tőkeáttételű hitelek, amelyek magasabb kamatlábakat kínálnak, mint a befektetési kategóriájú adósságok, mivel a hitelfelvevők már magas adósságúak. Nyilvánvaló, hogy az ilyen tőkeáttételes kölcsönök minősége rohamosan romlik, és ezek a beruházások különösen érzékenyekké válnak a gazdasági visszaesés során.
A vállalati hitelek kötegein alapuló komplex származékos termékek szintén egyre népszerűbbek a magasabb hozamok megszerzésének eszközeként. Néhányan a remegő bevásárlóközpontokban, a kiskereskedelmi helyszíneken és az irodaépületekben lévő jelzálogkölcsönökből származnak. Eközben az ezen értékpapírokkal kereskedni kívánó bankok száma csökkent a 2008. évi pénzügyi válság óta, ami azt jelenti, hogy a következö válságban nehéz lesz ezeket kirakodni.
Előretekintve
A 2008-as pénzügyi válságban a komplex és nem likvid likvid befektetési értékpapírok egyaránt voltak a kiváltás egyik fő oka és fő áldozata. A következő válság valószínűleg hasonló lesz ebben a tekintetben.
