Tartalomjegyzék
- Mi az eredménytartalék?
- Képlet és számítás
- Amit a megtartott bevétel mond
- Az eredménytartalék felhasználása
- Menedzsment és eredménytartalék
- Osztalékok és eredménytartalék
- Megtartott eredmény vs bevétel
- A megtartott bevétel korlátozásai
- Példa az eredménytartalékra
Mi az eredménytartalék?
Az eredménytartalék (RE) az a nettó jövedelem összege, amely az üzletág számára fennmaradt, miután osztalékot fizetött a részvényeseknek. A vállalkozás olyan bevételt generál, amely pozitív (nyereség) vagy negatív (veszteség) lehet.
A pozitív nyereség nagy teret enged az üzleti tulajdonos (ok) nak vagy a társaság vezetésének a megszerzett többletpénz felhasználására. Ezt a nyereséget gyakran a részvényeseknek fizetik ki, de növekedési célokra vissza lehet fektetni a társaságba. A részvényeseknek nem fizetett pénzt eredménytartaléknak kell tekinteni.
Megtartott eredmény
Megtartott bevétel képlete és számítása
RE = BP + nettó jövedelem (vagy veszteség) −C − Swhere: BP = Kezdeti időszak REC = készpénz osztalékS = részvény osztalék
Amit a megtartott bevétel mond
Ha egy társaság többletbevételt generál, akkor a hosszú távú részvényesek egy része rendszeres jövedelemre számíthat osztalék formájában, mint jutalmat a pénzének a társaságba helyezéséért. Azok a kereskedők, akik rövid távú nyereséget keresnek, inkább azonnali nyereséget fizető osztalékfizetést részesíthetnek előnyben.
Az osztalékokat szintén előnyben részesítik, mivel sok joghatóság engedélyezi az osztalékot adómentes jövedelemként, míg a részvények nyeresége adóköteles. Másrészt a vállalatirányítás úgy gondolja, hogy jobban felhasználhatják a pénzt, ha azt a vállalaton belül megtartják. Hasonlóképpen lehetnek olyan részvényesek, akik bíznak a vezetési potenciálban, és inkább megengedik, hogy engedjék megtartani a jövedelmet, ha sokkal magasabb hozamra számítanak (még az adókkal is).
Kulcs elvihető
- A felhalmozott eredmény (RE) az a nettó jövedelem összege, amely az üzleti életben maradt, miután osztalékot fizetött a részvényeseknek. A nyereség megtartására vagy a részvényesek közötti felosztására vonatkozó döntést általában a társaság vezetése hagyja meg. A koncentrált társaság esetleg egyáltalán nem fizet osztalékot, vagy nagyon alacsony összegeket fizet, mivel inkább a felhalmozott eredményt használja a bővítési tevékenységek finanszírozására.
Az eredménytartalék felhasználása
A következő lehetőségek nagyjából lefedik a többletpénz felhasználásának minden lehetőségét:
- A bevételi pénzt fel lehet osztani (teljes egészében vagy részben) az üzleti tulajdonosok (részvényesek) között osztalék formájában. Befektethető a meglévő üzleti tevékenységek bővítésére, például a meglévő termékek gyártási kapacitásának növelésére vagy további értékesítési képviselők felvételére. Be lehet fektetni egy új termék / változat bevezetésére, például egy hűtőszekrény gyártására, amely a légkondicionáló készülékek gyártására készül, vagy egy csokoládés sütemény gyártójára, amely narancs vagy ananász ízű változatokat indít be. A pénz felhasználható bármilyen lehetséges egyesüléshez, felvásárláshoz vagy partnerséghez. ez jobb üzleti kilátásokhoz vezethet.A részvények visszavásárlására is felhasználható.A bevétel felhasználható az üzleti esetleges fennálló kölcsön (adósság) visszafizetésére.
