A befektetői várakozások a Fed kamatcsökkentésekről és az USA – Kína kereskedelemről szóló megállapodások minden idők legmagasabb szintjein belül növekvő részvényeket jelentettek. Számos piaci stratégia szerint ezek a haszon valószínűleg illuzórikus és rövid távú. Ehelyett egy tökéletes vihar sört, amely hátrányosan befolyásolhatja a részvénypiacokat az év második felében, mivel négy fő szélszél gyarapodik, beleértve a vártnál gyengébb jövedelmet, a hatalmas részvény-visszavásárlások megállítását, a vártnál alacsonyabb kamatcsökkentést és a Brexit növekvő zavarát. és más görcsök Európában - az INTL FCStone-nál, David Deluard makróstratégistájuk szerint - a Business Insider részletes történetében.
„Árcsökkentés, meglehetősen ellenálló gazdaság, magas jövedelemtörési ráta és az értékelések közelmúltbeli visszahúzódása meggyőzi majd egyes befektetőket, hogy vásárolják az árfolyamot” - írta Deluard az ügyfeleknek szóló értesítésben. "A tőzsdei visszaesés azonban ősszel folytatódik, a negatív események tökéletes viharával" - tette hozzá.
Deluard nem az egyetlen szkeptikus. A Bank of America Merrill Lynch felmérése kimutatta, hogy a befektetők hajlandósága a pénzügyi válság óta a legmagasabb szinten van a tíz évvel ezelőtti pénzügyi válság óta, „a kereskedelmi háború és a recessziós aggályok által vezetett pesszimizmussal” - mondta Michael Hartnett befektetési stratégák, a Morgan Stanley stratégiai szakemberek pedig a kockázatot A recesszió és a meredek piaci zuhanás jelentősen megnőtt.
Ezek a medve előrejelzések jönnek, mivel a fő indexek júniusban erős növekedést mutattak, és kedden újra ugráltak a közelgő USA-Kína kereskedelmi megállapodás reményében. A legfrissebb katalizátor az volt a hír, hogy Donald Trump elnök "kibővített találkozót" tart Xi Jinping kínai elnökkel a jövő héten a G-20 ülésén.
Mit jelent ez a befektetők számára?
A nagy kockázat az, hogy az USA és Kína közötti kereskedelem messze elmaradhat a befektetői elvárásoktól, vagy hogy a konfliktus elhúzódhat. A maga részéről, a makro-stratégia Deluard szerint a folyamatos kereskedelmi feszültségek veszélyeztetik a vállalati haszonkulcsok sérülését. Ha ezek a különbözetek nem bővülnek, a befektetőknek fel kell készülniük arra, hogy a második negyedévi eredményjelentésekben gyengébb előrejelzést kapjanak, vagy csalódniuk kell a vártnál gyengébb jövedelmekről a harmadik negyedévben. A múltban a jövedelem lefelé történő felülvizsgálata káros volt a részvényárak szempontjából.
Ezen túlmenően, Deluard szerint a visszavásárlások, amelyek nagy szerepet játszottak a tőzsde fellendülésében, csökkennek a jövedelem-kimerülési időszakokban, amikor a társaságok megtiltják saját részvényeik vásárlását. Noha ez a szünet minden jövedelmi szezonban előfordul, a fokozott kereskedelemben fellépő feszültségek és a Trump adótervének elhalványuló hatása fokozhatja a visszavásárlási „áramszünet” hatását.
És bár a piacok jelenleg legfeljebb három kamatcsökkentést alkalmaznak, Deluard úgy véli, hogy a jelenlegi inflációs ráta csak két csökkentést indokol. Ha a Fed nem felel meg a piaci elvárásoknak, akkor számíthat arra, hogy az állományok lefelé mutatnak.
Európán belül Deluard azt is állítja, hogy a tőzsdei rallyt több erő akadályozhatja meg, például az, hogy az Európai Bizottság hogyan kezeli az olasz „túlzott” hiányt, Mario Draghi az Európai Központi Bank (EKB) elnökének megbízatása lejártát, és az igazi valóságot. annak lehetősége, hogy "nem foglalkozik" Brexit.
Előretekintve
A legfrissebb medve eset előrejelzésében Morgan Stanley sötét forgatókönyvet mutatott be, ha az USA és Kína közötti kereskedelmi konfliktus súlyosbodik. A 20% -os eséllyel, ha ez a forgatókönyv megtörténik, Morgan Stanley arra számít, hogy az S&P 500 a következő 6–12 hónapban 2400-ra esik, az amerikai gazdaság 2020-ra teljes recesszióba lép, és a jövedelem növekedése negatív 14 % 2021-ben.
