Képzelje el magát a közgazdászok vacsorájának házigazdájaként, ahol senki sem szórakozik (talán nem nehéz elképzelni). Két versengő iskola gondolkodik arról, hogy mit kell tenni a párt rögzítéséhez. A helyiségben lévő keynesiusi közgazdászok azt mondják, hogy szüntesse meg a társasjátékokat és harapnivalókat, majd kényszerítse az embereket Twister izgalmas játékára. Eközben Milton Friedman és monetarista barátai eltérő megoldást kínálnak. Irányítsd a booze-t, és hagyd, hogy a párt vigyázzon magára.
A gazdaság természetesen kissé bonyolultabb, mint egy rossz vacsora. De az alapvető kérdés ugyanaz: jobb-e beavatkozni, ha a dolgok rosszul fordulnak elő, vagy megpróbálja megakadályozni a problémákat, még azok megkezdése előtt? Ez a cikk megvizsgálja az infláció ellenőrzésére szolgáló, laza monetarista megközelítés növekedését, megcélozva annak támogatóit, sikereit és kudarcait.
A monetarizmus alapjai
A monetarizmus makroökonómiai elmélet, amelyet a keynesi gazdaság kritikája hordoz. Azért nevezték el, hogy a pénz gazdaságban betöltött szerepére összpontosít. Ez jelentősen különbözik a keynesi gazdaságtól, amely inkább a monetáris politika szerepét hangsúlyozza a kormány által a kiadások révén betöltött szerepet. A monetaristák számára a gazdaság számára a legjobb dolog, ha szemmel tartja a pénzkínálatot, és hagyja, hogy a piac vigyázzon magára. Végül az elmélet szerint a piacok hatékonyabban kezelik az inflációt és a munkanélküliséget.
Milton Friedman, a Nobel-díjas közgazdász, aki egyszer támogatta a keynesi megközelítést, volt az elsők, akik távoztak a keynesi gazdaságtan általánosan elfogadott elveitől. Friedman „Az Egyesült Államok monetáris története, 1867–1960” című munkájában (1971), közgazdaságtársa, Anna Schwartz közreműködésével állította, hogy a Szövetségi Tartalék rossz monetáris politikája volt a fő gazdasági válság elsődleges oka. Egyesült Államok, nem a megtakarítási és bankrendszer problémái. Azt állította, hogy a piacok természetesen egy stabil központ felé haladnak, és a helytelenül beállított pénzkínálat miatt a piac tévesen viselkedett. A Bretton Woods-rendszer 1970-es évek elején történő összeomlása, valamint a munkanélküliség és az infláció későbbi növekedése miatt a kormányok monetarizmushoz fordultak, hogy megmagyarázzák helyzetüket. Ekkor vált ez a gazdasági gondozási iskola nagyobb hangsúlyt.
A monetarizmusnak számos kulcsfontosságú tétele van:
- A pénzkínálat ellenőrzése kulcsfontosságú az üzleti elvárások meghatározásában és az infláció hatásainak leküzdésében.A piaci infláció várakozásai befolyásolják a határidős kamatlábakat.Az infláció mindig elmarad a termelés változásainak hatásaitól. A költségvetési politika kiigazításainak nincs közvetlen hatása a gazdaságra. A piaci erők hatékonyabban végzik el a meghatározásokat. Létezik természetes munkanélküliségi ráta; ha a munkanélküliségi rátát ezen szint alá lehet csökkenteni, az inflációt okoz.
A pénzmennyiség-elmélet
A klasszikus közgazdászok pénzhez való hozzáállása kimondja, hogy a gazdaságban rendelkezésre álló pénzmennyiséget a csere egyenlete határozza meg:
M × V = P × Twhere: M = A jelenleg forgalomban lévő pénzmennyiség egy időtartamon keresztül V = Sebesség - milyen idő alatt költik el vagy fordítják át pénztP = Átlagos árszintT = A kiadások értéke vagy az ügyletek száma
A közgazdászok kipróbálták a formulát és megállapították, hogy a pénz sebessége, V, idővel gyakran viszonylag állandó marad. Emiatt az M növekedése a P növekedését eredményezte. Így a pénzkínálat növekedésével az infláció is növekszik. Az infláció az árut drágábbá teszi a gazdaságot, ami korlátozza a fogyasztók és az üzleti vállalkozások kiadásait. Friedman szerint "az infláció mindig és mindenütt monetáris jelenség". Míg a keynesi megközelítést követő közgazdászok nem teljes mértékben nem árultak le a pénzkínálatnak a bruttó hazai termékre (GDP) gyakorolt szerepét, úgy érezték, hogy a piac több időt vesz igénybe, hogy reagáljon a kiigazításokra. A monetaristák úgy érezték, hogy a piacok könnyen alkalmazkodni fognak ahhoz, hogy több tőke álljon rendelkezésre.
Pénzellátás, infláció és a K-százalékos szabály
Friedman és más monetaristák számára a központi bank szerepe a gazdaság pénzkínálatának korlátozása vagy bővítése lehet. A "pénzkínálat" a piacon rendelkezésre álló kemény készpénz mennyiségére utal, de Friedman meghatározása szerint a "pénzt" kiterjesztették a takarékpénztárakra és más igény szerinti számlákra is.
