A nemteljesítési és a felár-kockázat a hitelkockázat két összetevője, amely egyfajta partnerkockázat. Gondoljon arra, hogy a nemteljesítési kockázat szorosabban kapcsolódik a partnerkockázat általános koncepciójához: a szerződés specifikációinak és feltételeinek megsértése. A felárazási kockázat összekapcsolható a befektetési kockázattal, például amikor az ár vagy a hozam megváltozik a hitelminősítés megváltozása miatt.
A hitelfelár-kockázat nem ugyanaz, mint a hitel-felár-opcióval járó kockázatok, bár a hitel-felár-opciónál vannak hitel-felár-kockázatok. A hitelfelár-opciók olyan származékos ügyletek, amelyekben az egyik fél átadja a hitelkockázatot egy másik félnek, általában cserébe egy készpénzes kifizetés ígéretét, ha a hitelképesség-felár megváltozik. Az ilyen típusú szerződés a leggyakoribb az alacsony hitelminősítésű hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok között.
Alapértelmezett kockázat
Szinte minden egyes kölcsön vagy hitel meghosszabbítás egyfajta nemteljesítési kockázattal jár. A nemteljesítési kockázatot annak a valószínűségével mérik, hogy egy magánszemély vagy társaság nem fizet-e szerződéses kifizetéseket adósságkötelezettség alapján. A nemteljesítési kockázat nem létezik olyan pénzügyi tranzakciók esetén, mint például részvényvásárlások, amelyek nem garantálják a fizetést.
A nemteljesítési kockázat egyszerű példájához vegye fontolóra egy olyan hitelfelvevőt, aki 300 000 dolláros lakáshitelt vesz fel. A hitelt nyújtó bank nem tudja egyértelműen, hogy a hitelfelvevő időben visszafizette-e a kölcsönt, tehát a tranzakció során vállalja a nemteljesítési kockázatot. A nemteljesítési kockázat kompenzálására kamatlábat alkalmaznak a kölcsönre, és a bank nagy összegű előleget is előírhat.
A kibocsátó által rendkívül jóhiszeműen folyó vita függvényében a fizetési késedelem a referenciaeszközből esedékes összeg vagy a kibocsátó bármilyen jövőbeni adósságának megfizetésének elmulasztását jelenti a kölcsönzött, felvett vagy garantált pénzeszközök után. A kötvények, kölcsönök, hitelkeretek és még a kézbesítéskor történő vásárlások is egyfajta nemteljesítési kockázatot vállalnak.
Terjedési kockázat
A feloszlási kockázatokat nem a szerződéses garanciákhoz társítják, hanem inkább a kamatlábak, a hitelminősítések és az alternatív költségek metszéspontjából származnak. A terjedési kockázatnak tényleg két típusa létezik, bár nem zárják ki egymást.
Az első fajta valódi spread-kockázat annak valószínűségét jelképezi, hogy egy szerződés vagy egy adott eszköz piaci értéke az ügyfél cselekedetei alapján csökken. Ha egy kötvény kibocsátója nem teljesíti kötvény-kötelezettségeit, hanem más pénzügyi hibákat követ el, amelyek csökkentik a kibocsátó hitelminősítését, akkor a kötvények értéke valószínűleg csökken. Ezt a kockázatot a befektető vállalja.
A felár kockázatának második típusa a hitelpredék. A hitelképesség-különbözetek a különféle adósságinstrumentumok hozamainak különbsége. Minél alacsonyabb a nemteljesítési kockázat, annál alacsonyabb a szükséges kamatláb; a magasabb nemteljesítési kockázatok magasabb kamatlábakkal járnak. Az alacsonyabb nemteljesítési kockázat elfogadásának alternatív költsége tehát a magasabb kamatbevétel. A hitelfelár-kockázat a jövedelembefektetés fontos, de gyakran figyelmen kívül hagyott eleme.
