Míg egyes vállalkozások büszkék arra, hogy adósságmentesek, a legtöbb vállalat bizonyos időben pénzt kölcsönzött berendezések vásárlására, új irodák építésére és / vagy bérszámfejtés kiállítására. A befektető számára a kihívás annak meghatározása, hogy a szervezet adósságszintje fenntartható-e.
Káros az adósság? Egyes esetekben a hitelfelvétel pozitív mutatója lehet a vállalat egészségének. Vegyünk egy olyan társaságot, amely új üzemet akar építeni a termékek iránti megnövekedett kereslet miatt. Lehet, hogy kölcsönt kell vennie, vagy kötvényeket kell eladnia az építési és felszerelési költségek fedezésére; jövőbeni eladásai azonban várhatóan meghaladják a kapcsolódó költségeket. Mivel a kamatköltségek adóból levonhatók, az adósság olcsóbb módszer lehet az eszközök növelésére, mint a saját tőke.
A probléma az, amikor az adósság, vagy más néven tőkeáttétel felhasználása túlzott mértékűvé válik. Ha a kamatfizetések nagy darabot vonnak maguk után a top-line eladásokból, akkor a vállalkozás kevesebb pénzzel fogja finanszírozni a marketing, a kutatás és fejlesztés, valamint az egyéb fontos befektetések finanszírozását.
A nagy adósságterhelés különösen veszélyeztetettvé teheti a vállalkozásokat a gazdasági visszaesés idején. Ha a vállalat rendszeres kamatfizetéssel küzd, akkor a befektetők valószínűleg elveszítik a bizalmát, és licitálják a részvény árat. Szélsőségesebb esetekben a társaság fizetésképtelenné válhat.
Ezen okok miatt a tapasztalt befektetők a vállalati részvények vagy kötvények vásárlása előtt ellenőrzik a vállalat kötelezettségeit. A kereskedők számos arányt fejlesztettek ki, amelyek segítenek elválasztani az egészséges hitelfelvevőket az adósságon fekvőktől.
Adósság és adósság / saját tőke arányok
A két legnépszerűbb számítás - az adósságráta és az adósság / saját tőke aránya - a vállalat mérlegében könnyen elérhető információkra támaszkodik. Az adósságráta meghatározásához egyszerűen ossza meg a vállalkozás összes kötelezettségét az összes eszközével:
Adósságráta = Összes eszközÖsszegek összesen
Legfeljebb 0, 5 érték lehet ideális. Más szavakkal, a társaság eszközeinek legfeljebb felét adóssággal kell finanszírozni. A valóságban sok befektető tolerálja a lényegesen magasabb mutatókat. A tőkeigényes iparágak, mint például a nehézipar, inkább az adósságtól függnek, mint a szolgáltatási alapú cégek, és a 0, 7 feletti adósságráták gyakoriak.
Amint a neve is sugallja, az adósság / saját tőke arány inkább összehasonlítja a társaság adósságát a részvényesi tőkével. Ezt a következőképpen számítják ki:
Adósság / saját tőke arány = Saját tőkeÖsszeg kötelezettségek
Noha mindkét arány hasznos eszköz lehet, ők nem tartalmaznak hiányosságokat. Például, mindkét számítás tartalmazza a rövid lejáratú kötelezettségeket a számlálóban. A legtöbb befektető azonban inkább érdekli a hosszú lejáratú adósságokat. Ezért egyes kereskedők a számok összecsapásakor az „összes kötelezettség” helyébe a „hosszú lejáratú kötelezettségek” lép.
Ezenkívül előfordulhat, hogy egyes kötelezettségek még a mérlegben sem jelennek meg, és nem lépnek be az arányba. Az egyik példa a működési lízing, amelyet általában a kiskereskedők használnak. Az általánosan elfogadott számviteli alapelvek (GAAP) nem írják elő a társaságok számára, hogy ezeket jelentsék a mérlegben, de a lábjegyzetekben szerepelnek. Azok a befektetők, akik pontosabban szeretnék megvizsgálni az adósságot, a pénzügyi kimutatások alapján szeretnék összekeverni ezt az értékes információt.
