A pozitív pillangó MEGHATÁROZÁSA
A pozitív pillangó egy nem párhuzamos hozamgörbe-eltolódás, amelyben a rövid és hosszú távú kamatlábak nagyobb mértékben felfelé mozognak, mint a középtávú kamatlábak. Ez a hozamgörbe-eltolás hatékonyan csökkenti a görbe görbületét.
SZÜKSÉG LETÖLÉS Pozitív pillangó
A hozamgörbe egy olyan grafikon, amely a hasonló minőségű kötvények hozamát mutatja a legrövidebbtől a leghosszabbig. A hozamgörbe a 3 hónaptól 30 évig terjedő lejáratú kötvények hozamát mutatja, és így lehetővé teszi a befektetők számára, hogy rövid pillantással összehasonlítsák a rövid, középtávú és hosszú távú kötvények által kínált hozamokat. A hozamgörbe rövid távú kamatlábakon alapuló végét a Federal Reserve politikára vonatkozó várakozások határozzák meg; akkor emelkedik, amikor a Fed várhatóan emelni fogja a kamatlábakat, és esik, amikor a kamatlábak várhatóan csökkennek. A hozamgörbe hosszú végét olyan tényezők befolyásolják, mint például az inflációs kilátások, a befektetői kereslet és kínálat, a gazdasági növekedés, a fix kamatozású értékpapírok nagy blokkjait kereskedő intézményi befektetők stb.
Normál kamatkörnyezetben a görbe balról jobbra felfelé lejtődik, jelezve a normál hozamgörbét. A hozamgörbe azonban megváltozik, amikor a piacon uralkodó kamatlábak megváltoznak. Amikor a kötvények hozama azonos lejáratonként változik, akkor a változást párhuzamos eltolódásnak hívjuk. Amikor a hozamok különböző nagyságrendben változnak a lejáratok során, az így kapott görbe változás nem párhuzamos eltolódás. A kamatlábak nem párhuzamos változása negatív vagy pozitív pillangót eredményezhet, amelyeket kifejezések a görbe alakjának leírására használnak, miután elmozdult. A pillangó konnotációját azért kapják, mert a köztes érettség szektorhoz hasonlítanak a pillangó testéhez, és a rövid érettségű és hosszú érettségű szektorokat a pillangó szárnyaként tekintik.
A negatív pillangó akkor fordul elő, amikor a rövid és hosszú lejáratú kamatlábak nagyobb mértékben csökkennek, mint a középtávú kamatlábak, hangsúlyozva a görbe csúcspontját.
Pozitív pillangó akkor jelentkezik, ha a rövid- és hosszú távú kamatlábak magasabb kamatlábakat mutatnak, mint a középtávú kamatlábak. Másképpen fogalmazva: a középtávú kamatlábak kevesebb ütemben növekednek, mint a rövid és a hosszú távú kamatlábak, ami a görbe nem párhuzamos eltolódását idézi elő, ami a görbét kevésbé domborítja, vagyis kevésbé íveli. Tegyük fel például, hogy az egyéves kincstárjegyek és a 30 éves kincstárjegyek hozama 100 bázisponttal (1%) felfelé halad. Ha ugyanebben az időszakban a 10 éves kincstárjegyek aránya változatlan marad, akkor a hozamgörbe konvexitása növekszik.
