Mi a programkereskedés?
A programkereskedés a számítógép által generált algoritmusok használatát jelenti, hogy nagy mennyiségben és néha nagy gyakorisággal cseréljék le egy kosárkészletet. Az algoritmusok futtatásra vannak programozva, és az emberek figyeli őket, bár a programok futtatása után a kereskedéseket generálják, nem pedig az emberek. Az emberek szükség esetén aktiválhatják vagy deaktiválhatják a programot.
Kulcs elvihető
- A programkereskedést a New York-i Értéktőzsde (NYSE) úgy határozza meg, mint egy legalább 15 olyan részvényből álló csoport vétele vagy eladása, amelyek teljes piaci értéke legalább 1 millió dollár, és összehangolt kereskedési stratégia részét képezi. arról számoltak be, hogy a programkereskedés a tipikus kereskedési nap során forgalomba hozott összes piaci ügylet 50–60% -át tette ki, a szélsőséges volatilitás idején ez a szám 90% fölé emelkedett.
A programkereskedés megértése
A programkereskedést a New York-i Értéktőzsde (NYSE) úgy határozza meg, mint egy legalább 15 olyan részvényből álló csoport vételét vagy eladását, amelyek teljes piaci értéke legalább 1 millió dollár, és egy összehangolt kereskedési stratégia részét képezi. Az ilyen típusú kereskedelmet portfóliókereskedelemnek vagy kosárkereskedésnek is nevezhetjük.
A megrendeléseket közvetlenül a piacon teszik és végrehajtják egy előre meghatározott utasításkészlet szerint. Például egy kereskedési algoritmus 50 részvényből álló portfóliót vásárolhat a nap első órájában. Az intézményi befektetők, mint például a fedezeti alapkezelők vagy a befektetési alapok kereskedői, a programkereskedést nagy volumenű ügyletek végrehajtására használják. A megbízások ilyen módon történő végrehajtása csökkenti a kockázatot azáltal, hogy egyidejűleg ad megrendeléseket, és maximalizálja a hozamot a piaci hiányosságok kihasználásával. Ilyen nagy számú megrendelés kézbesítése (ember által) nem lenne olyan hatékony.
2018-tól kezdve arról számoltak be, hogy a programkereskedés a tipikus kereskedési nap során forgalomba hozott összes tőzsdei ügylet 50–60% -át tette ki, a szélsőséges volatilitás idején ez a szám 90% fölé emelkedett. A technológia fejlődésével ezek a számok valószínűleg még tovább növekednek.
A programkereskedést nagyban megkönnyítették a befektetés területén megvalósult bizonyos megvalósítások, köztük a következők:
- Az a felfogás, hogy a diverzifikált értékpapír-portfólió kereskedelme csökkenti a befektetés vele járó kockázatait. Az a tény, hogy az intézmények nagyobb részvénytőkét tartanak fenn és kereskednek, mint valaha, és a programkereskedelem, lehetővé teszi számukra, hogy diverzifikált stratégiáikat hatékonyabban hajtsák végre.A technológiai fejlődés csökkent kereskedési költségek, így a programkereskedés hatékonyabbá és érdemesebbé válik.
Cégeknek lehetnek olyan programkereskedelmi stratégiáik, amelyek naponta több ezer ügyletet hajtanak végre, míg más cégeknek lehetnek olyan programkereskedelmi stratégiáik, amelyek csak néhány hónaponként végeznek ügyleteket. A programkereskedés mennyisége és gyakorisága nagymértékben eltérő lehet vállalkozásonként, valamint a stratégia alapján, amelyen a program alapul. A napi kereskedési program sokkal aktívabb lesz, mint egy befektetési program, amelynek célja csak egy portfólió időszakos újbóli kiegyensúlyozása.
A programkereskedés célja
A programkereskedésnek számos oka van. Ide tartoznak a tőke-, ügynöki és alapkereskedelem.
Fő kereskedés
A brókercég programkereskedést vehet igénybe olyan részvényportfólió megvásárlására saját számláján, amely szerintük növekszik az érték. További bevételt generálhat, majd eladhatja ezeket a készleteket ügyfeleinek, hogy jutalékot kapjanak. E stratégia sikere nagyban függ attól, hogy a brókercég elemzői mennyire sikeresek a nyertes részvények kiválasztásában.
