Minden befektetési portfóliónak fontolóra kell vennie egy alap százalékának a kötvényekbe történő elosztását egy befektető élettartama alatt. Ennek oka az, hogy a kötvények stabil és viszonylag biztonságos cash flow-kat (jövedelmet) biztosítanak, ami elengedhetetlen azoknak a befektetőknek, akik befektetési terveik eszköz-lehívási vagy tőkemegőrzési szakaszában vannak, valamint az ezen szakasz közelében lévő befektetők számára. Ha legegyszerűbben szól, ha a befektetések bevételétől függ a számlafizetés és a napi megélhetési költségek (vagy a közeljövőben), akkor kötvényekbe kell befektetnie.
megvitatjuk a különféle típusú kötvényeket, és meghatározzuk, hogyan lehet ezeket felhasználni a befektető céljainak elérésére.
A jövedelem portfóliójának felépítése
A részvényekbe történő befektetéssel ellentétben a kötvény-portfólió felépíthető úgy, hogy megfeleljen a befektető pontos jövedelemigényének, mivel részvények esetén a befektető bizonytalan és kiszámíthatatlan tőkenyereségtől függhet a számlák fizetésében. Ezen túlmenően, ha egy befektető a folyó jövedelem érdekében felszámolja a részvényeket, akkor valószínűleg nem megfelelő időben kell megtennie - amikor az ingatag tőzsde le van állítva.
A jól strukturált kötvényportfóliónak nincs ez a problémája. A jövedelem származhat kuponok kifizetéséből, vagy a kupon kifizetések kombinációjából és a tőke visszafizetéséből a kötvény lejáratakor. Bármely olyan jövedelmet, amelyre a kötvény lejáratakor nincs szükség, stratégiailag újrabefekteti egy másik kötvénybe a jövőbeli igények kielégítésére - így teljesülnek a jövedelemigények, miközben a tőke maximális összege megmarad. A lényeg az, hogy a kötvények történelmileg kevésbé ingatag, kevésbé kockázatos és kiszámíthatóbb jövedelemforrást jelentenek, mint a részvények.
Vannak amerikai államkötvények, vállalati kötvények, jelzálogkötvények, magas hozamú kötvények, önkormányzati kötvények, külföldi kötvények és feltörekvő piacok kötvényei - csak néhányat említhetnénk. Mindegyik típus különböző lejáratú (rövid távú és hosszú lejáratú). Nézzük közelebbről a különféle kötési típusok közül néhányat.
USA kincstári kötvények
Az amerikai államkötvényeket a világ egyik legbiztonságosabb, ha nem legbiztonságosabb befektetésének tekintik. Minden szándék és cél szempontjából kockázatmentesnek tekintik. (Megjegyzés: Ezek nem tartalmaznak hitelkockázatot, de nem kamatkockázatot.)
Az amerikai államkötvényeket gyakran használják referenciaértékként más kötvényárakhoz vagy hozamokhoz. Bármelyik kötvény árát legjobban úgy lehet megérteni, ha figyelembe vesszük a hozamát. A relatív érték méréseként a legtöbb kötvény hozamát különbözik az összehasonlítható amerikai kincstárjegy kötvényein.
Példa: Hozamfelárak
Egy bizonyos vállalati kötvény felára 200 bázisponttal magasabb lehet a jelenlegi 10 éves kincstárnál. Ez azt jelenti, hogy a vállalati kötvény két százalékkal több hozamot hoz, mint a jelenlegi 10 éves kincstár. Ezért ha feltételezzük, hogy ez a vállalati kötvény nem lehívható (azaz a tőkét nem lehet korábban felvenni), és ugyanazon lejárati dátummal rendelkezik, mint a kincstári kötvény, akkor a hozam két plusz százalékát hitelkockázat mérőszámának tekinthetjük.. Ez a hitelkockázat vagy árrés mértéke megváltozik a vállalatspecifikus és piaci körülmények függvényében.
Ha nem akar feladni valamilyen hozamot kockázatmentes portfólióért cserébe, akkor kincstári kötvényekkel szerkesztheti a portfóliót olyan kamatfizetéssel és lejárattal, amely megfelel a jövedelemigényének. A legfontosabb az, hogy minimalizáljuk az újrabefektetési kockázatot azáltal, hogy a kuponfizetéseket és a lejáratot a lehető legjobban összehangoljuk a jövedelemigényével. Még az USA kincstárait is megvásárolhatja közvetlenül az Egyesült Államok Kincstári Minisztériumától ugyanazon az áron (hozammal), mint a Treasury Direct nagy pénzügyi cégein.
Vállalati kötvények
Noha nem minden nyilvános forgalomban lévő társaság kötvénykibocsátással gyűjt pénzt, több ezer különböző kibocsátó kínál vállalati kötvényeket. A vállalati kötvények hitelkockázattal járnak, ezért ezeket a vállalat üzleti kilátásai és a cash flow alapján kell elemezni. Az üzleti kilátások és a cash flow eltérőek - lehet, hogy egy társaságnak fényes jövője van, de lehet, hogy nem rendelkezik a jelenlegi cash flow-val az adósságkötelezettségeinek teljesítéséhez. Az olyan hitelminősítő intézetek, mint a Moody's és a Standard & Poor's, a vállalati kötvényekre nyújtanak minősítést, hogy segítsék a befektetőt annak felmérésében, hogy a kibocsátó miként képes időben kamatot és tőkefizetést fizetni.
A hozam a vállalati kötvények és az amerikai kincstárjegyek közötti relatív érték hasznos mutatója. Két vagy több vállalati kötvény hozam alapján történő összehasonlításakor fontos felismerni a lejárat fontosságát.
Példa: Kötvény hozam és hitelkockázat
Lehet, hogy egy ötéves vállalati kötvény, amelynek hozama hét százalék, nem azonos hitelkockázattal, mint egy 10 éves vállalati kötvény azonos hozamú, hét százalékkal. Ha az ötéves amerikai kincstár hozam négy, a tízéves államkincstár pedig hat százalékos, akkor arra a következtetésre juthatunk, hogy a 10 éves vállalati kötvény kevesebb hitelkockázatot jelent, mivel „szigorúbb” árfolyamon kereskedik Kincstári referenciaérték. Általában véve, minél hosszabb a kötvény lejárata, annál magasabb a hozam, amelyet a befektetők igényelnek.
A lényeg az, hogy ne próbáljon összehasonlítani a különféle lejáratú kötvények hozama alapján relatív érték-összehasonlítást anélkül, hogy e különbségeket felismerné. Vigyázzon és ismerje meg az esetleges hívásjellemzőket (vagy egyéb opciós funkciókat), amelyek a vállalati kötvényeknél rendelkezhetnek, mivel ezek szintén befolyásolják a hozamot.
A diverzifikáció kulcsfontosságú a kockázat minimalizálásában, miközben maximalizálja a részvényportfólió megtérülését, és ugyanolyan fontos a vállalati kötvényportfólióban. A vállalati kötvényeket kiskereskedelmi brókeren keresztül lehet megvásárolni, a minimális névérték általában 1, 000 dollár (de gyakran magasabb is lehet).
Jelzáloglevelek
A jelzáloglevelek hasonlítanak a vállalati kötvényekhez abban az értelemben, hogy bizonyos hitelkockázatot hordoznak, és ezért a hozamkülönbséggel kereskednek az Egyesült Államok Kincstárain. A jelzálogleveleknek előtörlesztési és meghosszabbítási kockázata is van. Az ilyen típusú kamatlábkockázatok azzal a valószínűséggel állnak összefüggésben, hogy az alapul szolgáló hitelfelvevők refinanszírozni fogják jelzálogkölcsönüket, amikor az uralkodó kamatlábak megváltoznak. Más szavakkal: a jelzálogkötvények beágyazott vételi opcióval rendelkeznek, amelyet a hitelfelvevő bármikor gyakorolhat. Ennek a vételi opciónak az értékelése nagyban befolyásolja a jelzálog-alapú értékpapírok hozamát. Ezt minden befektetőnek jól meg kell értenie, amely a jelzálogkötvények és / vagy más típusú kötvények relatív értékét hasonlítja össze.
Három általános típusú jelzálogkötvény létezik: Ginnie Mae, ügynöki kötvények és saját márkás kötvények.
- A Ginnie Mae kötvényeket az Egyesült Államok kormánya teljes hittel és hitellel támasztja alá - a Ginnie Mae kötvényeket fedező kölcsönöket a Szövetségi Házigazgatás (FHA), a Veteránügyek vagy más szövetségi lakásügynökségek garantálják. Az ügynökségek jelzálogkötvényei azok, amelyeket a lakásfinanszírozási kormány által szponzorált vállalkozások (GSE) bocsátottak ki: Fannie Mae, Freddie Mac és a szövetségi lakáshitel-bankok. Míg ezek a kötvények nem teljes mértékben hitelt és hitelt nyújtanak az Egyesült Államok kormányának, ezeket a GSE garantálja, és a piac általánosságban úgy véli, hogy ezek a vállalkozások hallgatólagosan garantálják a szövetségi kormány támogatását. A saját márkás kötvényeket olyan pénzügyi intézmények bocsátják ki, mint például a nagy jelzálogkölcsön-kibocsátók vagy a Wall Street-i cégek.
A Ginnie Mae kötvények nem hordoznak hitelkockázatot (hasonlóan az amerikai államkincstárhoz), az ügynökségi jelzálogkötvények némi hitelkockázatot hordoznak, a magántulajdonban lévő jelzálogkötvények nagy hiteleket hordozhatnak.
A jelzáloglevelek a diverzifikált kötvényportfólió fontos részét képezhetik, de a befektetőnek meg kell értenie egyedi kockázatait. A hitelminősítő intézetek útmutatást nyújthatnak a hitelkockázatok felmérésében, de vigyázzon - a hitelminősítő intézeteknek néha rosszul vannak. A jelzáloglevelek kiskereskedelmi brókeren keresztül vásárolhatók és értékesíthetők.
Magas hozamú kötvények, Muni kötvények és egyéb kötvények
A fent leírt kincstári, vállalati és jelzálogkötvények mellett számos más kötvény is felhasználható stratégiailag egy jól diverzifikált, jövedelemtermelő portfólióban. E kötvények hozamának elemzése az Egyesült Államok államkincstárához viszonyítva és az azonos típusú és lejáratú összehasonlítható kötvényekhez viszonyítva kulcsfontosságú a kockázatok megértésében.
Csakúgy, mint a részvények ármozgása esetén, a kötvényhozamok nem konzisztensek az ágazatok között. Például a magas hozamú kötvények hozama a feltörekvő piaci kötvényekkel szemben változhat, mivel a fejlődő országok politikai kockázata megváltozik. A kötvények és az ágazatok hozam-összehasonlításait csak akkor használhatja relatív érték elemzéshez, ha megérti, hová származnak ezek a hozamkülönbségek. Győződjön meg róla, hogy megérti, hogy egy kötvény lejárata hogyan befolyásolja annak hozamát - ide tartoznak a beágyazott vételi opciók vagy az előre fizetendő opciók is, amelyek megváltoztathatják a lejáratot.
Alsó vonal
A kötvényeknek szerepe van minden hosszú távú befektetési stratégiában. Ne hagyja, hogy életének megtakarítása eltűnjön a tőzsdei volatilitás miatt. Ha a bevételi befektetéseitől függ vagy a közeljövőben szándékozik, akkor kötvényekbe kell befektetnie. Ha kötvénybe fektet, végezzen relatív érték-összehasonlítást a hozam alapján, de ügyeljen arra, hogy megértse, hogyan befolyásolja a kötvény lejárata és jellemzői hozamát. A legfontosabb, hogy tanulmányozza és megértse a vonatkozó referencia-kamatlábakat, mint például a 10 éves kincstár, hogy minden potenciális befektetést megfelelő perspektívájába helyezze.
