Warren Buffett egyszer azt mondta: "Ha egy vállalkozás jól működik, akkor a készlet később következik."
A részvényárakat mindennél jobban befolyásolja, hogy egy társaság hogyan folytatja üzleti tevékenységét. Nyereséget keres, növekszik, bővül? A nagyobb válás érdekében a vállalatok mindig törekszenek nyereséges egyesülésekre és felvásárlásokra. Ezek az ügyletek sok pénzt és kockázatot jelentenek, mivel a jövőbeni nyereség nem indokolja az ilyen ügyletekért fizetett árat.
Mindenfajta vétel és eladás számos tényezőt érint, amelyek befolyásolják az árat, különösen az olyan üzletek, amelyek millió dollárba kerülnek. A tárgyi eszközök (például föld, épületek, gépek és így tovább) árcédulát tartalmaznak. Ugyanez történik az azonosítható immateriális javak legtöbbjével (például licencekkel, szabadalmakkal stb.). De mi lenne az azonosíthatatlan immateriális javakkal, mint például a goodwill? Hogyan lehet kiszámítani a hírnév vagy a márka lojalitás értékét? Az érték meglehetősen szubjektív, különösen, ha egy vállalat megpróbálja becsülni a saját goodwilljét. Értéke akkor derül ki, amikor egy társaságot vásárolnak vagy adnak el, mivel ez az eszköz valós értékén felül fizetett extra összeg.
Jóakarat meghatározva
Így a goodwill úgy határozható meg, mint az eszközök könyv szerinti értékén felül fizetett prémium, amikor egy társaság egy másik társaságot megvásárol. Ha a megvásárolt társaság erős márkanévvel, vevői lojalitással és jó hírnévvel rendelkezik, akkor azért fizetett goodwill érték prémium lesz.
A goodwill nem értékesíthető és nem vásárolható meg a társaságtól függetlenül, és értékét a társaság teljesítményéhez és piaci eseményeihez igazítják, amelyek viszont erősítik a befektetők bizalmát és a részvényárak értékelésének útmutatásait. A nagy jóakaratú társaságok általában vonzzák a befektetőket, mivel arra készteti őket, hogy a társaság a jövőben nagyobb nyereséget képes generálni.
A múltbeli tendenciák és esetek elemzése egyértelmû összefüggést derít fel a társaság goodwillje és a részvényárak között. A vállalati részvényárak különböző időpontokban változnak, és a helyzetek eltérően reagáltak a goodwill-re vonatkozó hírekre - ennek oka lehet a leírás, értékvesztés, a goodwill értékére vonatkozó pozitív várakozások vagy más tényezők.
FASB tevékenységek
2001-ben a FASB (a Pénzügyi Számviteli Szabványügyi Testület) megszüntette a goodwill amortizációját, ami egy adott társaság EPS-jének növekedéséhez vezetett, amely tényező növelte az átlagos részvényárakat, de csak rövid ideig. A befektetők hamarosan rájöttek, hogy az amortizáció nem igazán befolyásolja a cash flow-kat vagy a mûveleteket, így a dolgok normalizálódtak. Természetesen néhány vállalat részvényeinek ára esett a hírre. 2014 elején a FASB új alternatív szabályokat jelentett be a magánvállalatok számára, amelyek szerint a goodwill amortizálásra kerül, és szükség esetén értékvesztést is tesztel. A goodwill amortizációjának változása a részvényárakra általában átmeneti és nem súlyos.
Az értékvesztés miatti veszteség és a részvényárak leírása attól függ, hogy a piac figyelembe vette-e az ilyen esemény valószínűségét bármilyen vezetői közzététel alapján. 2002 januárjában a Time Warner bejelentette, hogy nagymértékben 54 milliárd dollár értékű leírást hajtanak végre goodwill-en. A részvény ára kissé magasabb volt a bejelentés napján, mivel a piac már számított ilyen eseményre. A társaság részvénye azonban értékének 37% -kal javult a bejelentést megelőző hat hónapos időszakban. Ez bizonyítja, hogy a befektetők nem vették pozitívan a hírt. A válasz azonban az idő múlásával terjedt, és akkor váltott ki, amikor az ilyen hír sörfőzde.
Érdekes, hogy ez a folyamat fordítva is működik, ahol a részvényárak csökkenése szükségessé teheti a goodwill értékvesztési tesztjét. Ennek oka elsősorban az, hogy a goodwill értékvesztés vizsgálatakor a vállalat piaci kapitalizációja releváns, és a részvényárak csökkenésével csökken.
Alsó vonal
A befektetők minden helyzetre eltérően reagálnak. Nincs határozott vagy egyértelmű bizonyíték a goodwill és a részvényárfolyam változásának összekapcsolására. Általánosságban elmondható, hogy a felvásárlásról szóló hírek, amelyek egy vállalat számára bővítést jelentenek, általában növelik a részvényárakat. Azon körülmények, amelyek a goodwill elvesztését mutatják, inkább tompító hatásúak. A befektetők „látható reakciója” az ilyen bejelentésekre általában rövid élettartamú, és a „valódi hatás” egy bizonyos ideig megfigyelhető. Összességében a legjobb azt a következtetést levonni, hogy a befektetők hajlamosak a társaságokat a „goodwill tényezőn” túlmutatni, és a cash flow-kra, a bevételtermelésre és az osztalékokra összpontosítanak.
