Tartalomjegyzék
- Hogyan működik a devizaswapok
- Példák devizaswapokra
- Ki részesül devizaswapokból?
- A deviza fedezeti ügyletek segítik a befektetőket
- Deviza csere és határidős ügyletek
- Devizacsere és befektetési alapok
- Alsó vonal
Devizakockázat az a pénzügyi kockázat, amely az egyik valuta árfolyamának esetleges változásaiból adódik a másikhoz viszonyítva. És nem csak a devizapiacon kereskedőket érinti. A kedvezőtlen valutamozgások gyakran súlyos nemzetközi kitettséggel ronthatják a portfólió hozamait, vagy csökkenthetik az egyébként virágzó nemzetközi üzleti vállalkozás hozamát. A határokon átnyúló üzleti tevékenységet folytató társaságok akkor vannak kitéve devizakockázatnak, ha a külföldön megszerzett jövedelmet a hazai pénzbe konvertálják, és amikor az adóköteleket a hazai valutáról a devizára konvertálják.
A devizaswap-piac az egyik módszer e kockázat fedezésére. A devizaswapok nemcsak az árfolyam-ingadozásokkal járó kockázati kitettségeket fedezik, hanem biztosítják a külföldi pénzbevételeket is, és jobb hitelkamatlábakat érnek el.
Kulcs elvihető
- Ha egy társaság üzleti tevékenységet folytat az egész világon, akkor átváltási árfolyam alakulhat ki - hogy az árfolyam megváltozik, amikor az idegen pénzt visszaváltják a hazai valutába. A devizaswapok egy olyan módszer, amely segít megvédeni az ilyen típusú valutakockázatot azáltal, hogy a deviza a hazai valutával előre meghatározott árfolyamon.A devizacsere-ügyletnek tekintve a törvény nem követeli meg, hogy a valutacsere-ügyleteket a társaság mérlegében megjelenítsék ugyanúgy, mint a határidős vagy opciós szerződések.Sok devizafedezeti ETF-ek és Jelenleg léteznek olyan befektetési alapok, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára a külföldi befektetésekhez való hozzáférést anélkül, hogy aggódnának a devizakockázat miatt.
Hogyan működik a devizaswapok
A devizaswap olyan pénzügyi instrumentum, amely magában foglalja az egyik devizában a kamat csereét egy másik valutában.
A devizaswapok két elméleti tôkét tartalmaznak, amelyeket a megállapodás elején és végén cserélnek. Ezek az elméleti tőke előre meghatározott dollárösszegek vagy tőke, amelyeken a cserélt kamatfizetések alapulnak. Ezt a tôkét azonban soha nem térítik vissza: szigorúan "elméleti" (ami elméleti jelentést jelent). Csak arra szolgál, hogy kiszámítsák a kamatfizetéseket, amelyek megváltoztatják a tulajdonosokat.
Példák devizaswapokra
Íme néhány példahelyzet a devizaswapokról. A valós életben a tranzakciós költségek vonatkoznának; ezeket a példákat az egyszerűsítés érdekében kihagyták.
1. Az A párt rögzíti az egyik valutát, a B fél rögzített kamatot fizet egy másik valutára.
Egy amerikai cég (A párt) 3 millió eurós gyárat nyit Németországban, ahol Európában magasabb hitelfelvételi költségek vannak, mint otthon. Feltételezve, hogy 0, 6 euró / dollár árfolyamra számíthatunk, a társaság 3 millió eurót kölcsönözhet Európában 8% -kal, vagy 5 millió dollárt 7% -kal az Egyesült Államokban. A vállalat kölcsönzi az 5 millió dollárt 7% -on, majd csereügyletet köt a dollárhitel konvertálása céljából. euróba. B párt, a csere partnerje valószínűleg egy német társaság, amely 5 millió dollárt igényel amerikai alapokból. Hasonlóképpen, a német cég képes lesz olcsóbb hitelkamatlábat elérni belföldön, mint külföldön - mondjuk, hogy a németek 6% -os kölcsönfelvételt kérhetnek az ország határain belüli bankokból.
