Az egyének különböző okokból kereskednek opciókkal. Vannak, akik kereskednek azzal, hogy spekuláljanak egy adott pillanat várakozásaival, mások opciókat használnak a meglévő pozíció fedezésére. Mások fejlettebb stratégiákat alkalmaznak abban a reményben, hogy rendszeresen extra jövedelmet generálnak. Mindez érvényes célok, és helyes végrehajtásuk esetén sikeresek lehetnek. Ennek ellenére az opciós kereskedési stratégia spektruma mentén számos egyedi stratégia létezik, amelyek kiemelkedő kockázat-haszon potenciált kínálnak azok számára, akik hajlandók megfontolni a lehetőségeket. Az egyik ilyen stratégia a pénzn kívüli pillangó elterjedése (eddig OTM pillangó). (Ha többet szeretne tudni arról, hogy az emberek miért kereskednek opciókkal, olvassa el az Opciók alapjai bemutatóját .)
A pillangó terjedésének meghatározása
Mielőtt belemerülne az OTM pillangóba, először engedje meg, hogy meghatározza, mi az alap pillangó terjedése; egy pillangóráta olyan stratégiát képvisel, amely teljesen egyedi az opciókereskedelemnél. A pillangó elterjedésének legalapvetőbb formája egy vételi opció megvásárlása egy meghatározott vételi áron, miközben két vételi opciót magasabb eladási áron értékesít, és egy másik vételi opciót egy még magasabb lehívási áron vásárol. Értékesítési opciók használatakor a folyamat az, hogy egy eladási opciót vásárolnak egy meghatározott eladási áron, miközben egyszerre eladnak két eladási opciót alacsonyabb eladási áron, és egy eladási opciót vásárolnak még alacsonyabb eladási áron.
Ennek a műveletnek az a nettó hatása, hogy „profit tartományt” hozzon létre, olyan ársávot, amelyen belül a kereskedelem nyereséget élvez idővel. A pillangó elterjedését általában "semleges" stratégiaként használják. Az 1. ábrán láthatjuk a semleges pénzbeli pillangó kockázati görbéit az First Solar opcióival (Nasdaq: FSLR).
1. ábra - FSLR 110-130-150 hívó pillangó
Az 1. ábrán látható kereskedelem magában foglalja egy 110 hívás vásárlását, két 130 hívás eladását és egy 150 hívás vásárlását. Mint láthatja, ennek a kereskedelemnek korlátozott a kockázata mind a fejjel, mind a hátrányokkal kapcsolatban. A kockázat a kereskedelembe való belépés céljából befizetett nettó összegre korlátozódik (ebben a példában: 580 USD).
A kereskedelem korlátozott profitpotenciállal rendelkezik, maximális nyeresége 1420 USD. Ez csak akkor fordul elő, ha az FSLR pontosan 130 dollárral zárul az opció lejárta napján. Noha ez nem valószínű, az a fontosabb, hogy ez a kereskedelem némi nyereséget mutat, mindaddig, amíg az FSLR körülbelül 115 és 145 között marad az opció lejárta idején. (Ne felejtse el átnézni a Szimulátor útmutatójának Vásárlási opciók szakaszát, hogy megismerje az ilyen opciók vásárlását.)
Az OTM Butterfly Spreads meghatározása
Az 1. ábrán bemutatott kereskedelmet "semleges" pillangórá néven ismerték, mert az eladott opció ára pénzben van. Más szavakkal, az eladott opció közel áll a mögöttes részvény aktuális árához. Tehát, amíg az állomány nem mozog túl messzire egyik irányba sem, addig a kereskedelem nyereséget mutathat. Az OTM pillangó ugyanúgy épül fel, mint a semleges pillangó: egy hívás megvásárlásával, két hívás magasabb eladási áron történő eladásával, és egy további hívási opció vásárlásával magasabb eladási áron.
A kritikus különbség az, hogy az OTM pillangó esetében az eladott opció nem a pénzben, hanem a pénzben kívüli opció. Másképpen fogalmazva: egy OTM pillangó "irányított" kereskedelem. Ez egyszerűen azt jelenti, hogy az alapul szolgáló készleteknek a várt irányba kell mozogniuk annak érdekében, hogy a kereskedelem végül profitot nyújtson. Ha egy OTM pillangó bekerül pénzmennyiséggel, akkor az alapul szolgáló részvénynek magasabbra kell lépnie ahhoz, hogy a kereskedelem nyereséget nyújtson. Ezzel szemben, ha egy OTM pillangó bekerül pénzmennyiségi opcióval, akkor az alapul szolgáló részvénynek alacsonyabban kell mozognia ahhoz, hogy a kereskedelem profitot nyújtson.
A 2. ábra egy OTM hívó pillangó kockázati görbéit mutatja.
2. ábra - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
Az FSLR körülbelül 130 dolláros kereskedelme esetén a 2. ábrán bemutatott kereskedelem során egy 135 hívást vásárolnak, két 160 hívást eladnak, és egy 185 hívást vásárolnak. Ennek a kereskedelemnek a maximális kockázata 493 USD és a maximális profitpotenciálja 2 007 USD. Lejárat lejártakor a részvénynek meg kell haladnia a részvény áttörési árát, amely 140 dollár, így a kereskedelem profitot hozhat. Mindazonáltal, a kockázati görbék áttekintése azt jelzi, hogy a felvételre 100% -os vagy annál nagyobb korai nyereség érhető el, ha az állomány a lejárat előtt nagyobbra mozog. Más szavakkal: az ötlet nem feltétlenül tartja fenn a lejártáig, és reméljük, hogy valami a maximális potenciál közelében van, hanem inkább jó profitszerzési lehetőséget találunk az út mentén.
Mikor kell használni az OTM Butterfly Spread-t
Az OTM-pillangót akkor lehet a legjobban megkötni, ha a kereskedő azt várja, hogy az alapul szolgáló részvény valamivel magasabbra mozog, de nincs konkrét előrejelzése a mozgás nagyságát illetően. Például, ha a kereskedő azt várja el, hogy a részvények hamarosan hirtelen növekedni fognak, akkor valószínűbb, ha vásárol olyan vételi opciót, amely korlátlan haszonnal járna tőle. Ha azonban a kereskedő csupán azt akarja feltételezni, hogy az állomány valamivel magasabbra fog mozogni, az OTM pillangóstratégiája alacsony kockázatú kereskedelmet kínálhat, vonzó haszon-kockázat arányban és nagy valószínűséggel a profitban, ha az állomány valóban magasabbra lépni (hívások esetén).
Leggyakrabban a kereskedőnek jobb az OTM pillangó létrehozása, ha az implikált opció volatilitása alacsony. Mivel ez a kereskedelem pénzbe kerül a belépéshez, az alacsony implikált volatilitás azt eredményezi, hogy a kereskedett opciók árába viszonylag kevesebb időbér kerül beépítésre, és így minél alacsonyabb a feltételezett volatilitás, annál alacsonyabb a kereskedelem összköltsége. ( Az implikált volatilitással kapcsolatos további információkért nézze meg az opció volatilitásának ABC-jét .)
összefoglalás
Az OTM pillangó elterjedésének elsődleges hátránya, hogy végül a kereskedőnek helyesnek kell lennie a piac irányában. Ha belép egy OTM hívó pillangó szórásba, és az alapul szolgáló értékpapírok alacsonyabbak anélkül, hogy az opció lejárta előtt bármely ponton magasabb talajra lépnének, akkor kétségtelenül veszteség merül fel.
Ennek ellenére az OTM pillangófelár legalább három egyedi előnyt kínál opciós kereskedőknek. Először is, egy OTM pillangófelár szinte mindig olyan költséggel vehető igénybe, amely jóval alacsonyabb, mint amennyire a mögöttes részvény 100 részvényének vásárlásához lenne szükség. Másodszor, ha a kereskedő nagy figyelmet fordít arra, amit fizet, hogy belépjen a kereskedelembe, akkor rendkívül kedvező jutalom-kockázat arányt kaphat. Végül, egy jól elhelyezett OTM pillangó elterjedésével a kereskedő nagy valószínűséggel profitálhat, mivel viszonylag széles profittartományban van a felső és az alsó áras ár között. A kereskedelmi stratégiák széles spektrumában csak kevés kínál mindhárom előnyt. (A fejlett kereskedési stratégiákkal kapcsolatban olvassa el a Konverziós arbitrázs bemutatóját .)
