Az egyensúly kiegyensúlyozása a portfóliókezelési folyamat alapvető eleme. Azok a befektetők, akik professzionális szolgáltatást keresnek, általában a kívánt szintű szisztematikus kockázati kitettséggel rendelkeznek, és így portfóliókezelőjük felelőssége, hogy a befektetési részesedést az ügyfelek korlátozásainak és preferenciáinak való megfelelés érdekében módosítsa.
Noha a portfólió-kiegyenlítési stratégiák tranzakciós költségeket és adókötelezettségeket vetnek fel, a megcélzott célelosztás fenntartása szempontjából számos különálló előny van.
Miért az egyensúly?
Elsősorban a portfólió kiegyensúlyozása megóvja a befektetőt a nem kívánt kockázatok túlzott kitettségétől. Másodszor, az újbóli kiegyenlítés biztosítja, hogy a portfólióval kapcsolatos kitettségek a kezelő szakterületén belül maradjanak.
Tegyük fel, hogy egy nyugdíjas portfóliójának 75% -át kockázatmentes eszközökbe fekteti be, a fennmaradó részt részvényekbe. Ha a részvénybefektetések értéke megháromszorozódik, akkor a portfólió 50% -át most kockázatos részvényekhez rendelik. Az egyéni portfóliókezelő, aki a fix kamatozású befektetésekre szakosodott, már nem lesz képes képes kezelni a portfóliót, mivel az allokáció szakterületén kívül esett át. Ezen nemkívánatos eltolódások elkerülése érdekében a portfóliót rendszeresen egyensúlyba kell hozni.
A részvényekhez rendelt növekvő portfólióarány szintén emeli az általános kockázatot olyan szintre, amely meghaladja a nyugdíjas által általában követett szintet. (További információ: „A portfólió kiegyensúlyozása a pályán való maradás érdekében”.)
Számos alapvető kiegyensúlyozási lehetőség létezik, amelyeket akár lakossági, akár intézményi befektetők használhatnak az optimális befektetési folyamat megteremtéséhez.
Naptár kiegyensúlyozása
A naptári újbóli kiegyenlítés a legeredményesebb újraegyensúlyozási megközelítés. Ez a stratégia egyszerűen magában foglalja a portfólión belüli befektetési részesedések előre meghatározott időközönként történő elemzését és az eredeti allokációhoz történő igazítást a kívánt gyakorisággal. A havi és negyedéves értékeléseket általában előnyben részesítik, mivel a heti újbóli kiegyenlítés túlságosan költséges lenne, míg az éves megközelítés túl sok köztes portfóliót eredményezne. Az egyensúly kiegyensúlyozásának ideális gyakoriságát az időkorlát, a tranzakciós költségek és az engedélyezett sodródás alapján kell meghatározni.
A naptári újbóli kiegyensúlyozás egyik fő előnye a képletű újbóli kiegyensúlyozáshoz képest az, hogy lényegesen kevesebb időigényes a befektető számára, mivel ez utóbbi módszer folyamatos folyamat.
A portfólió százalékos arányának kiegyensúlyozása
Az előnyben részesített, mégis kissé intenzívebb megközelítés magában foglalja a portfólióban lévő eszköz megengedett százalékos összetételére összpontosító kiegyensúlyozási ütemtervet. Minden eszközosztályra vagy egyéni értékpapírra meghatározzák a célsúlyt és a megfelelő toleranciatartományt.
Például egy kiosztási stratégia magában foglalhatja azt a követelményt, hogy 30% -ot tartson fenn a feltörekvő piaci részvényekben, 30% -ot a belföldi forgókban és 40% -ot az államkötvényekben, +/- 5% -os folyosóval minden eszközosztályra vonatkozóan. Alapvetően a feltörekvő piacok és a hazai „blue chip” részesedések 25% és 35% között ingadozhatnak, miközben a portfólió 35–45% -át állami kötvényekre kell fordítani. Amikor valamely részesedés súlya meghaladja a megengedett sávot, a teljes portfóliót egyensúlyba kell állítani, hogy tükrözze a kezdeti célösszetételt.
Ez a két kiegyensúlyozási módszer, a naptár és a folyosó módszer állandó keverési stratégiákként ismert, mivel a gazdaságok súlya nem változik.
