Fordított tervezési tőkehozam

A pénzügyi mutatókat belsőleg a vezérigazgatók (vezérigazgatók), a pénzügyi vezérigazgatók (CFO), a könyvelők és a pénzügyi vezetők egyaránt használják, valamint külsőleg a könyvelők és a biztonsági elemzők. Ezek felhasználhatók egy vezetői csapat hatékonyságának felmérésére, vagy a vállalat eladott vagy megvásárolt készletének értékének felmérésére. Az arányokat sok tudományterületen általában elfogadják, és hatékony módon biztosítják a nagy mennyiségű információ olvasható és elemezhető kimenetekbe történő rendezését. Míg a saját tőke megtérülése (ROE) kiemelkedő értékelési és prediktív tulajdonságokkal rendelkezik, a nettó működési eszközök megtérülése (RNOA) kiegészíti a ROE-t, kitöltve a hiányosságokat és segítve a vezetés társaságvezetési képességének elemzését. elmagyarázzuk, hogy a számok értelmezése hogyan alaposan értékeli a menedzsment sikereit a jövedelmezőség megteremtésében, és betekintést nyújt a hosszú távú jövőbeli növekedési rátákba. (Ha többet szeretne megtudni, olvassa el a Tartsa a szemét az útmutatót című részt .)

TUTORIAL: Pénzügyi mutatók

Saját tőke megtérülése (ROE)

A ROE az egyik leggyakrabban használt és elismert mutató az üzleti vállalkozások jövedelmezőségének elemzésére. A közönséges részvénytulajdonos számára ez azt jelzi, hogy milyen hatékony volt a vezetés a részvénytőkével, miután kizárták az összes többi nettó tőkefizetőt.

A ROE levezetése és megkülönböztetése a teljes tőke megtérülése alapján:

$\begin{matrix} A teljes tőke megtérülése = \frac{Nettó jövedelem}{Átlagos teljes tőke} \end{matrix} \ kezdődik {összehangolt} és \ szöveg {Teljes tőke megtérülése} = \ frac { szöveg {Nettó jövedelem}} { szöveg {Átlagos teljes tőke}} \ \ vége {igazítva}$ A teljes tőke megtérülése = A teljes EquityNet átlagos jövedelem

Ezután pontosan mérje meg a köztulajdonosok mértékét:

$\begin{matrix} ŐZ = \frac{Nettó jövedelem}{Átlagos közös tőke} \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} & \ szöveg {ROE} = \ frac { szöveg {Nettó jövedelem}} { szöveg {Átlagos közös tőke}} \ \ vége {igazítva}$ ROE = átlagos közös EquityNet jövedelem

Mivel a ROE a teljesítmény fontos mutatója, ezért az arányt több komponensre kell bontani, hogy magyarázatot kapjon a cég ROE-jére. A DuPont modell, amelyet 1919-ben az EI du Pont de Nemours & Co. ügyvezetõje hozott létre, két arányra osztja a ROE-t:

$\begin{matrix} ŐZ & = \frac{Nettó jövedelem}{Közös tőke} \\ = \frac{Nettó jövedelem}{Nettó árbevétele} \times \frac{Nettó árbevétele}{Közös tőke} \end{matrix} \ kezdődik {összehangolt} szöveg {ROE} & = \ frac { text {Net jövedelem}} { text {Közös tőke}} \ & = \ frac { text {Net jövedelem}} { text {Net Sales }} times \ frac { text {Net Sales}} { text {Common Equity}} \ \ end {igazítva}$ ROE = Közös EquityNet jövedelem = Nettó SalesNet jövedelem × Közös EquityNet értékesítés

Ez azt mutatja, hogy a ROE egyenlő a nettó haszonkulccsal és a részvény forgalmával. A modell alapvető előfeltétele, hogy a vezetésnek két lehetőség van a ROE növelésére, és ezáltal a részvényesek számára történő értéknövelésre:

Növelje a társaság részvényforgalmát, és hatékonyabban használja fel a tőkét. Jövedelmezőbbé váljon, majd növelje a társaság nettó haszonkulcsát (További olvasnivalók: Az alsó sor a margóin .)