Most vessünk egy pillantást a cseremegállapodás alapján teljesített fizikai befizetésekre. A szerződés kezdetén a német társaság 3 millió eurót ad az amerikai társaságnak a projekt finanszírozásához, és a 3 millió euróért cserébe az amerikai társaság 5 millió dollárt biztosít a német partnernek.
Ezt követõen, a következõ három évben (a szerzõdés idõtartama) hathavonta a két fél cseréli a fizetéseket. A német cég fizeti az amerikai társaságot az 5 millió dollár eredményéből (az amerikai vállalat által a kezdeményezéskor a német cégnek fizetett fiktív összeg), megszorozva 7% -kal (a megállapodás szerinti rögzített kamatláb) egy.5 (180 nap ÷ 360 nap). Ez a kifizetés 175 000 dollár (5 millió dollár x 7% x 0, 5) összege lenne. Az amerikai társaság a németeknek kifizeti a 3 millió euró eredményt (a németek által az induláskor a németek által az amerikai társaságnak fizetett összeg), megszorozva 6% -kal (az elfogadott rögzített kamatláb) és.5 (180 nap– 360 nap). Ez a kifizetés 90 000 eurót tesz ki (3 millió euró x 6% x. 5).
A két fél ezt a rögzített két összeget hathavonta cseréli. Három évvel a szerződés megindítása után a két fél cseréli az elméleti megbízókat. Ennek megfelelően az amerikai társaság "fizetne" a német társaságnak 3 millió eurót, és a német cég "fizetne" az amerikai társaságnak 5 millió dollárt.
2. Az A párt fix kamatot fizet egy valutánál, B párt változó kamatot fizet egy másik valután.
A fenti példa alapján az amerikai vállalat (A. párt) továbbra is rögzített, 6% -os kifizetéseket fizetne, míg a német társaság (B párt) változó kamatot fizetne (előre meghatározott referencia-kamatláb, például LIBOR alapján).
A devizaswap-megállapodások ilyen típusú módosításai általában az egyes felek igényein alapulnak, kiegészítve a társaságok számára rendelkezésre álló finanszírozási követelményekkel és az optimális hitellehetőségekkel. Mindkét A vagy B fél lehet rögzített kamatfizetés, míg a másik fél fizet a változó kamatot.
3. Az A. rész az egyik devizában változó kamatot fizet, a B fél egy másik devizában alapuló változó kamatot fizet.
Ebben az esetben mind az amerikai társaság (A. párt), mind a német cég (párt B) változó kamatú kifizetéseket hajt végre egy referencia-kamatláb alapján. A megállapodás többi része változatlan marad.
Ki részesül a devizaswapokból?
Emlékezzünk az első egyszerű vaníliaváltási példánkra az amerikai és a német cég felhasználásával. Az amerikai társaságnak számos előnye van a csereügyletnek. Először is, az amerikai vállalat jobb hiteleket érhet el azzal, hogy belföldön 7% -ot vesz fel, szemben az Európában 8% -kal. A hitel versenyképesebb hazai kamatlába és ennek következtében az alacsonyabb kamatköltség valószínűleg annak az eredménye, hogy az amerikai társaság jobban ismert az Egyesült Államokban, mint Európában. Érdemes felismerni, hogy ez a csereszerkezet alapvetően úgy néz ki, mintha a német társaság 3 millió euró összegben euróban denominált kötvényt vásárol az amerikai társaságtól.
A valutacsere előnyei között szerepel a vállalkozás beruházási projektjének finanszírozásához szükséges 3 millió euró garantált bevétele. Más instrumentumok, például határidős szerződések, egyidejűleg felhasználhatók az árfolyam-kockázat fedezésére.
A befektetők számára is előnyös a devizaárfolyam-kockázat fedezése.
