Az opciók, akár portfólió biztosítására, akár jövedelem generálására, akár tőzsdei tőkeáttétel mozgására, előnyt nyújtanak más pénzügyi eszközökkel szemben. Számos változó befolyásolja az opció árát vagy prémiumát. Az implikált volatilitás alapvető alkotóeleme az opciós ár egyenletnek, és az opciós kereskedelem sikerét jelentősen javíthatja azáltal, hogy a implikált volatilitási változások jobb oldalán tartózkodnak.
Annak érdekében, hogy jobban megértsük az implikált volatilitást és azt, hogyan befolyásolja ez az opciók árát, először térjünk át az opciók árazásának alapjaira.
Opció árazási alapjai
Az opcionális prémiumok két fő összetevőből készülnek: belső érték és időérték. A belső érték az opció belső értéke vagy az opció saját tőkéje. Ha egy 50 dolláros vételi opcióval rendelkezik egy olyan részvénynél, amely 60 dollárral kereskedik, ez azt jelenti, hogy megvásárolhatja az részvényt az 50 dolláros szelvényáron, és azonnal eladhatja a piacon 60 dollárért. Ennek az opciónak a belső értéke vagy a saját tőkéje 10 USD (60 USD - 50 USD = 10 USD). Az egyetlen tényező, amely befolyásolja az opció belső értékét, a mögöttes részvény árfolyama az opció alapértéke ellenében. Semmi más tényező nem befolyásolhatja az opció belső értékét.
Ugyanezt a példát használva mondjuk, hogy ez az opció ára 14 USD. Ez azt jelenti, hogy az opciós prémium ára 4 dollárnál magasabb, mint annak belső értéke. Itt áll az időérték játék.
Az időérték az opcionálisan felszámított kiegészítő prémium, amely a lejáratáig hátralévő időt jelöli. Az idő árát különféle tényezők befolyásolják, például a lejáratáig eltelt idő, a részvényár, a sztrájk ár és a kamatlábak, de ezek egyike sem olyan jelentős, mint a feltételezett volatilitás.
Hogyan befolyásolja az implikált volatilitás az opciókat?
Az implikált volatilitás a részvények várható volatilitását jelzi az opció élettartama alatt. Ahogy az elvárások megváltoznak, az opciós díjak megfelelően reagálnak. Az implikált volatilitást közvetlenül befolyásolja az alapul szolgáló opciók kínálata és kereslete, valamint a piaci elvárások a részvényár irányában. Ahogy a várakozások növekednek, vagy az opció iránti igény növekszik, az implikált volatilitás is növekszik. Azok az opciók, amelyek magas implikált volatilitással rendelkeznek, magas árú opciós prémiumot eredményeznek.
Ezzel szemben, mivel a piaci elvárások csökkennek, vagy egy opció iránti igény csökken, az implikált volatilitás csökkenni fog. Az alacsonyabb implikált volatilitást tartalmazó opciók alacsonyabb opciós árakat eredményeznek. Ez azért fontos, mert a hallgatólagos volatilitás növekedése és csökkenése határozza meg, hogy drága vagy olcsó az idő opciója, amely viszont befolyásolhatja az opciós kereskedelem sikerét.
Például, ha az opciók tulajdonosa, ha az implikált volatilitás növekszik, akkor ezen opciók ára magasabb. Az implikált volatilitás rosszabb változása veszteségeket okozhat - még akkor is, ha igaza van a részvény irányában.
Minden felsorolt opció egyedi érzékenységgel rendelkezik a feltételezett volatilitásváltozásokkal szemben. Például a rövid lejáratú opciók kevésbé lesznek érzékenyek a feltételezett volatilitásra, míg a hosszú lejáratú opciók érzékenyebbek. Ez azon a tényen alapszik, hogy a hosszú lejáratú opciókhoz több időérték tartozik, míg a rövid lejáratú opciókhoz kevesebb.
Minden sztrájkár eltérően reagál a feltételezett volatilitásváltozásokra is. A pénzhez közeli sztrájkárakkal rendelkező opciók a leginkább érzékenyek a feltételezett volatilitási változásokra, míg azok a opciók, amelyek tovább vannak a pénzben vagy a pénzből kevésbé érzékenyek a feltételezett volatilitásváltozásokra. Az opció érzékenységét a feltételezett volatilitási változásokra vega határozhatja meg - ez egy görög opció. Ne feledje, hogy amint a részvény ára ingadozik, és a lejárat lejárta eltel, a vega-értékek e változásoktól függően növekednek vagy csökkennek. Ez azt jelenti, hogy egy opció többé-kevésbé érzékenyé válhat a feltételezett volatilitásváltozásokra.
Hogyan használjuk az implikált volatilitást az ön előnyeire
Az implikált volatilitás elemzésének egyik hatékony módja egy diagram megvizsgálása. Számos ábrázolási platform lehetőséget kínál az alapul szolgáló opció átlagos implikált volatilitásának ábrázolására, amelyben a több implicit volatilitási értéket összesítik és átlagolják. Például a CBOE volatilitási indexet (VIX) hasonló módon számítják ki. A közel idõpontú, pénzhez közeli S&P 500 index opciók implikált volatilitási értékeit átlagoljuk a VIX értékének meghatározásához. Ugyanezt lehet elérni bármilyen opciót kínáló részvénynél.
1. ábra: Egy opció feltételezett volatilitása
Az 1. ábra azt mutatja, hogy a feltételezett volatilitás ugyanúgy ingadozik, mint az árak. Az implikált volatilitást százalékban fejezzük ki, és viszonyul az alapul szolgáló részvényhez és annak volatilitásához. Például a General Electric opciók alacsonyabb volatilitási értékeket mutatnak, mint az Apple opciói, mivel az Apple részvényei sokkal ingatagabbak, mint a General Electric részvényei. Az Apple volatilitási tartománya jóval magasabb lesz, mint a GE-nél. Amit az Apple alacsony százalékértékének tekinthetünk, viszonylag magasnak tekinthetjük a GE esetében.