Ha a pénzkínálat gyorsan növekszik, akkor növekszik az infláció. Ez drágábbá teszi az árukat a vállalkozások és a fogyasztók számára, és lefelé nyomást gyakorol a gazdaságra, recessziót vagy depressziót eredményezve. Amikor a gazdaság eléri ezeket az alacsony pontokat, a jegybank súlyosbíthatja a helyzetet, ha nem nyújt elegendő pénzt. Ha a vállalkozások - mint például a bankok és más pénzügyi intézmények - nem hajlandók másoknak hitelt nyújtani, ez hitelválságot okozhat. Ez azt jelenti, hogy egyszerűen nincs elég pénz az új beruházásokhoz és új munkahelyekhez. A monetarizmus szerint a több pénznek a gazdaságba történő beillesztésével a központi bank ösztönözheti az új befektetéseket és fellendítheti a befektetők körében a bizalmat.
Friedman eredetileg azt javasolta, hogy a jegybank tűzzen ki célokat az inflációs ráta számára. Annak biztosítása érdekében, hogy a központi bank elérje ezt a célt, a bank évente egy bizonyos százalékkal növeli a pénzkínálatot, függetlenül attól, hogy a gazdaság mennyiben veszi figyelembe az üzleti ciklust. Ezt k-százalékos szabálynak nevezik. Ennek két elsődleges hatása volt: kiküszöböli a központi bank azon képességét, hogy megváltoztassa a pénz hozzáadásának mértékét az általános készlethez, és lehetővé tette a vállalkozások számára, hogy előre jelezzék, mit fog tenni a központi bank. Ez gyakorlatilag korlátozta a pénzsebesség változásait. A pénzkínálat éves növekedésének meg kellett felelnie a GDP természetes növekedésének.
Elvárások
A kormányoknak megvannak a maga elvárásai. A közgazdászok gyakran használják a Phillips-görbét a munkanélküliség és az infláció kapcsolatának magyarázatára, és arra számítottak, hogy az infláció (magasabb bérek formájában) növekedni fog a munkanélküliségi ráta csökkenésével. A görbe jelezte, hogy a kormány ellenőrizni tudja a munkanélküliségi rátát, amelynek eredményeként a keynes-i közgazdaságtan felhasználta az inflációs ráta növelését az alacsonyabb munkanélküliségre. Az 1970-es évek elején ez a koncepció bajba került, mivel a magas munkanélküliség és a magas infláció is jelen volt.
Friedman és más monetaristák megvizsgálták a várakozások szerepét az inflációs rátában; konkrétan, hogy az egyének magasabb bérekre számíthatnak, ha az infláció növekszik. Ha a kormány megkísérelné csökkenteni a munkanélküliségi szintet a kereslet növelésével (az állami kiadások révén), ez magasabb inflációhoz vezetne, és végül az olyan vállalkozások számára, amelyek tüntetik a munkabételt kielégítő béreket. Ez akkor fordul elő, amikor a kormány megpróbálta csökkenteni a munkanélküliséget egy bizonyos pont alatt, közismert nevén a természetes munkanélküliség.
Ennek a felismerésnek fontos hatása volt: a monetaristák tudták, hogy rövid távon a pénzkínálat változásai megváltoztathatják a keresletet. De hosszú távon ez a változás csökkenni fog, mivel az emberek arra számítottak, hogy az infláció növekedni fog. Ha a piac azt várja, hogy a jövőben magasabb infláció alakuljon ki, akkor a nyitott piaci kamatlábakat magasan tartja.
A monetarizmus a gyakorlatban
A monetarizmus az 1970-es években emelkedett előtérbe, különösen az Egyesült Államokban. Ebben az időben mind az infláció, mind a munkanélküliség növekedett, és a gazdaság nem növekedett. Paul Volcker-t 1979-ben nevezték ki a Federal Reserve Board elnökének. Félelmetes feladata volt a magas olajárak és a Bretton Woods-rendszer összeomlása által okozott rohamos infláció visszaszorítása. Korlátozta a pénzkínálat növekedését (csökkentette az "M" értéket a csere egyenletében), miután lemondott a korábbi kamatláb-célok alkalmazási politikájáról. Miközben a változás elősegítette az inflációs ráta kettős számjegyből történő csökkenését, addig azt jelentette, hogy a gazdaság a relatív recesszióba vezette a kamatlábak emelkedését.
A monetarizmus növekedése óta a 20. század végén a monetarizmus klasszikus megközelítésének egyik kulcseleme nem változott: A banktartalék-követelmények szigorú szabályozása. Friedman és más monetaristák szigorú ellenőrzést láttak el a bankok által tartott tartalékokkal kapcsolatban, de ez többnyire meghaladta a pénzügyi piacok deregulációjának kezdetét, és a társaságok mérlegei egyre összetettebbé váltak. Ahogy az infláció és a pénzkínálat közötti kapcsolat meglazult, a központi bankok abbahagyták a szigorú monetáris célok, és inkább az inflációs célok összpontosítását. Ezt a gyakorlatot Alan Greenspan felügyelte, aki véleménye szerint monetarista volt a közel 20 éves, a Fed elnökeként töltött 1987 és 2006 közötti időszakában.
A monetarizmus kritikája
A keynesi megközelítést követõ közgazdászok voltak a monetarizmus legkritikusabb ellenzõi, különösen miután az 1980-as évek elején az inflációellenes politikák recesszióhoz vezettek. Az ellenfelek rámutattak arra, hogy a Federal Reserve nem felel meg a pénzigénynek, ami a rendelkezésre álló tőke csökkenését eredményezte.
A gazdaságpolitikák és azok az elméletek, amelyek miatt működniük kellene vagy nem kellene, folyamatosan változnak. Az egyik gondolkodási osztály nagyon jól megmagyarázhat egy bizonyos időszakot, majd kudarcot vallhat a jövőbeli összehasonlítások során. A monetarizmusnak jelentős eredményei vannak, ám ez még mindig egy viszonylag új gondolati iskola, és az idő múlásával valószínűleg tovább javul .