Az első lehetőség azt eredményezi, hogy a kereseti pénz örökre kikerül az üzleti könyvből és számláról, mivel az osztalékfizetések visszafordíthatatlanok. Ugyanakkor az összes többi lehetőség megtartja a vállalkozáson belüli felhasználási pénzt, és az ilyen befektetések és finanszírozási tevékenységek képezik a felhalmozott eredményt (RE).
Meghatározása szerint a felhalmozott eredmény a társaság összesített nettó jövedelme vagy nyeresége az osztalékfizetés elszámolása után. A bevételi többletnek is nevezik, és azt a tartalékpénzt képviseli, amely a vállalatirányítás rendelkezésére áll az üzletbe való újrabefektetés céljából. A teljes jövedelem százalékában kifejezve azt is megtartási aránynak nevezzük, és egyenlő (1 - osztalék kifizetési arány).
Míg az adósság-visszafizetés utolsó lehetősége a pénz kiürüléséhez is vezet, továbbra is hatással van az üzleti számlákra, például a jövőbeni kamatfizetések megtakarítása, amely a felhalmozott jövedelembe való beillesztéshez vezet.
Menedzsment és eredménytartalék
A nyereség megtartására vagy a részvényesek közötti elosztására vonatkozó döntést általában a társaság vezetése hagyja meg. A részvényesek azonban többségi szavazással megtámadhatják, mivel ők a társaság valós tulajdonosai.
A vezetés és a részvényesek szeretik, ha a társaság több okból megtartja a jövedelmet. Mivel jobban tájékozódnak a piacról és a társaság üzleti tevékenységeiről, a menedzsmentnek nagy növekedési projekttel kell rendelkeznie, amelynek célja, hogy a jövőben jelentős megtérülést jelöljön meg. Az ilyen kezdeményezések hosszú távon jobb eredményt eredményezhetnek a társaság részvényesei számára, az osztalékkifizetésekből származó hozamok helyett. A magas kamatozású adósság kifizetését a vezetés és a részvényesek is részesítik előnyben az osztalékfizetés helyett.
A társaság vezetése általában kiegyensúlyozott megközelítést alkalmaz. Ez magában foglalja a névértékű osztalék kifizetését és a jövedelem jó hányadának megtartását, amely mindenki számára hasznos.
Osztalékok és eredménytartalék
Az osztalékot fel lehet osztani készpénz vagy részvény formájában. A felosztás mindkét formája csökkenti a felhalmozott jövedelmet. Az osztalék készpénzben történő kifizetése készpénzkiáramláshoz vezet, és a könyveken és a számlákon nettó csökkentésként kerül elszámolásra. Mivel a társaság elveszíti a likvid eszközök tulajdonjogát készpénz osztalék formájában, ez csökkenti a társaság mérlegben szereplő eszközértékét, ezáltal hatással van a RE-re.
Másrészről, bár a részvények osztaléka nem vezet készpénzkiáramláshoz, a részvényfizetés a felhalmozott jövedelem egy részét a törzsrészvényre továbbítja. Például, ha egy társaság egy részvényt fizet osztalékként minden befektetõ által birtokolt részvényért, a részvényenkénti ár felére csökken, mivel a részvények száma lényegében megduplázódik. Mivel a társaság nem hozott létre valós értéket pusztán tőzsdei osztalék bejelentésével, a részvényenkénti piaci árat a részvény osztalék arányának megfelelően módosítják.
Noha a részvények számának növekedése nem befolyásolja a társaság mérlegét, mivel a piaci árat automatikusan kiigazítják, ez csökkenti az egy részvényre jutó értékelést, amely tükröződik a tőkeszámlákban, ezáltal hatással van a RE-re.
A növekedésre összpontosító társaság esetleg egyáltalán nem fizet osztalékot, vagy nagyon alacsony összegeket fizet, mivel inkább a felhalmozott eredményt olyan tevékenységek finanszírozására fordíthatja, mint például kutatás és fejlesztés, marketing, működőtőke-szükséglet, tőkeköltségek és akvizíciók a további növekedés elérése érdekében.. Az ilyen vállalkozások magas élethosszig tartanak az évek során. Lehet, hogy egy lejáró társaságnak nincs sok lehetősége vagy magas hozamú projektje a többlet készpénz felhasználására, és inkább osztalékot fizethet ki. Ezeknek a vállalatoknak alacsony a RE-je.
Megtartott eredmény vs bevétel
Mind a bevétel, mind a felhalmozott eredmény fontos szerepet játszik a társaság pénzügyi helyzetének értékelésében, ám ezek rámutatnak a pénzügyi helyzet különféle szempontjaira. A bevétel az eredménykimutatás tetején található, és gyakran a legmagasabb sorszámnak nevezik, amikor leírják a társaság pénzügyi teljesítményét. Mivel a bevétel a társaság összes jövedelme, ez a működési költségek előtti jövedelem, és az általános költségeket levonják. Egyes iparágakban a bevételt bruttó árbevételnek nevezzük, mivel a bruttó szám minden levonás előtt van.
Az eredménytartalék a társaság nyereségének azon része, amelyet megtartanak vagy megtartanak és megtakarítanak későbbi felhasználás céljából. A felhalmozott eredmény felhasználható egy kibővítés finanszírozására vagy osztalék kifizetésére a részvényeseknek egy későbbi időpontban. A felhalmozott jövedelem a nettó (szemben a bruttó) jövedelemhez kapcsolódik, mivel ez a társaság által az idő során megtakarított nettó jövedelemösszeg.
A megtartott bevétel korlátozásai
Elemzőként egy adott negyedévben vagy egy évben a felhalmozott jövedelem abszolút száma nem nyújt semmiféle értelmes betekintést, és egy bizonyos időszakon (például öt évnél hosszabb ideig) végzett megfigyelés csak azt a tendenciát jelzi, hogy a társaság mennyi pénzt tart fenn. Mint befektető, sokkal többet szeretne következtetni - például hogy mennyi megtérülést eredményez a megtartott eredmény, és ha azok jobbak voltak volna, mint bármely más alternatív befektetés.
Megtartott bevétel piaci értékhez
Annak felmérésére, hogy a társaság mennyire volt sikeres a visszatartott pénz felhasználásánál, meg kell vizsgálnia a „Megtartott bevétel piaci értéken tartandó eredményt” nevű kulcsfontosságú tényezőt. Ezt egy időtartamra számolják (általában néhány év alatt), és felméri a részvényárfolyam a társaság megtartott nettó eredményével szemben.
Például a 2013. szeptember és 2017. szeptember közötti ötéves időszakban az Apple részvényárfolyam 95, 30 dollárról 154, 12 dollárra emelkedett részvényenként. Ugyanebben az ötéves időszakban a teljes részvényenkénti nyereség 38, 87 dollár volt, míg a társaság részvényenként 10 dollár kifizetett teljes osztalékot tett ki. Ezeket a számadatokat az egy részvényre jutó eredmény és az egy részvényre jutó osztalék összegzésével lehet kiszámítani mind az öt évre vonatkozóan. Ezek az adatok a társasági jelentések „Kulcsarány” szakaszában érhetők el.
Amint a MorningStar portálon elérhető, az Apple a következő EPS és osztalék adatokkal rendelkezik az adott időkereten belül, és ezeket összeadva megadja a teljes EPS és a teljes osztalék fenti értékeit:
A teljes EPS és a teljes osztalék közötti különbség a társaság nettó eredményét eredményezte: 38, 87 USD - 10 USD = 28, 87 USD. Vagyis az ötéves időszak alatt a társaság összesen egy részvényre jutó nyereséget 28, 87 dollárral megtartott. Ugyanezen időtartam alatt részvényenkénti részvényárfolyamuk (154, 12 USD - 95, 30 USD = 58, 82 USD) emelkedett. Ezt az egy részvényre jutó áremelkedést elosztva a részvényenként megtartott nettó nyereséggel együtt egy tényezőt (58, 82 USD / 28, 87 $ = 2, 037) kapunk, ami azt jelzi, hogy a megtartott eredmény minden dollárja esetében a társaságnak sikerült 2, 037 USD értékű piaci értéket létrehozni.
