Mi a többlépcsős osztalékkedvezmény-modell?
A többlépcsős osztalék-diszkontmodell egy olyan tőkeértékelési modell, amely a Gordon növekedési modellre épül azáltal, hogy a számításhoz változó növekedési rátákat alkalmaz. A többlépcsős modell szerint a változó növekedési rátákat a különböző időszakokra alkalmazzák. A többlépcsős modell különféle változatai léteznek, köztük a kétlépcsős, a H és a háromlépcsős modellek.
A többlépcsős osztalék-kedvezmény modell megértése
A Gordon növekedési modell megoldja a jövőbeni osztalékok végtelen sorozatának jelenlegi értékét. Feltételezzük, hogy ezeknek az osztalékoknak az állandó jelleggel állandó ütemben nőnek. Tekintettel a modell egyszerűségére, azt általában csak stabil növekedési ütemű vállalatokra, például a blue-chip társaságokra használják. Ezek a társaságok jól megalapozottak és folyamatos osztalékot fizetnek a részvényeseknek rendszeres ütemben, tekintettel állandó pénzáramukra.
-
A többlépcsős osztalék-diszkontmodell, a részvényértékelési modell a Gordon növekedési modelljére épül, és a számításhoz sok növekedési rátát alkalmaz. A többlépcsős osztalék-diszkontmodell praktikussá teszi a felhasználókat, amikor az üzleti cikluson belül a legtöbb osztalékfizető társaságot értékelik. Ez a modell használható az üzleti ciklus ingadozásain belül, és fedezi az állandó és a rendes pénzügyi tevékenységeket. A többlépcsős osztalék-diszkontmodell instabil kezdeti növekedési rátával rendelkezik és rugalmas, mivel negatív vagy pozitív is lehet.
A többlépcsős osztalékkedvezmény-modell nagyobb bonyolultságot és praktikusságot tesz lehetővé az üzleti ciklusokkal ingadozó osztalékfizető társaságok, valamint az állandó és váratlan pénzügyi nehézségek (vagy sikerek) értékelésekor. A többlépcsős osztalék-diszkontmodell instabil kezdeti növekedési rátájú, pozitív vagy negatív lehet. Ez a kezdeti szakasz egy meghatározott ideig tart, és egy állandó növekedés követi, amely örökké tart.
Még ennek a modellnek is vannak korlátai; feltételezi azonban, hogy a kezdeti fázistól számított növekedési sebesség egy éjszakán át stabil lesz. Ezért a H-modell kezdeti növekedési üteme már magas, ezt követi a stabil növekedési ütem csökkenése fokozatosabb időszak alatt. A modell feltételezi, hogy a társaság osztalékfizetési aránya és a saját tőke költsége állandó marad.
A többlépcsős osztalék-kedvezményt általában csak olyan vállalatoknál használják, mint a blue-chip társaságok.
Végül, a háromlépcsős modellnek a stabil, magas növekedés kezdeti fázisa van, amely egy meghatározott ideig tart. A második szakaszban a növekedés lineárisan csökken, amíg el nem éri a végső és stabil növekedési ütemet. Ez a modell mindkét korábbi modellnél javul, és szinte minden cégre alkalmazható.
Többlépcsős osztalékkedvezmény-modell és a saját tőke értékelésének további formái
A részvényértékelési modellek két fő kategóriába sorolhatók: abszolút vagy belső értékelési módszerek és relatív értékelési módszerek. Az osztalék-diszkontmodellek (beleértve a Gordon növekedési modellt és a többlépcsős osztalék-diszkontmodellt) az abszolút értékelési kategóriába tartoznak, a diszkontált cash flow (DCF) megközelítéssel, a fennmaradó jövedelemmel és az eszközalapú modellekkel.
A relatív értékelési módszerek összehasonlítható modelleket tartalmaznak. Ez magában foglalja a szorzatok vagy arányok, például az ár-jövedelem vagy a P / E szorzó kiszámítását, és összehasonlítását más hasonló cégek szorzóival.
