Mi a volatilitási mosoly?
A volatilitási mosoly egy általános gráf alak, amely abból származik, hogy a sztrájk árat és az opciócsoport implikált volatilitását ábrázolják, azonos alapul szolgáló eszközzel és lejárati idõvel. A volatilitásos mosolyt úgy nevezték el, mert mosolygónak látszik. Az implikált volatilitás növekszik, ha egy opció mögöttes eszköze tovább esik a pénzből (OTM) vagy a pénzből (ITM), szemben a pénznél (ATM). A volatilitási mosoly nem vonatkozik minden opcióra.
Kulcs elvihető
- Ha ugyanazon lejárati idővel és ugyanabban az alapul szolgáló eszközben, de eltérő sztrájkárakkal ábrázolt opciókat ábrázolják az implikált volatilitáshoz, az a tendencia, hogy ez a grafikon mosoly jelenik meg. A mosoly azt mutatja, hogy a legjobban elérhető opciók a pénznek a legnagyobb a becsült volatilitása.A legalacsonyabb implikált volatilitással rendelkező opciók esetében a pénz ára vagy annak közelében vannak sztrájk árak.Minden opciónak nem lesz hallható volatilitása. A rövid lejáratú részvényopciók és a valutához kapcsolódó opciók valószínűbben volatilitási mosolyt mutatnak. Az egyetlen opció implicit volatilitása követheti a volatilitás mosolyt is, mivel több ITM vagy OTM mozog. Bár az implikált volatilitás az egyik tényező az opciók árazásában, az nem az egyetlen tényező. A kereskedőnek tisztában kell lennie azzal, hogy milyen egyéb tényezők vezetnek az opció árához és annak volatilitásához.
Mit mond neked a volatilitási mosoly?
A volatilitási mosolyokat az implikált volatilitás váltja ki, mivel a mögöttes eszköz több ITM-t vagy OTM-et mozgat. Minél inkább választható az ITM vagy az OTM, annál nagyobb lesz a feltételezett volatilitása. Az implikált volatilitás általában a legalacsonyabb az ATM opcióknál.
A volatilitási mosolyt a Black-Scholes modell nem jósolja meg, amely az egyik legfontosabb képlet az árfolyamok és más származtatott ügyletek árának meghatározására. A Black-Scholes modell azt jósolja, hogy az implikált volatilitásgörbe lapos, ha a változó sztrájkárakkal ábrázoljuk. A modell alapján várható lenne, hogy az implikált volatilitás ugyanazon a dátumon és ugyanazon a mögöttes eszközön ugyanazon a napon jár le minden opció esetében, függetlenül a sztrájkképzési áról. Mégis, a való világban ez nem a helyzet.
Az opcionális árképzésben az 1987-es tőzsdei összeomlás után ingatagok váltak. Korábban nem voltak jelen az amerikai piacokon, jelezve egy olyan piaci struktúrát, amely jobban megfelel a Black-Scholes modell előrejelzéseinek. 1987 után a kereskedők rájöttek, hogy szélsőséges események fordulhatnak elő, és a piacok jelentős torzulást mutatnak. Az extrém események esélyét figyelembe kellett venni az opciók árazásában. Ezért a valós világban az implikált volatilitás növekszik vagy csökken, amikor az opciók tovább mozgatják az ITM-et vagy az OTM-et.
Ezenkívül a volatilitási mosoly megléte azt mutatja, hogy az OTM és az ITM opciók inkább igényelnek, mint az ATM opciók. A kereslet növeli az árakat, ami befolyásolja a feltételezett volatilitást. Ennek részben a fent említett ok lehet. Extrém események jelentkezhetnek, ami az opciók jelentős árváltozását okozhatja. A nagy eltolódás lehetőségeit implikált volatilitással kell számolni.
Példa a volatilitási mosoly használatára
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
A volatilitási mosolyok akkor fordulnak elő, ha különféle opciókat hasonlítanak össze ugyanazon mögöttes eszközzel és ugyanazon lejárati idõvel, de eltérõ sztrájkárakkal. Ha az implikált volatilitást ábrázoljuk a különféle sztrájk árakra, akkor lehet u alak. Az u alak nem mindig tökéletesen kialakult, amint azt a grafikon ábrázolja.
Ha durván becsülni szeretnénk, hogy egy opció u-alakú-e, húzzunk egy opciós láncot, amely felsorolja a különféle sztrájkárak implikált volatilitását. Ha az opció u-alakú, akkor az ITM és OTM azonos értékű opcióknak nagyjából azonos implikált volatilitással kell rendelkezniük. Minél további ITM vagy OTM, annál nagyobb az implikált volatilitás, a legalacsonyabb implikált volatilitással az ATM opciók közelében. Ha nem erről van szó, az opció nem igazodik a volatilitásos mosolyhoz.
Az egyetlen opció hallgatólagos volatilitása az idő múlásával is ábrázolható a mögöttes eszköz árához viszonyítva. Az ár mozgásakor a pénzből vagy a pénzből kifolyólag a feltételezett volatilitás u-alakú lehet.
Ez akkor lehet hasznos, ha olyan opciót keres, amely alacsonyabb feltételezett volatilitással rendelkezik. Ebben az esetben válasszon egy lehetőséget a pénz közelében. Ha nagyobb implikált volatilitást keres, válassza az opciót, amely további ITM vagy OTM. Ne feledje azonban, hogy mivel a mögöttes közelebb vagy távolabb kerül a sztrájk ára, ez befolyásolja a feltételezett volatilitást. Ezért egy adott implikált volatilitással rendelkező opciós portfólió fenntartása folyamatos átszervezést igényel.
Nem minden opció igazodik a volatilitási mosolyhoz. Mielőtt a volatilitási mosolyt felhasználná a kereskedelmi döntések meghozatalához, ellenőrizze, hogy az opció implikált volatilitása valóban megfelel-e a mosoly modelljének.
A különbség a volatilitási mosoly és a volatilitási görbe / mosoly között
Míg a rövid lejáratú részvényopciók és a devizaopciók inkább a volatilitási mosollyal való összehangolás felé hajlanak, addig az index opciók és a hosszú távú részvényopciók inkább a volatilitási torzulásokhoz igazodnak. A ferdülés / vigyor azt mutatja, hogy az implikált volatilitás magasabb lehet akár az ITM, akár az OTM opcióknál.
A volatilitási mosoly használatának korlátozásai
Először is fontos megvizsgálni, hogy a forgalmazott opció valóban megfelel-e a volatilitás mosollyal. A volatilitási mosoly az egyik olyan modell, amelyhez egy opció hozzáigazíthat, de a hallgatólagos volatilitás jobban igazodhat a fordított vagy előre forduló / vigyorral.
Ezenkívül más piaci tényezők, például a kínálat és a kereslet miatt a volatilitási mosoly (ha alkalmazható) nem lehet tiszta u-alak (vagy mosoly). Lehet, hogy alapvető u-alakja van, de nem megfelelő bizonyos opciókkal, amelyek többé-kevésbé hallgatólagos volatilitást mutatnak, mint a modell alapján elvárnák.
A volatilitási mosoly rávilágít arra, hogy a kereskedőknek hol kell keresniük, ha többé-kevésbé implikált volatilitást akarnak, mégis sok más tényezőt is figyelembe kell venni, amikor opciókereskedelmi döntést hoz.