Hogyan segíti a deviza fedezeti ügylete a befektetőket?
A devizaswapok fedezeti ügyként történő használata a befektetési alapokba és az ETF-ekbe történő befektetésekre is alkalmazható. Ha például az Egyesült Királyság részvényeihez súlyosan súlyozott portfóliója van, akkor ki van téve devizakockázatnak: A részesedései értéke csökkenhet a brit font és az amerikai dollár közötti árfolyam változása miatt. Meg kell fedeznie a devizakockázatot annak érdekében, hogy hosszú távon profitáljon az alapból.
Sok befektető csökkentheti kockázati kitettségét valutával fedezett ETF-ek és befektetési alapok felhasználásával. Egy portfóliókezelő, akinek nagy részvényalapú külföldi értékpapírokat kell vásárolnia egy súlyos osztalékkomponenssel, fedezheti az árfolyam volatilitását azáltal, hogy valutacsere-megállapodást kötött ugyanúgy, mint az amerikai vállalat a példáinkban. Az egyetlen hátránya, hogy a kedvező árfolyammozgások nem lesznek olyan jótékony hatással a portfólióra: A fedezeti stratégia volatilitás elleni védelme mindkét irányt csökkenti.
Valutacsere és határidős szerződések
A külföldi piacoknak kitett vállalatok gyakran kockázatot fedezhetnek deviza-swap határidős ügyletekkel. Számos alap és ETF szintén fedezi a devizakockázatot határidős szerződések felhasználásával.
A deviza határidős szerződés, vagy a deviza határidős, lehetővé teszi a vevő számára, hogy rögzítse az árát, amelyet fizetnek a valutaért. Más szavakkal, az átváltási árfolyamot egy meghatározott ideig rögzítik. Ezeket a szerződéseket minden nagyobb devizára meg lehet vásárolni.
A szerződés védi a portfólió értékét, ha az árfolyamok miatt a valuta kevésbé lesz értékes - védi az Egyesült Királyság-orientált részvényportfóliót, ha például a font értéke dollárhoz képest csökken. Másrészt, ha a font értékesebb lesz, akkor nincs szükség határidős ügyletre, és a vásárlásához szükséges pénz elpazarolt.
Tehát a határidős szerződések megvásárlása költséges. A valuta fedezetét használó alapok úgy vélik, hogy a fedezés költségei idővel megtérülnek. Az alap célja az árfolyamkockázat csökkentése és a határidős szerződés vásárlásának további költségeinek elfogadása.
Devizacsere és befektetési alapok
A fedezett portfólió több költséggel jár, de megóvhatja befektetéseit egy valuta értékének erőteljes csökkenése esetén.
Vegyük figyelembe két olyan befektetési alapot, amelyek teljes egészében brazil székhelyű társaságokból állnak. Az egyik alap nem fedezi a devizakockázatot. A másik alap pontosan ugyanazt az állományportfóliót tartalmazza, de határidős szerződéseket vásárol a valódi brazil valután.
Ha a reálérték ugyanaz marad, vagy növekszik a dollárhoz képest, akkor a nem fedezett portfólió felülmúlja, mivel az a portfólió nem fizeti a határidős ügyleteket. Ha azonban a brazil valuta értéke csökken, akkor a fedezett portfólió jobban teljesít, mivel az alap fedezetet adott devizakockázat ellen.
Alsó vonal
A devizakockázat nem csak a vállalatokat és a nemzetközi befektetőket érinti. A devizaárfolyamok világszerte történt változásai hullámzó hatásokhoz vezetnek, amelyek befolyásolják a piaci szereplőket az egész világon.
A jelentős devizakockázattal járó felek, és így a devizakockázat is javíthatják kockázatok és hozamuk profiljukat valutacsere-ügyletek révén. A befektetők és a vállalatok dönthetnek úgy, hogy feladják a hozamot valamely devizakockázat fedezésével, amely negatív hatással lehet a befektetésre.
