Mik az értékpapírosított termékek?
Az értékpapírosított termékek a pénzügyi eszközök olyan csoportjai, amelyeket összehoznak egy új értékpapír létrehozása céljából, amelyet felosztnak és eladnak a befektetők számára. Mivel az új eszköz értéke és a cash flow-k az alapul szolgáló értékpapírokon alapulnak, ezeket a befektetéseket nehéz lehet elemezni, de megvannak az előnyeik.
Kulcs elvihető
- Az értékpapírosított termékek olyan értékpapírok, amelyek fedezetét a mögöttes pénzügyi eszközök pooljai biztosítják; ezek a poolok új értékpapírt alkotnak, amelyet felosszanak és eladnak a befektetők számára.Az értékpapírosított termékeket az alapul szolgáló eszközök cash flow-ja alapján értékelik.Hitelintézetek (lakossági és kereskedelmi), hitelkártya-követelések, automatikus kölcsönök, diákhitelek stb. mindegyik összevonható értékpapírosítás létrehozásához. Az értékpapírosítás alapját képező eszközöket általában egy speciális célú eszközbe (SPV) helyezik, amely különálló egység (jogi célokra).Az értékpapírosított termékeket általában felosztják és külön részletekben értékesítik; mindegyik részlet különböző tulajdonságokkal rendelkezik, és vonzó a különféle befektetők számára.
Hogyan működnek az értékpapírosított termékek
Az értékpapírosítás leírja a pénzügyi eszközök összevonásának és forgalmazható értékpapírokká alakításának folyamatát. Az első értékpapírosított termékek a lakáscélú jelzálogkölcsönök voltak. Ezeket egyebek mellett kereskedelmi jelzálogkölcsönök, hitelkártya-követelések, autó kölcsönök és hallgatói kölcsönök követték.
Az otthoni jelzáloggal fedezett kötvényeket általában jelzáloggal fedezett értékpapíroknak (MBS) nevezik, a nem jelzáloggal kapcsolatos pénzügyi eszközökkel fedezett kötvényeket eszközfedezetű értékpapíroknak (ABS) hívják. A jelzáloggal fedezett értékpapírok központi szerepet játszottak a 2007-ben kezdődött pénzügyi válságban.
Az értékpapírosított kötvény létrehozása így néz ki: A pénzügyi intézmény ("kibocsátó"), amelynek vagyonát értékpapírosítani kívánja, eladja az eszközöket egy speciális célú eszköznek (SPV). Jogi célokból az SPV különálló egység a pénzügyi intézménytől, de az SPV csak a pénzügyi intézmény eszközeinek megvásárlására létezik. Az eszközöknek az SPV-hez történő eladásával a kibocsátó készpénzt kap, és eltávolítja az eszközöket mérlegéből, ezáltal a kibocsátó számára nagyobb pénzügyi rugalmasságot biztosít. Az SPV kötvényeket bocsát ki az eszközök vásárlásának finanszírozására; ezekkel a kötvényekkel kereskedelmezhető a piacon, és értékpapírosított termékeknek nevezik őket.
Az értékpapírosított termékek egyik fő jellemzője, hogy általában részletekben bocsátják ki. Ez azt jelenti, hogy a nagyobb üzletet kisebb részekre bontják, amelyek mindegyikének eltérő befektetési jellemzői vannak. A különféle részletek megléte miatt az értékpapírosított termékek vonzóak a befektetők széles köre számára, mivel minden befektető kiválaszthatja azt a részletet, amely a legjobban ötvözi a hozam, a cash flow és a biztonság igényét.
A jelzáloggal fedezett értékpapírokat jelzálog-poolok fedezik. Az eszközfedezetű értékpapírokat (hitelkártya ABS, automatikus kölcsön ABS, diákhitel ABS, stb.) Más eszközök fedezik.
Különleges megfontolások
Az értékpapírosított termékek belső hitelminőség-javítása olyan biztosítékokra vonatkozik, amelyek beépülnek az értékpapírosított termék struktúrájába. A belső hitelminőség-javítás általános formái közé tartozik az alárendeltség - ahol a magasan besorolt transzferek prioritást élveznek az alacsonyabb besorolású tranzakciókkal szemben - és a túlzott fedezetbiztosítás - ahol az SPV által kibocsátott kötvények összege alacsonyabb, mint az üzletet támogató eszközök értéke.