Az eszközök leggyakoribb módja az eszközök hatékonyságának fokozására, hogy azok tőkeáttételét használják fel. A ROE lebontása még inkább feltárja:

$\begin{matrix} ŐZ & = \frac{Nettó jövedelem}{Közös tőke} \\ = \frac{Nettó jövedelem}{Sales} \times \frac{Sales}{Összes eszköz} \times \frac{Összes eszköz}{Közös tőke} \end{matrix} \ kezdődik {összehangolt} szöveg {ROE} & = \ frac { text {Net jövedelem}} { text {Közös tőke}} \ & = \ frac { text {Net jövedelem}} { text {Értékesítés} } idő \ frac { text {Értékesítés}} { text {Összes eszköz}} idő \ frac { szöveg {Összes eszköz}} {{text {Közös tőke}} \ \ vége {összehangolt}$ ROE = Közös EquityNet jövedelem = SalesNet jövedelem × Vagyon összesenEladás × Saját tőkeTömeg

A ROE hibái

Noha a DuPont formula évek óta hasznosnak bizonyult, hibája az, hogy nem képes elkülöníteni a működési és a finanszírozási változásokat érintő döntéseket. Például egy elemző, amely észreveszi az eszközmegtérülés csökkenését (ROA), arra a következtetésre juthat, hogy a társaság alacsonyabb működési teljesítményt tapasztal, amikor a tőkeáttétel felhasználásával a ROE növekedett.

Nettó működési eszköz megtérülése (RNOA)

Az RNOA viszont sikeresen elkülöníti a finanszírozási és működési döntéseket, és megméri azok hatékonyságát.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NOA} \\ hol: \\ OI = működési jövedelem adózás után \\ NOA = nettó működési eszközök \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {ahol:} \ & \ text {OI} = \ text {működő jövedelem adó után} \ & \ text {NOA} = \ text {nettó működési eszközök} \ \ vége {összehangolt}$ RNOA = NOAOI ahol: OI = működési jövedelem, adó utánNNOA = nettó működési eszköz

A NOA elkülönítésével nem lehet hibás következtetéseket levonni az arány elemzésből, ezáltal kijavítva a hiányzó linket az eredeti DuPont modellből. Az összetevők elkülönítése azt is jelenti, hogy az adósságszintek megváltoztatása nem változtatja meg a működési eszközöket (OA), a kamatköltség előtti eredményt és a RNOA-t.

$\begin{matrix} ŐZ = RNOA + (FLEV \times spread) \\ hol: \\ FLEV = pénzügyi tőkeáttétel \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} & \ szöveg {ROE} = \ szöveg {RNOA} + ( szöveg {FLEV} idő \ szöveg {Spread}) \ & \ textbf {ahol:} \ & \ text {FLEV} = \ szöveg {pénzügyi tőkeáttétel} \ \ vége {igazítva}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread), ahol: FLEV = pénzügyi tőkeáttétel

VAGY

$\begin{matrix} ŐZ = & Vissza a működési tevékenységekből + \\ Vissza nem működő tevékenységekből \end{matrix} \ kezdődik {összehangolt} szöveg {ROE} = & \ \ szöveg {Vissza a működési tevékenységekből} + \\ & \ \ text {Vissza a nem működő tevékenységekből} \ \ vége {igazítva}$ ROE = visszatérés a működési tevékenységekből + visszatérés a nem működési tevékenységekből

A vállalatok összehasonlítása

Az RNOA és a ROE megértésének a legjobb módja a történeti időszakok összehasonlítása sok vállalat között: A 2008-tól kezdődő 34 éves időszakban az összes nyilvánosan forgalmazott amerikai társaság elérte a ROE medián értékét 12, 2% -ot. Ezt a ROE-t az RNOA hajtja, ahogy a következő medián értékek szemléltetik:

ROE eloszlás *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Spread)
Első kvartilis (25. százalék)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Medián (50. percentilis)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Harmadik kvartilis (75	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Az adatok azt mutatják, hogy általában a vállalkozásokat meglehetősen konzervatív módon finanszírozzák, ahogy a FLEV <1.0 kifejezésre kerül, és tőkeszerkezetükben nagyobb a tőke részesedése. Átlagosan a vállalatok 3, 3% -os kölcsönfelvételt kapnak pozitív felárral - de ez nem mindig van így, amint azt a vállalatok legalacsonyabb 25% -ában látják. A kibocsátás legfontosabb következtetése az, hogy az RNOA átlagosan a ROE 84% -a (10, 3% / 12, 2%). (További információkért olvassa el a Befektetések gyors elemzése arányokkal című részt. )

Alsó sor

A ROE egy széles körben alkalmazott pénzügyi mutató, amelyet a vezetés társaságvezetési képességének felmérésére használnak. Sajnálatos módon, ha összehasonlítja a két társaság vagy az egy év közötti mutatókat, téves következtetésekhez vezethet, kizárólag ezen eredmények alapján. A DuPont formula nem választja el a működési és a nem működési teljesítményt, és lehetővé teszi tőkeáttétel felhasználását az eredmények téves bemutatására. (További információkért lásd: Spot Quality with ROIC. )

Ha a modellt egy lépéssel tovább vesszük az RNOA elemzésével, a működési funkciókra összpontosítva sokkal világosabb képet nyújt a teljesítményről. Miután a ROE-t RNOA-ra, FLEV-ra és Spread-re bontották, a képlet outputja alapján pontosabb előrejelzéseket lehet készíteni a hosszú távú jövőbeli növekedési rátákról.

A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leírás

kapcsolódó cikkek

Eszközök az alapvető elemzéshez

A DuPont elemzés dekódolása

Pénzügyi mutatók

Saját tőke megtérülése (ROE) és az eszközök megtérülése (ROA)

Pénzügyi elemzés

Hogyan adnak világos képet a ROA és az ROE a vállalati egészségről?

Vállalati pénzügyek

A pénzügyi tőkeáttétel optimális felhasználása a vállalati tőkeszerkezetben

Eszközök az alapvető elemzéshez

A különbség a saját tőke és a tőke megtérülése között

Pénzügyi mutatók

Az eszközök megtérülésének (ROA) kiszámítása példákkal

Partner linkek

Kapcsolódó feltételek

A DuPont elemzés felhasználása a vállalat ROE értékelésére A DuPont elemzés a DuPont Corporation népszerűsített alapvető teljesítményének elemzési keretrendszere. A DuPont elemzés hasznos módszer a tőkemegtérülés (ROE) különböző tényezőinek bontására. további eszközforgalmi arány Az eszközforgalmi mutató a vállalat eladásainak vagy a bevételnek az eszközértékéhez viszonyított értékét méri. több A befektetett tőke megtérülésének megértése A befektetett tőke megtérülése (ROIC) egy módszer arra, hogy felmérjük a társaság hatékonyságát az ellenőrzése alatt álló tőke nyereséges befektetésekre történő elosztása során. tovább Hogyan működik a saját tőke megtérülése A saját tőke megtérülése (ROE) a pénzügyi teljesítmény mutatója, amelyet úgy számolnak ki, hogy a nettó jövedelmet elosztják a saját tőkével. Mivel a saját tőke megegyezik a társaság eszközeivel, levonva az adósságát, a ROE-t a nettó eszközök megtérülésének lehetne tekinteni. tovább Működési eredmény értékcsökkenés és amortizáció előtt (OIBDA) Az üzemi eredmény értékcsökkenés és amortizáció előtti teljesítménymutatók, amelyek mutatják az üzleti tevékenységek jövedelmezőségét. tovább Profit Margin A haszonkulcs azt mutatja meg, hogy a társaság vagy üzleti tevékenység milyen mértékben keres pénzt. Ez azt mutatja, hogy az értékesítés hány százaléka vált nyereséggé. több

Tartalomjegyzék: