Azok a társaságok, amelyek részvényeket akarnak kitalálni és részvényeket eladni a lakosságnak, a greenshoe opciónak nevezett jogi mechanizmus révén stabilizálhatják a kezdeti árazást. A zöldekár egy kezdeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) jegyzési szerződésében szereplő záradék, amely lehetővé teszi az aláírók számára, hogy a társaság részvényeinek további 15% -át megvásárolják az eladási áron. A greenshoe folyamatban részt vevő befektetési bankok és biztosítók akkor használhatják ezt a lehetőséget, ha az állami kereslet meghaladja a várakozásokat, és az értékpapírok a felajánlott ár fölött kereskednek.
A Greenshoe eredete
A "greenshoe" kifejezés a Green Shoe Manufacturing Company-tól (ma Stride Rite Corporation) született, amelyet 1919-ben alapítottak. Ez volt az első vállalat, amely a greenshoe-záradékot bevezette az aláírási megállapodásba. A hivatalos név "totalitment opció", mivel az eredetileg felkínált részvények mellett további részvényeket különítettek el az aláírók számára. Az ilyen típusú opció az SEC által szankcionált egyetlen módszer arra, hogy a biztosító a kibocsátási ár meghatározása után új kibocsátást jogilag stabilizáljon. A SEC bevezette ezt az opciót az IPO adománygyűjtési folyamat hatékonyságának és versenyképességének fokozása érdekében.
Árstabilizáció
A greenshoe opció így működik:
- A kockázatkezelő összekötőként működik, mint egy kereskedő, ügyfelek újonnan kibocsátott részvényeihez vevőket keresve. Az eladók (a társaság tulajdonosai és igazgatói) és a vevők (a biztosító és az ügyfelek) meghatározzák a részvény árat. Miután a részvény árát meghatározták, készen állnak a nyilvános kereskedelemre. Ezután a jegyző biztosító minden jogi eszközzel fenntartja a részvény árat a felajánlási ár fölé. Ha a jegyző biztosítja, hogy fennáll annak a lehetősége, hogy a részvények a felajánlott ár alá esnek, akkor a greenhoe opciót gyakorolhatja.
Az árkontroll fenntartása érdekében az aláíró vállalkozás akár 15% -kal több részvényt ad el vagy rövidít fel, mint a vállalat eredetileg felajánlotta.
Például, ha egy társaság úgy dönt, hogy 1 millió részvényt nyilvánosan értékesít, akkor az aláírók gyakorolhatják a greenshoe opciójukat és 1, 15 millió részvényt adhatnak el. Ha a részvényeket árazzuk és nyilvános forgalomban lehetnek, az aláírók visszavásárolhatják a részvények 15% -át. Ez lehetővé teszi az aláírók számára, hogy stabilizálják a változó részvényárakat azáltal, hogy a kínálatot növelik vagy csökkentik a kezdeti állami keresletnek megfelelően.
Ha a piaci ár meghaladja a felajánlási árat, a biztosítótársaságok veszteségmentesen nem vásárolhatják meg ezeket a részvényeket. Itt hasznos a greenshoe opció, amely lehetővé teszi a biztosító számára, hogy részvényeket visszavásároljon a vételi áron, ezáltal védve érdekeiket.
Ha egy nyilvános vételi ajánlat a felajánlott ár alatt kereskedik, akkor "töréskibocsátásra" hivatkoznak. Ez nyilvános benyomást kelthet, hogy a felkínált részvények megbízhatatlanok lehetnek, ami arra készteti az új vevőket, hogy eladják részvényeiket, vagy tartózkodjanak a további részvények vásárlásától. Az árak stabilizálása érdekében ebben a forgatókönyvben az aláírók gyakorolják opciójukat és visszavásárolják a részvényeket a vételi áron, visszaadva ezeket a részvényeket a hitelezőnek (kibocsátónak).
Teljes, részleges és fordított zöldcipő
Az a részvényesek száma, amelyet a jegyző visszavásárol, meghatározza, hogy részleges vagy teljes zöldcipőt fognak-e gyakorolni. A részleges zöldellő azt jelzi, hogy a kockázatkezelők csak akkor tudnak visszavásárolni bizonyos készleteket, mielőtt a részvényár emelkedik. Teljes zöldecske akkor fordul elő, ha nem tudnak visszavásárolni részvényeket, mielőtt a részvény áremelkedne. A biztosító gyakorolja a teljes opciót, amikor ez megtörténik, és vásároljon az eladási áron. A greenhoe opciót bármikor be lehet gyakorolni az ajánlatot követő első 30 napon belül.
A fordított greenshoe opció ugyanolyan hatással van a részvényárfolyamra, mint a rendes greenshoe opció, de a részvényvásárlás helyett az aláírónak megengedett a részvények megvásárlása a nyílt piacon, és visszaadása a kibocsátónak, de csak akkor, ha a részvény ára alá esik az eladási ár.
Greenshoe opció akcióban
Általános, hogy a vállalatok felajánlják a greenshoe opciót a biztosítási szerződésben. Például az Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) további 84, 58 millió részvényt adott el egy kezdeti nyilvános ajánlat során, mivel a befektetők 475, 5 millió részvény vásárlására utasítottak, bár a társaság eredetileg csak 161, 9 millió részvényt kínálott. A társaság megtette ezt a lépést, mert a kereslet messze meghaladta a részvénykínálatot.
Alsó vonal
A greenshoe opció csökkenti az új részvényeket kibocsátó társaság kockázatát, lehetővé téve az aláíró számára, hogy vásárlóerejét fedezze a rövid pozíciók fedezésére, ha a részvény ára esik, anélkül hogy fennállna annak kockázata, hogy részvényeket kell vásárolni, ha az ár emelkedik. Cserébe ez stabilnak tartja a részvény árat, mind a kibocsátók, mind a befektetők számára előnyös.
