A Sharpe és a Treynor arány két arány, amelyek a kockázattal korrigált megtérülési ráta mérésére szolgálnak. Mindkettőt alkotóik, William Sharpe, a Nobel-díjas és Jack Treynor amerikai közgazdász nevezték el. Bár segíthetnek a befektetőknek megérteni a befektetéseket és a kockázatokat, különféle megközelítéseket kínálnak a befektetési teljesítmény értékeléséhez. A Sharpe-mutató segíti a befektetőket a befektetés megtérülésének megértésében a kockázathoz képest, míg a Treynor-arány feltárja a portfólió minden egyes kockázati egységére generált többlethozamot.
Ez a rövid cikk azt vizsgálja, hogy az egyes arányok hogyan működnek, és hogyan különböznek egymástól.
Hogyan működik a Sharpe arány?
Az első, 1966-ban kifejlesztett és 1994-ben felülvizsgált Sharpe mutató célja annak feltárása, hogy egy eszköz milyen jól teljesít egy kockázatmentes befektetéshez képest. A kockázatmentes befektetés ábrázolásához használt közös referenciaérték az amerikai kincstárjegyek vagy kötvények, különösen a 90 napos kincstárjegy. A Sharpe-arány kiszámítja a befektetési portfólió (vagy akár egyéni részvénybefektetés) várható vagy tényleges megtérülését, kivonja a kockázatmentes befektetés megtérülését, majd elosztja ezt a számot a befektetési portfólió szórásával. Általában véve, minél nagyobb a Sharpe-érték, annál vonzóbb a kockázattal korrigált hozam.
SR = SD (rx –RF), ahol: rx = a befektetés várható vagy tényleges hozama RF = kockázatmentes befektetés hozama SDD = az rx szórása
A várható vagy a tényleges megtérülési rátát bármilyen gyakorisággal meg lehet mérni, amennyiben a mérés következetes. Ha a várható vagy a tényleges megtérülési rátát levonják a kockázatmentes befektetési hozamról, akkor azt eloszthatjuk a szórással. Minél nagyobb az eltérés, annál jobb a visszatérés.
A Sharpe-mutató elsődleges célja annak meghatározása, hogy a tőkebefektetéssel járó kiegészítő kockázat vállalása ellenére jelentősen nagyobb megtérülést ér-e el befektetése, mint a kockázatmentes eszközökbe történő befektetés.
Hogyan működik a Treynor arány?
A Sharpe-mutatóval egyidőben kialakult Treynor-mutató célja a befektetési portfólió kockázattal korrigált hozamának értékelése is, de a portfólió teljesítményét más referenciaérték alapján méri. Ahelyett, hogy a portfólió megtérülését csak a kockázatmentes befektetés megtérülési ráta alapján mérnék, a Treynor-mutató azt vizsgálja, hogy a portfólió mennyire haladja meg a teljes részvénypiacot. Ezt úgy hajtja végre, hogy a Sharpe arány egyenlet szórását a béta módszerrel helyettesíti, és a bétát az általános piaci teljesítményből adódó megtérülési rátaként határozza meg.
Például, ha egy standard tőzsdeindex 10% -os megtérülési rátát mutat, akkor ez béta. A 13% -os megtérülési rátát mutató befektetési portfólióra ekkor a Treynor arány szerint csak a további 3% -os hozamért jár hitelt, amelyet a piac általános teljesítményén felül generált. A Treynor-arány úgy tekinthető, hogy meghatározza, hogy befektetési portfóliója jelentősen felülmúlja-e a piac átlagos nyereségét.
Az egyes arányok korlátozásai
Ezen arányok mindegyikének vannak hátrányai. Ahol a Sharpe-mutató kudarcot vall, azt hangsúlyozzák azok a befektetések, amelyeknek nincs rendes hozameloszlása, mint például a fedezeti alapok. Sokan dinamikus kereskedési stratégiákat és opciókat használnak, amelyek megtéríthetik hozamukat.
A Treynor-arány fő hátránya, hogy visszatekintő, és arra támaszkodom, hogy egy speciális referenciaértéket használom a béta mérésére. A legtöbb befektetés azonban a jövőben nem feltétlenül ugyanolyan módon teljesít, mint a múltban.
Alsó vonal
A két mutató közötti különbség az, hogy a Treynor hányadosa a béta vagy a piaci kockázatot használja fel a volatilitás mérésére, ahelyett, hogy a teljes kockázatot (szórás), mint például a Sharpe-mutatót használja.
