Az egyes befektetők körében az egyik legnépszerűbb stratégia a felhívás írása: a befektető 100 részvényt vásárol, és egy vételi opciót ad el, ezzel megadva másnak a jogot arra, hogy az adott részvényt egy korlátozott áron vásárolja meg, az úgynevezett szelvényárként. idő. Gyakran az opció értéktelenné válik, és a befektető megtartja részvényeit és opciós díját. (Ha gyors frissítőre van szüksége e stratégiában, olvassa el a Lefedett hívások alapjait. )
Azonban az opciótulajdonos néha gyakorolja az opciót, és a befektető számára egy opciós értesítést kapnak, amely arra kötelezi őt, hogy eladja a részvényt. Ez a fedezett hívások írásakor elérhető maximális profitot érinti el.
Sajnos túl sok befektető fél attól, hogy ezt a figyelmeztetést kapják. Mivel bizonytalanok, azt gondolhatják, hogy valaki megcsalta őket, mert az állomány a sztrájk ár fölött kereskedik.
Erre a félelemre nincs ésszerű magyarázat. Valójában a korai kinevezés néha az opciós befektetők számára előnyös lehet, kivéve egy esetet: OEX opciók. Olvassa tovább, hogy többet megtudjon a korai testmozgásról és arról, hogy miért az OEX kivétel a szabályból.
Korai testmozgás
Íme a kemény igazság: A gyakorlati értesítés kinevezése nem más, mint az értesítés arról, hogy eleget tett a korábban vállalt kötelezettségének az opciós szerződés eladásakor. Ha olyan részvényed van, amelyet semmilyen körülmények között nem akar eladni, akkor nem szabad fedett hívásokat írni.
Valójában, ha feltételezzük, hogy számlája elegendő mozgástérrel rendelkezik a pozíció megőrzéséhez, akkor egy megbízási értesítés megérkezése a lejárat előtt időnként szabad pénzré válhat a további profitpotenciál miatt. Más szavakkal, ha a részvény hirtelen a sztrájk ára alá csökken, minden sztrájk a sztrájk alatti hanyatlás extra készpénzt jelent a zsebében - készpénz, amelyet nem tudna megszerezni, ha a készlet helyett rövid távú hívást tartana.
Az OEX kivétele
A fentiek egy meglehetősen hosszú magyarázatot adnak arra, hogy miért nem szabad aggodalomra adni a gyakorlati felhívást.
De amint fentebb említettük, van egy fontos kivétel - és ez akkor fordul elő, amikor OEX opciókat árusít. Ezek az opciók készpénzes elszámolású, amerikai stílusú opciók. Az összes többi aktívan kereskedett index opció európai stílusú, és lejárat előtt nem gyakorolható. (Ha többet szeretne megtudni, olvassa el az Európai opciók és az amerikai opciós befektetők feltárása című részt :
Miért kivétel az OEX? És mi az a baj, ha gyakorlati értesítést rendelnek hozzá, mielőtt a lejárat megérkezik? Nem csak megtudtuk, hogy az egyes befektetőknek nem kell félniük a korai átengedéstől?
A részvényopciók használatakor, ha híváskor kerülnek kijelölésre, akkor az opció törlődik, és ehelyett rövidebb 100 részvényrészvény lesz (vagy elveszíti a saját részvényeinek 100 részvényét). Mint ilyen, a felfelé irányuló kockázat nem változik, de a potenciális hátrányos haszon növekszik.
Minden azonban megváltozik, ha korán kinevezik, és az opció készpénzes elszámolásra kerül. Vessen egy pillantást arra, hogy miért történik ez:
- Ha készpénzben kiegyenlített OEX opcióra osztják, köteles visszavásárolni az opciót tegnap este belső értékén. (Megvizsgáljuk, hogyan működik az alábbi példa.) Csak azt tanulhatja meg, hogy másnap reggel, mielőtt a piac megnyílik a kereskedelemre, kinevezték őket. A pozíció megváltozik. Önnek már nincs rövid az opció, mert kénytelen volt megvenni - előzetes értesítés nélkül.A tőzsdei opciók kereskedelme esetén a rövid vételi opciót rövid részvényre cserélték. Megrendeléskor a rövid eladási pozíciót hosszú készlet helyettesíti. De amikor készpénzben kiegyenlített opcióra osztják, az opció pozíciója törlődik, és nincs helyettesítése. Ez a hozzárendelési értesítés gyakran meglepetésként merül fel az opció újoncja számára, aki nem csak nem érti, miért élne valaki az opcióval a lejárat előtt., de valószínűleg nem is tudja, hogy a korai testmozgás lehetséges.
Védje meg magát a korai testmozgástól 1. példa - Veszteségek az OEX Put Spreaden
Tegyük fel, hogy úgy dönt, hogy egy bullish pozícióba kerül, és elad egy OEX eladási felosztást (ami pénzt keres, ha az OEX meghaladja az eladott opció sztrájkját). Tegyük fel, hogy az OEX jelenleg 560. (A spreads háttérolvasásához olvassa el az Option Spread Strategies-t .)
