A relatív értékelés, amelyet összehasonlító értékelésnek is neveznek, nagyon hasznos és hatékony eszköz az eszköz értékelésében. A relatív értékelés magában foglalja hasonló, összehasonlítható eszközök használatát egy másik eszköz értékelésében. (Tehát végül úgy döntött, hogy elkezdi befektetni. De mit kellene beletennie a portfólióba? Itt megismerheti . Nézze meg, hogyan kell állományt felvenni . )
Az ingatlanpiacon a relatív értékelés képezi az egy ingatlan értékének értékelését. Bárki, aki valaha is vásárolt, eladott vagy újraértékelést kapott, látta ezt a folyamatot a munka során. Bármikor értékelik az ingatlant, az értékelési folyamat mindig integrálja a többi közeli ingatlan eladott értékét. Ebből a kiindulási ponttól kezdve a tárgy tulajdonságát meghatározzák, hogy elszámolják az esetleges különbségeket, mielőtt a végső értékelést megkapják.
Van egy régi üzleti mondás, amely szerint az eszköz csak azt megéri, amit a következő srác hajlandó fizetni érte. Ennek a valóságnak a fájdalmas igazsága otthont kap a gazdasági összeomlások során, amikor az ingatlan eladók olyan ajánlatokat kapnak, amelyek lényegesen alacsonyabbak, mint amit otthonuk eredetileg értékelt. Az összehasonlítható értékelés hatékonysága az, hogy a folyamat kifejezetten más megvásárolt vagy eladott eszközök értékére támaszkodik.
A készletek szintén eszközök
Hasonló és hatékony megközelítést lehet alkalmazni az állományok tekintetében. A részvény egy üzlet részvénye, és az alapul szolgáló üzleti alapok felhasználhatók a hasonló részvények értékének meghatározására.
A relatív értékelés során a leggyakoribb és leghasznosabb mutatók közé tartozik:
- az ár a jövedelemhez viszonyítva, az árrés és a szabad cash flow függvényében
Mivel egyetlen eszköz sem teljesen azonos, a relatív értékelési kísérleteknek ennek megfelelően be kell építeniük a különbségeket. De mindenekelőtt nem szabad elkezdeni a relatív értékelés hatékony alkalmazását, ha almával és narancsmal foglalkozik. Például a relatív értékelés nem jó ötlet a McDonald's (NYSE: MCD) és Darden (NYSE: DRI) között. Míg mindkettő vendéglátó társaság, a McDonald's gyorséttermi koncepció, míg a Darden formálisabban ülve dolgozik. Mindkettő részt vesz az élelmiszer-üzletben, de eltérő koncepciót kínálnak különböző árpontokban. Mint ilyen, a marginok vagy más hányados összehasonlítása nem lenne hatékony, mivel az üzleti modell eltérő.
A hatékony relatív értékelés biztosításának első lépése annak biztosítása, hogy a két üzlet a lehető legszorosabban működjön. (Három széles körben alkalmazott értékelési módszert vizsgálunk, és kitaláljuk, hogyan indokolják a vállalatok a kiadásokat. Lásd: Bevezetés a vállalati értékelési módszerekbe .)
Visa Vs. MasterCard
A Visa (NYSE: V) és a MasterCard (NYSE: MA) a két legismertebb márkás hitelkártya név a világon. Mivel mindkettő hasonló üzleti modelleket működtet, a relatív értékelés mindkettő számára hatékony gyakorlat lenne.
Mindkét társaságot nézve 2011 nyarán a Visa részvényei 85 dollárral kereskednek, míg a MasterCard részvények 304 dollárt keresnek. A Visa piaci felső határa meghaladja a 60 milliárd dollárt, míg a MasterCard piaci felső korlátja 38 milliárd dollár. Önmagában ezek a számok nem sokat mondnak nekünk, kivéve, hogy a Visa nagyobb társaság, mint a MasterCard. Itt állnak a következő relatív értékelési mutatók:
| - | Vízum | MC |
| P / E arány | 18 | 20 |
| ŐZ | 13% | 43% |
| Op. Árrés | 58% | 51% |
| Vállalati érték | $ 58B | $ 35B |
| Ár / FCF | 30 | 20 |
A számokat az egyszerűség kedvéért kerekítjük, és az összes adat a legutóbbi pénzügyi év számából származik. Valaki, aki összehasonlítja a Visa és a MasterCard P / E arányát, arra a következtetésre juthat, hogy a Visa alacsonyabb P / E miatt jobb érték. Más egyéb mutatók viszonylagos összehasonlítása azonban másként is sugallhatja. Az alacsonyabb működési ráta ellenére a MasterCard jelentősen magasabb tőkemegtérülést mutat a fedezetlen mérlegben. A MA-szinthez képest az MA több részvényenkénti pénzáramot keres, mint a Visa. Ha a MasterCard folytathatja a szabad cash flow bevonását hasonló szinten, akkor ez egyértelműen nagyobb értéket teremt a részvényesek részéről.
Míg a befektetők gyakran a piaci korlátra támaszkodnak az arányok meghatározásakor, a vállalati érték hatékonyabb eszköz lehet.