Bármely típusú belső hiteljavítás célja, hogy a mögöttes eszközök értékvesztése miatti cash flow-hiányok ne befolyásolják a kötvények legbiztonságosabb részletét. Ez jól működik, tekintettel a viszonylag alacsony veszteségszintekre, de a védelem értéke kevésbé biztos, ha a mögöttes eszközök jelentős veszteségei vannak.
A külső hitelminőség-javulás akkor fordul elő, amikor egy harmadik fél kiegészítő garanciát nyújt a kötvénytulajdonosok számára a fizetéshez. A külső hiteljavítás általános formái közé tartozik a harmadik fél kötvénybiztosítása, akkreditív és vállalati garancia. A külső hitelminőség-javítás fő hátránya, hogy a kiegészítő védelem csak annyira jó, mint az azt nyújtó fél. Ha a harmadik fél kezes pénzügyi nehézségeket tapasztal, a garancia értéke elhanyagolható lehet, és a kötvények biztonságát a kötvények alapjaitól függheti.
Az értékpapírosított termékek előnyei
A fix kamatozású piac sok más területéhez hasonlóan, az értékpapírosított termékek piacának fő szereplői az intézményi befektetők. E kihívások ellenére sok ember befektet az értékpapírosított termékekbe. A diverzifikált fix kamatozású befektetési alapok vagy tőzsdén kereskedett alapok tulajdonosai gyakran közvetve birtokolják az értékpapírosított termékeket alapjaik részesedésein keresztül. Egyesek úgy döntnek, hogy közvetlenül az értékpapírosított termékekbe is befektetnek. Számos kulcsfontosságú előnye van annak, amelyet az értékpapírosítás nyújt a piaci szereplők és a szélesebb gazdaság számára.
Frees Capital, alacsonyabb árakat kínál
Az értékpapírosítás mechanizmust biztosít a pénzügyi intézmények számára az eszközök mérlegéből történő eltávolításához, ezáltal növelve a kölcsönözhető rendelkezésre álló tőke készletét. A megnövekedett tőkeellátás következménye az, hogy a hitelekre megkövetelt kamat alacsonyabb; Az alacsonyabb kamatlábak elősegítik a fokozott gazdasági növekedést.
Növeli a likviditást, csökkenti a kockázatot
Ez a művelet növeli a korábban nem likvid likvid pénzügyi termékek likviditását. A pénzügyi eszközök összevonása és elosztása lehetővé teszi a kockázatok diverzifikálásának nagyobb képességét, és nagyobb befektetési lehetőségeket biztosít a befektetők számára abban, hogy mekkora kockázatot kell viselniük portfóliójukban.
Nyereséget biztosít
A közvetítők abban részesülnek, ha a nyereséget megtartják az alapul szolgáló eszközök kamatlába és a kibocsátott értékpapírok után fizetett kamatláb közötti különbözetből vagy különbségből. Az értékpapírosított termékek vásárlói részesülnek abban a tényben, hogy ezek a termékek gyakran nagymértékben testreszabhatók és a hozamok széles skáláját kínálják.
Magas hozam
Számos értékpapírosított termék viszonylag vonzó hozamot kínál. Ezek a magas hozamok azonban nem jönnek ingyen; sok más kötvénytípushoz képest az értékpapírosított termékekből származó cash flow-k ütemezése bizonytalan. E bizonytalanság miatt a befektetők magasabb hozamot követelnek.
Diversifikáció és biztonság
Az egyik legnagyobb fix kamatozású értékpapír-típusként az értékpapírosított termékek a fix kamatozású befektetők számára alternatívát kínálnak állami, vállalati vagy önkormányzati kötvényekre. Számos módszer létezik, amelyet a pénzügyi közvetítők használnak olyan kötvények kibocsátására, amelyek biztonságosabbak, mint az azokat fedező eszközök. A legtöbb értékpapírosított termék befektetési fokozatú.