2. példa - A testmozgásról szóló értesítés hatásai
Nézzük meg egy másik forgatókönyvet. Tegyük fel, hogy egy késő délután, kb. Két héttel a júniusi lejárat előtt, az OEX 500-at kereskedik. Ez nem jó, mert nagy a valószínűsége annak, hogy mindkét opció pénzben lesz, amikor a lejárat megérkezik, és arra kényszeríti a lehető legnagyobb veszteséget. De van remény. Körülbelül két perccel a tőzsde kereskedés befejezése után (az index opciók további 15 percig folytatják a kereskedelmet) az USA Szövetségi Tartaléka váratlanul bejelenti 50 bázispontos (0, 5%) kamatcsökkentést. (Ha többet szeretne tudni arról, hogy a kamatlábak hogyan befolyásolják az opciókat, olvassa el a Kamatlábkockázat kezelése című szakaszt .)
A bejelentés mindenkit meglepő módon fogad el. A részvények a nap folyamán abbahagyták a kereskedelmet, de órák után kereskedés zajlik, és a részvényárak magasabbak. A tőzsdei határidős tőzsdei szárnyalás azt jelzi, hogy a piac várhatóan jóval magasabbra nyílik holnap. Az OEX felhívja az áremelkedést, mivel mindenki vásárolni akar. Hasonlóképpen, az eladási ajánlatokat alacsonyabb árakon kínálják. Az opciók vételi / eladási ára megváltozik, de az OEX hivatalos záró ára 540 USD. Az indexár nem veszi figyelembe az órás kereskedést.
Az OEX Jun 540 eladása (a rövid opció) 40 dollár volt a hírek előtt, de most az ajánlat 28 dollárra esett vissza. Senki sem fogja eladni ezt az opciót ilyen áron. Miért? Bárki, aki birtokolja az eladást, gyakorolhatja és megkaphatja az opció belső értékét (sztrájk ár mínusz OEX ár), vagy 40 dollárt. (További információkért lásd: Az opció árazásának megértése .)
Amikor hazaért munkából, és meghallja a kamatlábakról szóló híreket, akkor lelkesedik. Milyen szerencsés szünet számodra! Ha a rally folytatódik, és az OEX 540 felett mozog, akkor ebből a pozícióból profitot fog keresni.
A következő nap …
Másnap reggel lelkesen nyitja meg számítógépét. Valóban, a DJIA határidős pontjai 250 ponttal magasabbak. De amikor az online bróker számláját nézi, észrevesz valami szokatlant. Az OEX pozíciód azt mutatja, hogy hosszú vagy 10. június OEX 530 licit, de a Jun 540 pozícióban nincs pozíció. Nem érti, és azonnal felhívja a brókert.
Az ügyfélszolgálat azt mondja, hogy nézd meg tegnap a tranzakciókat. Tudta, hogy nem végzett kereskedést, de ott van - közvetlenül előtted: Június 10-én vásároltad az OEX 540 40 USD-t.
Gondosan elmagyarázza, hogy tévedésnek kell lennie, mert nem csináltál üzletet. Akkor, amikor a képviselő azt mondja, hogy egy gyakorlati értesítést kaptak, amely arra kötelezte, hogy tegnap este visszavásárolja ezeket az opciókat. Az OEX 500 záró árával 40 USD-t kell fizetnie minden opcióért. Az ügyfélszolgálati munkatárs azt mondja, hogy sajnálom, de semmit sem lehet tenni. Azt kérdezi, miért nem gyakorolta a Jun 530-as ajánlatadat, amikor a hír megjelenik. De talán nem tudta, hogy meg tudja csinálni.
Elterjedt. Csak az OEX 530 június 10-i zsetonja marad. Amikor a piac megnyílik, és az OEX értéke 515. Nincs ok arra, hogy a licitek megszerzésével játsszon, ezért boldogan eladja az OEX Jun 530 licitjeit, mindegyiknek 15 dollárt gyűjtve. Úgy gondolta, hogy a kereskedelem maximális vesztesége 750 dollár / felár, de 25 dollárt fizetett a felár lezárására (40 fizet, elad 15-nél) és így elvesztette 2250 dollár / felár (2500 dollár a pozíció lezárásához, levonva az összegét, amelyet összegyűjtöttek a felárért) a kezdet, amely ebben az esetben 250 dollár / felár volt), vagy 22 500 dollár, ha a teljes tíz szerződés teljes összegét számolják el. Jaj!
A fenti képzeletbeli forgatókönyvben már túl késő bármit megtenni, de most, hogy megértette a problémát, két jó alternatíva létezik:
1. Ne eladja az OEX opciókat.
2. Kereskedjen a többi készpénzes elszámolású, európai stílusú index egyikével.
Ezekben az esetekben a lejárat előtt nem rendelhet gyakorlati értesítést, és ez a boldogtalan esemény soha nem fog megtörténni veled. (További információkért lásd a Függőleges Bull and Medve hitelképességi spredeket .)