Egyszerűen meghatározva: Vállalati érték = Piaci korlát + adósság - készpénz
Egy társaságnak, amelynek adósságszükséglete van a készpénzhez viszonyítva, az EV-je lényegesen magasabb, mint a piaci felső korlát. Ez azért fontos, mert egy 1000 dolláros piaci részesedéssel és 100 dolláros nyereséggel rendelkező társaság P / E értéke 10 lesz. Ha ennek a társaságnak a mérlegében nettó adóssága 500 dollár, EV értéke 1500 dollár, adósságra korrigált P / E, vagy EV / E, 15. 15. Az egyszerűség kedvéért itt a vállalati értékeket vesszük figyelembe a jövedelmekhez. Általában a vállalati értéket kell összehasonlítani az EBITDA-val.
Egy másik hasznos mutató a relatív értékelésben, a saját tőke megtérülése, növekszik, amikor egy társaság nagyobb adósságot vesz fel. A mérleg áttekintése nélkül a befektető arra a következtetésre juthat, hogy az A társaság, amelynek ROE 30%, vonzóbb, mint a B társaság, amelynek ROE 20%. De ha az A társaság adósság / saját tőke aránya kettő, míg az A társaság adósságmentes, akkor a 20% -os fedezetlen tőkehozam sokkal vonzóbb lehet.
Az átfogó relatív értékelési folyamat végül az segít megakadályozni, hogy a befektetők döntéseiket egy vagy két változó alapján rögzítsék. Noha az értékbefektetők szeretnek alacsony tőzsdei / részarányú részvényeket vásárolni, ez önmagában nem lesz hatékony. Fontolja meg a Chipotle Mexican Grill-t (NYSE: CMG). Még a recesszió idején is a részvények kb. 25-szerese volt a kereskedésnek, míg más éttermek 10–15-szeresei voltak. A további összehasonlítás azonban igazolta a Chipotle P / E arányát: magasabb haszonkulcsa volt, és nyereségét ugrásszerűen növelte, miközben a mérleg egészséges maradt. A Chipotle részvények közel 200% -kal emelkedtek a nagy recesszió utáni két évben.
korlátozások
Mint minden értékelési eszköz, a relatív értékelésnek is vannak korlátai. A legnagyobb korlátozás annak feltételezése, hogy a piac megfelelően értékelte az üzletet. Ha mind a Visa, mind a MasterCard orrvíz szinten kereskedik, nem lehet számít, hogy az egyik alacsonyabb P / E-vel vagy jobb tőkehozammal rendelkezik. Az internetbuborék alatt fájdalmas hiba volt a dot-com-ba történő befektetés, mivel annak P / E-értéke 60 volt, szemben az ipari átlag 90-ével.
Másodszor, minden értékelési mutató a múltbeli teljesítményen alapul. A jövőbeli teljesítmény növeli a részvényárakat, és a relatív értékelés nem veszi figyelembe a növekedést.
Végül és ami a legfontosabb: a relatív értékelés nem jelenti azt, hogy az „olcsóbb” vállalat felülmúlja társait.
Alsó vonal
Más értékelési technikákhoz hasonlóan a relatív értékelésnek is vannak előnyei és korlátai. A legfontosabb az, hogy a legfontosabb mutatókra összpontosítsunk, és megértsük, mit közvetítenek. E korlátozások ellenére a relatív értékelés nagyon fontos eszköz, amelyet sok piaci szakember és elemző is használ. (Ez az öt minőségi mutató lehetővé teszi a befektetők számára a társasággal kapcsolatos következtetések levonását, amelyek nem szerepelnek a mérlegben. Lásd: Porter 5 erő felhasználása a készletek elemzésére .)
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Tőzsdei stratégia és oktatás
A társak összehasonlítása az alulértékelt készleteket fedezi fel
Magántőke és kockázati tőke
Hogyan lehet értékelni a magánvállalatokat?
Eszközök az alapvető elemzéshez
Saját tőke értékelése: Az összehasonlítható megközelítés
Tőzsdei stratégia és oktatás
Stock visszavásárlások lebontása
Tőzsdei stratégia és oktatás
Hogyan azonosíthatjuk a rosszul eladott készleteket
Pénzügyi elemzés
Cégek értékelése negatív bevételekkel
Partner linkekKapcsolódó feltételek
Ár-jövedelem arány - P / E arány Az ár-jövedelem arányt (P / E arány) úgy határozzák meg, hogy egy társaság értékelési mutatójaként mérik meg a jelenlegi részvényárat az egy részvényre jutó eredményhez viszonyítva. tovább Mit mond az ár-könyv arány - a P / B arány? A társaságok az ár-könyv arányt (P / B arány) használják a cég piaci és könyv szerinti értékének összehasonlítására, és ezt úgy határozzák meg, hogy a részvényenkénti árat elosztják egy részvény könyv szerinti értékével. további eszközértékelés Az eszközértékelés az eszközök valós piaci értékének meghatározásának folyamata. tovább Hogyan működik az értékelési folyamat Az értékelést úgy definiálják, mint egy eszköz vagy társaság jelenlegi értékének meghatározására szolgáló folyamatot. tovább A befektetési jegy meghatározása A befektetési alap olyan típusú befektetési eszköz, amely részvényekből, kötvényekből vagy más értékpapírokból áll, amelyet egy profi pénzkezelő felügyel. Több értékbefektetés: Hogyan kell befektetni, mint a Warren Buffett Az értékbefektetők, mint például a Warren Buffett, az alábecsült részvényeket úgy választják meg, hogy azok alacsonyabb könyv szerinti értéküknél alacsonyabbak legyenek, és amelyek hosszú távú potenciállal rendelkeznek. több