Mivel minden részvény egyedi implikált volatilitási tartományban van, ezeket az értékeket nem szabad összehasonlítani egy másik részvény volatilitási tartományával. Az implikált volatilitást relatív alapon kell elemezni. Más szavakkal, miután meghatározta a kereskedő opció implikált volatilitási tartományát, nem akarja összehasonlítani azt egy másikkal. Amit viszonylag magasnak tekintünk egy társaságnak, a másiknak alacsonynak tekinthetjük.
2. ábra: Egy implicit implikációs tartomány relatív értékek felhasználásával
A 2. ábra egy példa arra, hogyan lehet meghatározni a relatív implikált volatilitási tartományt. Nézze meg a csúcsokat annak meghatározásához, hogy az implikált volatilitás mikor viszonylag magas, és vizsgálja meg a vályúkat, hogy levonja azt, amikor az implikált volatilitás viszonylag alacsony. Ezzel meghatározza, hogy az alapul szolgáló opciók mikor viszonylag olcsók vagy drágák. Ha látja, hogy hol vannak a relatív magasságok (vöröstel kiemelve), akkor előre jelezheti az implikált volatilitás jövőbeni csökkenését vagy legalábbis az átlag megtérülését. Ezzel szemben, ha meghatározza, hogy az implikált volatilitás hol viszonylag alacsony, akkor előre jelezheti az implikált volatilitás lehetséges növekedését vagy a középértékre való visszatérést.
Az implikált volatilitás, mint minden más, ciklusokban mozog. A magas volatilitási periódusokat alacsony volatilitási periódusok követik, és fordítva. A relatív implikált volatilitási tartományok és az előrejelzési technikák kombinációja segíti a befektetőket a lehető legjobb kereskedelem kiválasztásában. A megfelelő stratégia meghatározásakor ezek a fogalmak kritikus fontosságúak a siker nagy valószínűségének megtalálásában, segítve a hozam maximalizálásában és a kockázat minimalizálásában.
Az implikált volatilitás felhasználása a stratégia meghatározására
Valószínűleg hallotta, hogy alulértékelt opciókat kell vásárolnia, és túlértékelt opciókat kell eladnia. Noha ez a folyamat nem olyan egyszerű, mint amilyennek hangzik, ez egy remek módszer, amelyet követni kell a megfelelő opcióstratégia kiválasztásakor. Az implikált volatilitás megfelelő felmérésének és előrejelzésének képessége sokkal könnyebbé teszi az olcsó opciók vásárlását és a drága opciók eladását.
Négy dolog, amelyet figyelembe kell venni az implikált volatilitás előrejelzésekor
1. Győződjön meg arról, hogy meg tudja határozni, hogy az implikált volatilitás magas vagy alacsony, és hogy emelkedik-e vagy esik-e. Ne feledje, hogy a hallgatólagos volatilitás növekedésével az opciós díjak drágábbak lesznek. Ahogy az implikált volatilitás csökken, az opciók olcsóbbá válnak. Mivel a feltételezett volatilitás eléri a szélsőséges magasságot vagy mélypontot, valószínűleg visszatér átlagos értékéhez.
2. Ha olyan opciókkal találkozik, amelyek drága díjakat eredményeznek a magas implikált volatilitás miatt, akkor értsd meg, hogy ennek oka van. Ellenőrizze a híreket, hogy megnézze, mi okozta ilyen magas vállalati elvárásokat és nagy igényt az opciókra. Nem ritka, ha a nyereség-bejelentések, az egyesülési és felvásárlási pletykák, a termék-jóváhagyások és egyéb hír események előtt hallgatólagos volatilitási fennsíkot látnak. Mivel ebben az esetben nagy az ármozgás, az ilyen rendezvényeken való részvétel iránti igény magasabb opciós árakat eredményez. Ne feledje, hogy a piaci előrejelzés bekövetkezése után az implikált volatilitás összeomlik és visszatér középértékére.
3. Ha olyan opciókat lát, amelyek magas implikált volatilitási szintet keresnek, fontolja meg az értékesítési stratégiákat. Mivel az opciós díjak viszonylag drágák, kevésbé vonzóak a vásárlásra, és kívánatosabbak az eladásra. Az ilyen stratégiák magukban foglalják a fedezett felhívásokat, meztelen eladásokat, rövid szétválasztásokat és hitelkeretet.
4. Ha olyan opciókat fedez fel, amelyek alacsony implikációs volatilitási szinteket keresnek, fontolja meg a vásárlási stratégiákat. Az ilyen stratégiák magukban foglalják a hívások, eladások, hosszú ügyletek és a terhelési felárak vásárlását. Viszonylag olcsó idődíjakkal az opciók vonzóbbak a vásárlásnál és kevésbé kívánatosak az eladás. Számos opciós befektető használja ezt a lehetőséget hosszú idejű opciók vásárlására, és arra törekszik, hogy megőrizze azokat az előre jelzett volatilitási növekedés révén.
Alsó vonal
Az opciós stratégiák, a lejárat hónapok vagy a sztrájk árak kiválasztása során meg kell mérnie, hogy a feltételezett volatilitás milyen hatással van ezekre a kereskedési döntésekre a jobb döntések meghozatala érdekében. Használnia kell néhány egyszerű volatilitás-előrejelzési koncepciót is. Ez az ismeret segít elkerülni a túl drága opciók vásárlását és az alacsony árak eladását.