Ügynökség kereskedés
Azon befektetési menedzsment cégek, amelyek kizárólag ügyfelek számára kereskednek, programkereskedést vehetnek igénybe olyan részvények vásárlására, amelyek a cég modell portfóliójában vannak. A részvényeket a vásárlás után az ügyfélszámlákra osztják fel. Az alapkezelők a programkereskedést is felhasználhatják kiegyensúlyozási célokra. Például egy alap programkereskedést használhat részvények vásárlására és eladására, hogy egy portfóliót visszaállítson a cél allokációira.
Alapkereskedés
A programkereskedés felhasználhatja a hasonló értékpapírok téves árazását. A befektetési menedzserek a programkereskedést olyan részvények vásárlására használják, amelyek véleményük szerint alulértékeltek, és a túlzottan túl alacsony rövid részvények. Például egy menedzser rövidíthet egy félvezető készletből, amely véleménye szerint túlértékelt, és megvásárol egy olyan hardverkészlet-kosarat, amely alulértékeltnek tűnik. A nyereség akkor keletkezik, ha a két értékpapír-csoport árai konvergálnak.
A programkereskedés szabályozása
Számos piaci szereplő vádolta a programkereskedést olyan szélsőséges volatilitás miatt, amely hozzájárult a 1980-as és 90-es évek jelentős piaci összeomlásához. Ennek eredményeként a NYSE olyan szabályokat vezetett be, amelyek megakadályozzák a programkereskedelem bizonyos időn belüli végrehajtását az volatilitás minimalizálása érdekében. Az árművelet súlyosságától függően az összes programkereskedést meg lehet állítani, vagy az eladási portfóliókat korlátozhatjuk csak az aktuális kereskedésekre. A programkereskedelem korlátozásait kereskedési korlátoknak vagy megszakítóknak nevezik. (További információkért lásd: A programkereskedelem veszélyei.)
Példa a programkereskedésre a portfólió kiegyensúlyozására
Tegyük fel, hogy egy fedezeti alap 20 részvényt tart egy portfólióban, és a portfólió 5% -át osztja el minden részvényre. Minden hónap végén kiegyensúlyozzák a portfóliót, hogy minden részvény ismét 5% -ot képviseljen. Ezt úgy teszik, hogy eladják az 5% -nál nagyobb allokációval rendelkező részvényeket, vagy vásárolnak az 5% -nál alacsonyabb allokációt mutató készleteket. Egyes részvényeket el lehet hagyni a portfólióból, mások pedig hozzáadódnak. Bármely új részvény, amelyet felvesznek, a portfólió 5% -át kapja.
Az idő múlásával egyes részvények növekedni fognak, mások pedig csökkenni fognak, ami megváltoztatja a teljes portfólió értékét, valamint megváltozik a százalékos elosztás, amelyet az egyes részvények képviselnek.
Például, ha a portfólió 10 millió dollár, akkor az 5% -os részesedés 500 000 dollár. Tegyük fel, hogy a fedezeti alap megvásárolta az Apple Inc.-t (AAPL), amikor 100 dollárral folytatott kereskedelmet, és most már 200 dollárral kereskedik. Feltételezve, hogy az összes többi részvény nem mozog (valószínűleg nem történik meg, de demonstrációs célokra), a pozíció értéke most már 1 millió dollár, a portfólió többi része 9, 5 millió dollár, tehát a teljes portfólió 10, 5 millió dollár. Az APPL a portfólió 9, 5% -át képviseli (1 millió dollár osztva 10, 5 millió dollárral). A 9, 5% -os allokáció jóval meghaladja az 5% -ot, tehát a részvények eladásra kerülnek, hogy az allokációt 5% -ra csökkentsék, ami 525 000 USD (10, 5 millió USD 5% -a).
Most képzeljük el, hogy mind a 20 részvény napról napra mozog, és minden hónap végén egyesek 5, 5% vagy 6% -ot, mások pedig a portfólió 4% -át érik. A programkereskedelmi algoritmus megnézheti a portfólió tőkét és gyorsan végrehajthatja az összes ügyletet egyszerre, vásárolva az alul kiosztott részvényeket, és eladva azokat a túllicitált részvényeket, hogy másodpercek alatt újra egyensúlyba hozza a portfóliót. Ennek kézi végrehajtása sokkal nehezebb és időigényesebb lenne.