Ha a társaság nem tartotta volna meg ezt a pénzt, és inkább kamatozó kölcsönt venne fel, akkor a keletkező érték kevesebb lett volna a kimenő kamatfizetés miatt. A RE ingyenes tőkét kínál olyan projektek finanszírozására, amelyek lehetővé teszik a jövedelmező társaságok hatékony értékteremtését.
Egy másik részvény, a Walmart Inc. (WMT) hasonló számításának vizsgálata azt mutatja, hogy a 2013. január és 2018. január közötti ötéves időszakban az érett vállalkozás részvényeinek ára 69, 95 dollárról 106, 6 dollárra emelkedett, és a nettó eredménytartalék részvényenként 12, 36 dollár volt.. A felhalmozott jövedelemhez viszonyítva a piaci érték változása (106, 6 - 69, 95 dollár) / 12, 36 = 2, 965 dollár, ami azt jelzi, hogy a Walmart a felhalmozott jövedelem minden dollárjának piaci értékét szinte háromszorosára generálta.
Érték létrehozva
Az olvasóknak azonban figyelembe kell venniük, hogy a fenti számítások csak a felhalmozott eredmény felhasználásakor létrehozott értéket jelzik, és nem jelzik a társaság által létrehozott összértéket. Lehetséges, hogy az Apple részvényei összességében több hozamot generáltak, mint a Walmart készletek a tanulmányi időszakban, mivel az Apple külön-külön (nem-RE) nagyszabású beruházásokat hajtott végre, ami összességében több nyereséget eredményez. Másrészt a Walmart magasabb lehet a felhalmozott jövedelem aránya a piaci érték faktorhoz viszonyítva, de valószínűleg összességében küzdött, ami viszonylag alacsonyabb teljes hozamhoz vezetett.
Példa az eredménytartalékra
A társaságok nyilvántartásba veszik a felhalmozott eredményt a saját tőkéjében a mérlegben. Ez az érték standardnak bizonyult, és külön sorként jelenik meg a vállalat mérlegében. Például az Apple Inc. (AAPL) legutóbbi mérlegéből kitűnik, hogy a társaság 79, 436 milliárd dolláros eredményt hajtott végre 2018. júniusi negyedévben:
Hasonlóképpen, az iPhone gyártónak, amelynek pénzügyi éve szeptemberben zárul le, 98, 33 milliárd dollár volt a felhalmozott eredmény 2017. szeptember óta:
A felhalmozott nyereséget úgy számítják ki, hogy a nettó jövedelmet hozzáadják az előző ciklus fennmaradó eredményéhez (vagy levonják a nettó veszteségeket), majd levonják a részvényeseknek kifizetett nettó osztalékot.
Az árat minden elszámolási időszak végén számítják ki (negyedévente / évente.) Amint a képlet azt sugallja, a felhalmozott eredmény az előző ciklus megfelelő számától függ. Az eredményül kapott szám lehet pozitív vagy negatív is, a társaság nettó jövedelmétől vagy veszteségétől függően.
Alternatív megoldásként, ha a nagy osztalékokat fizető társaság, amelynek nettó hányada meghaladja a többi értéket, az eredménytartalék eredményessége negatív is lehet. Bármely tétel, amely befolyásolja a nettó jövedelmet (vagy nettó veszteséget), hatással lesz a felhalmozott eredményre. Az ilyen tételek tartalmazzák az árbevételt, az eladott áruk költségét (COGS), az értékcsökkenést és a szükséges működési költségeket.
