Szeretné erősíteni portfóliójának kockázat / hozam profilját? A kötvények hozzáadásával kiegyensúlyozottabb portfóliót hozhat létre a diverzifikáció és a volatilitás megnyugtató hozzáadásával. Ennek ellenére a kötvénypiac még tapasztalt részvénybefektetők számára is ismeretlennek tűnik. Sok befektető csak átadó vállalkozásokat kötvényekbe, mivel ezeket összekeverik a piac látszólagos összetettsége és a terminológia. A valóságban a kötvények valójában nagyon egyszerű adósságinstrumentumok - a kötvény-befektetés megismerésével megismerheti ezeket az alapvető kötvénypiaci feltételeket.
1. Alapvető kötvényjellemzők
A kötvény egyszerűen egyfajta kölcsön, amelyet a vállalatok vesznek fel. A befektetők kölcsönöznek egy társaságnak pénzt, amikor megvásárolják a kötvényeket. Cserébe a társaság egy előre meghatározott időközönként (rendszerint évente vagy félévenként) kamatjövedelem-kamatot (a kötvényért fizetett éves kamatlábat, a névérték százalékában kifejezve) fizeti ki, és a lejárat napján visszafizeti a tőkét, a hitel lejáratával.
A részvényekkel ellentétben a kötvények jelentősen változhatnak a kötvény behúzásának feltételei alapján, amely egy jogi dokumentum, amely felvázolja a kötvény jellemzőit. Mivel az egyes kötvénykibocsátások különböznek, a befektetés előtt fontos megérteni a pontos feltételeket. Különösen hat fontos szempont van, amelyet figyelembe kell venni egy kötvény mérlegelésekor.
Érettség
A kötvény lejárata az az időpont, amikor a kötvény tőkéjét vagy névértékét kifizetik a befektetőknek, és a társaság kötvénykötelezettsége megszűnik.
Titkosított / nem titkosított
A kötvény biztosítható vagy nem biztosítható. A nem fedezett kötvényeket kötvényeknek nevezzük; kamatfizetésüket és a tőke visszatérítését csak a kibocsátó társaság hitelével garantálja. Ha a vállalat kudarcot vall, akkor kevés beruházást kaphat vissza. Másrészt a fedezett kötvény olyan kötvény, amelyben konkrét eszközöket zálognak a kötvénytulajdonosoknak, ha a társaság nem tudja visszafizetni a kötelezettséget.
Felszámolási preferencia
Amikor egy vállalkozás csődbe kerül, pénzt fizet vissza a befektetöknek egy adott sorrendben, ahogy felszámolják. Miután egy cég eladta az összes eszközét, elkezdi kifizetni a befektetõket. Az elsőbbségi adósság olyan adósság, amelyet először kell megfizetni, majd ezt követően junior (alárendelt) adósság. A részvényesek megkapják azt, ami megmaradt.
Kupon
A kupon összege a kötvénytulajdonosoknak fizetett kamat összege, általában évente vagy félévente.
Adózási állapot
Míg a vállalati kötvények többsége adóköteles befektetés, vannak olyan állami és önkormányzati kötvények, amelyek adómentesek, vagyis a kötvényeknél realizált jövedelem- és tőkenyereségre nem vonatkozik a szokásos állami és szövetségi adó.
Mivel a befektetőknek nem kell adót fizetniük a visszatérítésekről, az adómentes kötvények alacsonyabb kamatot kapnak, mint az egyenértékű adóköteles kötvények. A befektetőnek ki kell számítania az adóalapú hozamot, hogy összehasonlítsa a hozamot az adóköteles eszközök hozamával.
Callability
Néhány kötvényt a kibocsátó a lejárat előtt kifizethet. Ha a kötvény rendelkezik lehívási céllal, akkor korábban, a társaság választása szerint fizetendő ki, általában enyhe nominális felár mellett.
2. A kötvények kockázata
Hitel / nemteljesítési kockázat
A hitel- vagy nemteljesítési kockázat annak a kockázata, hogy a kötelezettségre esedékes kamat- és tőketörlesztéseket nem teljesítik a szükséges módon.
Előlegfizetési kockázat
Az előrefizetési kockázat az a kockázat, hogy egy adott kötvénykibocsátást a vártnál korábban fizetnek ki, általában visszahívási célú biztosítással. Ez rossz hír lehet a befektetők számára, mivel a társaság csak akkor ösztönzi a kötelezettség korai visszafizetését, amikor a kamatlábak jelentősen csökkentek. A magas kamatozású befektetés folytatása helyett a befektetőknek alacsonyabb kamatlábú környezetben kell befektetniük az alapokat.
Kamatkockázat
A kamatlábkockázat annak a kockázata, hogy a kamatlábak jelentősen megváltoznak, mint amit a befektető várt. Ha a kamatlábak jelentősen csökkennek, a befektetőnek előtörlesztéssel kell szembenéznie. Ha a kamatlábak emelkednek, a befektető megragad egy olyan instrumentummal, amely a piaci kamatlábak alatt marad. Minél hosszabb a lejárat ideje, annál nagyobb a kamatkockázat, amelyet a befektető viseli, mert nehezebb előre jelezni a jövőbeni piaci fejleményeket.
3. Kötvényminősítések
ügynökségek
A leggyakrabban idézett kötvényminősítő intézetek a Standard & Poor's, a Moody's és a Fitch. Ezek az ügynökségek értékelik a társaság azon képességét, hogy visszatérítse kötelezettségeit. A minősítés az „AAA” -tól „Aaa” -ig terjed a „magas fokú” kategóriájú kibocsátások esetében, valószínűleg a „D” -re kerül visszafizetésre azokban a kérdésekben, amelyek jelenleg alapértelmezésben vannak. A „BBB” -től „Baa” -ig vagy annál magasabb besorolású kötvényeket „befektetési fokozatnak” nevezzük; ez azt jelenti, hogy valószínűleg nem teljesítenek mulasztást, és hajlamosak stabil befektetések maradni. A „BB” -től „Ba” -ig vagy annál alacsonyabb besorolású kötvényeket „junk bond” -nek nevezzük, ami azt jelenti, hogy a nemteljesítés valószínűbb, tehát spekulatívabbak és áringadozásoknak vannak kitéve.
Időnként a cégek nem minősítik kötvényeiket, ebben az esetben a befektetőnek kell megítélnie a vállalkozás visszafizetési képességét. Mivel a minősítési rendszerek egyes ügynökségeknél különböznek és időről időre változnak, érdemes megvizsgálni a vizsgált kötvénykibocsátás minősítésének meghatározását.
4. Kötvényhozamok
A kötvényhozamok mind a megtérülés mértékét jelentik. A leggyakoribb mérés a hozam az érettségig, de fontos megérteni számos más hozammérést, amelyeket bizonyos helyzetekben használnak.
Hozam a lejáratig (YTM)
Mint fentebb már említettük, a hozam lejáratig (YTM) a leggyakrabban említett hozammérés. Azt méri, hogy mi a hozam egy kötvényre, ha azt lejáratig tartják, és az összes kuponot újrabefektetik a YTM kamatlábbal. Mivel valószínűtlen, hogy a kuponokat ugyanabban az arányban kell újrabefektetni, a befektető tényleges hozama kissé eltér. Az YTM kézi kiszámítása hosszú eljárás, ezért a legjobb az Excel RATE vagy YIELDMAT funkcióit használni (az Excel 2007-vel kezdve) ehhez a számításhoz. Egy egyszerű funkció elérhető a pénzügyi számológépen is.
Jelenlegi hozam
A jelenlegi hozam felhasználható a kötvény által biztosított kamatjövedelem és az állomány által biztosított osztalékbevétel összehasonlítására. Ezt úgy számítják ki, hogy a kötvény éves kupon összegét elosztják a kötvény aktuális árával. Ne feledje, hogy ez a hozam csak a hozam jövedelmi részét tartalmazza, figyelmen kívül hagyva a lehetséges tőkenyereségeket vagy veszteségeket. Mint ilyen, ez a hozam a leghasznosabb a csak a jelenlegi jövedelemmel rendelkező befektetők számára.
Névleges hozam
A kötvény nominális hozama egyszerűen annak a kamatnak a százaléka, amelyet a kötvényről időszakosan kell fizetni. Ezt úgy számítják ki, hogy az éves kuponfizetést elosztják a kötvény névértékével (névértékkel). Fontos megjegyezni, hogy a nominális hozam nem határozza meg pontosan a hozamot, kivéve, ha a kötvény aktuális ára megegyezik a névértékével. Ezért a nominális hozamot csak az egyéb megtérülési mutatók kiszámítására használják.
Hívási hozam (YTC)
A lehívható kötvénynek mindig van bizonyos valószínűsége, hogy lehívásra kerül a lejárat előtt. A befektetők valamivel magasabb hozamot érnek el, ha a meghívott kötvényeket prémiummal fizetik ki. Az ilyen kötvénybe fektető befektető érdemes tudni, hogy milyen hozam érhető el, ha egy adott kötvény lehívására egy adott határidőn belül kerül sor, hogy megállapítsa, vajon érdemes-e az előrefizetési kockázat. Ezt a hozamot a legegyszerűbb az Excel YIELD vagy IRR függvényeivel, vagy pénzügyi számológéppel kiszámítani.
Megvalósult hozam
A kötvény realizált hozamát akkor kell kiszámítani, ha egy befektető csak egy bizonyos ideig kíván tartani kötvényt, nem pedig a lejáratig. Ebben az esetben a befektető eladja a kötvényt, és a számításhoz becsülni kell ezt a várható kötvény árat. Mivel a jövőbeli árakat nehéz megjósolni, ez a hozammérés csak a hozam becslése. Ezt a hozamszámítást leginkább az Excel YIELD vagy IRR függvényeivel, vagy pénzügyi számológép segítségével lehet elvégezni.
Alsó vonal
Bár a kötvénypiac bonyolultnak tűnik, valójában ugyanazok a kockázat / hozamcsökkentések vezetik, mint a tőzsde. Ha egy befektető elsajátítja ezeket a néhány alapvető feltételt és mérést, hogy feltárja a megszokott piaci dinamikát, akkor kompetens kötvénybefektetővé válhat. Miután megkapta a lingót, a többi egyszerű.