A folyosók tartományának meghatározása az egyes eszközosztályok belső tulajdonságaitól függ, mivel a különböző értékpapírok egyedi tulajdonságokkal rendelkeznek, amelyek befolyásolják a döntést. A tranzakciós költségek, az árak ingadozása és az egyéb portfólióval fennálló összefüggés a sávméretek meghatározásának három legfontosabb változója. Intuitív módon a magasabb tranzakciós költségek szélesebb megengedett tartományokat igényelnek, hogy minimalizálják a drága kereskedési költségek hatását.
A nagy volatilitás ezzel szemben ellenkező hatást gyakorol az optimális folyosó sávokra; a kockázatosabb értékpapírokat szűk tartományba kell korlátozni annak biztosítása érdekében, hogy azok ne legyenek túlságosan vagy alulreprezentálva a portfólióban. Végül: az egyéb értékpapírok vagy eszközosztályok, amelyek szorosan korrelálnak az egyéb tartott befektetésekkel, elfogadhatóan széles tartományúak lehetnek, mivel ármozgásaik párhuzamosak a portfólión belüli egyéb eszközökkel.
(A magas kockázatú értékpapír összességében csökkentheti a kockázatot. Annak ismertetése érdekében, hogyan működik, olvassa el a "Biztonságosabbá tegye portfólióját kockázatos befektetésekkel.")
Állandó arányú portfólió biztosítás
A harmadik kiegyensúlyozó megközelítés, az állandó arányú portfólióbiztosítás (CPPI) stratégiája azt feltételezi, hogy a befektetők vagyonának növekedése mellett a kockázati tolerancia is növekszik. Ennek a módszernek az alapvető feltételezése abból fakad, hogy inkább a készpénzben vagy a kockázatmentes államkötvényekben tartott minimális biztonsági tartalék fenntartását részesítik előnyben. Amikor a portfólió értéke növekszik, több pénzt fektetnek be részvényekbe, míg a portfólió értékének csökkenése alacsonyabb pozíciót eredményez a kockázatos eszközök felé. A befektetők számára a legfontosabb követelmény a biztonsági tartalék fenntartása, függetlenül attól, hogy azt egyetemi kiadások fedezésére használják fel, vagy egy otthon előlegként kell felhasználni.
A CPPI stratégiák esetében a készletekbe fektetett pénz összegét a következő képlettel lehet meghatározni:
$ Részvénybefektetések = M × (TA − F) ahol: M = befektetési szorzó (nagyobb kockázat = magasabb M) TA = összes portfólióeszközF = megengedett alsó szint (minimális biztonsági tartalék)
Tegyük fel például, hogy egy egyén 300 000 dolláros befektetési portfólióval rendelkezik, amelyből 150 000 dollárt kell megtakarítani ahhoz, hogy fizessen a lánya egyetemi oktatásáért. A befektetési szorzó 1, 5.
A részvényekbe kezdett alapok kezdetben 225 000 USD-t tettek ki, a fennmaradó részt kockázatmentes értékpapírokra fordították. Ha a piac 20% -kal esik, akkor a részvények értéke 180 000 dollárra (225 000 * 0, 8) csökken, míg a fix kamatozású részesedések értéke 75 000 dollár marad, hogy teljes portfólió értéke 255 000 dollár legyen. A portfóliót ezután az előző képlettel kell egyensúlyba hozni, és most csak 157 500 dollárt különítenek el a kockázatos befektetésekre.
A CPPI-kiegyenlítést együtt kell alkalmazni az egyensúlyba állítási és a portfólióoptimalizálási stratégiákkal, mivel nem ad részleteket az egyensúlyba állítás gyakoriságáról, és csak azt jelzi, hogy mennyi saját tőkét kell tartani a portfólión belül, ahelyett, hogy az eszközosztályokat az ideális eszközeikkel együtt birtokba sorolná. folyosókon. A CPPI-megközelítés további nehézségi forrása az „M” kétértelmű természetével foglalkozik, amely a befektetők között eltérő lehet.
Alsó vonal
A portfólió kiegyensúlyozása védelmet és fegyelmet biztosít minden befektetési stratégia számára kiskereskedelmi és szakmai szinten. Az ideális stratégia kiegyensúlyozza az egyensúly átalakításának általános igényeit a választott stratégiához kapcsolódó kifejezett költségekkel.