Kamatfedezeti arány
Az adósság és az adósság / saját tőke arányok talán a legnagyobb korlátozása az, hogy a hitelfelvétel teljes összegére vonatkoznak, nem pedig a vállalat azon képességére, hogy ténylegesen kiszolgálja adósságát. Egyes szervezetek hordozhatnak azt, ami jelentős adósságnak tűnik, ám elegendő készpénzt generálnak ahhoz, hogy könnyen kezeljék a kamatfizetéseket.
Ráadásul nem minden vállalat kölcsönt azonos módon. Egy olyan vállalkozás, amely soha nem teljesítette kötelezettségeit, három százalékos kamatlábat vehet fel, míg versenytársa hat százalékot fizet.
Ezen tényezők figyelembevétele érdekében a befektetők gyakran használják a kamatfedezeti rátát. Az adósságösszeg helyett a kamatfizetések tényleges költségének a működési jövedelemhez viszonyított számítási tényezőit kell figyelembe venni (a hosszú távú profitpotenciál egyik legjobb mutatója). Ezt az egyértelmű képlet határozza meg:
Kamatfedezeti ráta = KamatkiadásMűködési jövedelem
Ebben az esetben a nagyobb számot kedvezőnek tekintik. Általában a 3-as és annál magasabb hányad képviseli az adósságfizetés erős képességét, bár a küszöb ágazatonként eltérő.
A befektetések elemzése adósságarány alapján
Hogy megértsük, miért fektetnek a befektetők gyakran többféle módon az adósság elemzésére, nézzünk egy hipotetikus társaságot, a Tracy's Gobelinokat. A társaság eszközértéke 1 millió dollár, kötelezettségei 700 000 dollár, és a részvényesi tőke összesen 300 000 dollár. Az ebből eredő adósság / saját tőke arány 2, 3 megijeszti néhány leendő befektetőt.
$ 700.000 ÷ $ 300, 000 = 2, 3
Az üzleti érdeklődés lefedése azonban határozottan eltérő benyomást kelt. Az éves működési bevétel 300 000 USD és 80 000 USD éves kamatfizetés révén a cég képes időben kifizetni a hitelezőket, és készpénzzel maradhat más kiadásokra.
300.000 $ ÷ $ 80, 000 = 3.75
Mivel az adósságra való támaszkodás az iparágonként eltérő, az elemzők általában összehasonlítják az adósságrátákat a közvetlen versenytársakéval. Ha összehasonlítják például a bányászati berendezéseket gyártó társaságok és a szoftverfejlesztők tőkeszerkezetét, akkor pénzügyi helyzetük torzulhat.
Az arányok felhasználhatók egy adott vállalaton belüli trendek nyomon követésére is. Ha például a kamatkiadások következetesen gyorsabban növekednek, mint a működési jövedelmek, ez jelezheti a jövőbeli problémákat.
Alsó vonal
Noha a szerény adósságtartás meglehetősen gyakori, a nagy tőkeáttételű vállalkozások súlyos kockázatokkal néznek szembe. A nagy adósságfizetések eliminálják a bevételt, és súlyos esetekben veszélyeztetik a társaságot a mulasztás miatt. Az aktív befektetők számos különböző tőkeáttételi mutatót használnak, hogy átfogó képet kapjanak arról, mennyire fenntartható a vállalkozás hitelfelvételi gyakorlata. Elkülönítve mindezen alapvető számítások némileg korlátozott képet nyújtanak a társaság pénzügyi erősségéről. De ha együttesen használjuk, akkor egy teljesebb kép alakul ki - egy, amely segít eltávolítani az egészséges vállalatokat azoktól, amelyek veszélyesen tartoznak.
