A tőkeáttételes felvásárlás egy társaság megszerzésére vagy átvételére utal, ahol jelentős összeget kölcsönzöttek a beszerzési költség fedezésére. A tőkeáttételes felvásárlásokat, közismert nevén LBO-k, általában magántőke-társaságok végzik. Mivel a vásárlást végző vállalat az ügylet értékének csaknem 90% -át finanszírozhatja, ez lehetővé teszi a nagy akvizíciókat akkor is, ha a felvásárlónak kevés tőkéje van kötelezettségvállalásra.
A célvállalat eszközei általában biztosítékként szolgálnak a hitel felvételéhez. Az üzletkötést követően az újonnan megszerzett társaság jövőbeli cash flow-ja hozzájárul az adósság visszafizetéséhez. Egyes esetekben az adósságot a megszerzett vállalkozás egyes eszközeinek eladásával adják vissza. Az ilyen ügyletek akkor jövedelmezőek, ha a megszerzett vállalkozás megtérülése meghaladja az adósság költségeit. (További információ: "A tőkeáttételes kivételek megértése")
A tőkeáttételes felvásárlások hatalmas népszerűséget tapasztaltak az 1980-as években, amelyet az 1990-es években a gyengéd szakasz követte. Az aktivitás újraindult a 2000-es évek elején, az alacsony kamatlábak, az adósságfinanszírozás rendelkezésre állása és az egyszerű hitelezési politika révén.
Néhány jól ismert magántőke-társaság az LBO-k üzletében: Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital).), A Bain Capital és a Goldman Sachs Private Equity.
Itt van a hét legnagyobb és leghíresebb tőkeáttételes kivitelének száma ( nem adott sorrendben ):
Alltel Corp
Az Alltelt 2007-ben kézzel választotta ki a Goldman Sachs (GS) magántőke szárny és a Texas Pacific Group (TPG Capital) mintegy 27, 5 milliárd dollárért. Az Alltel, az akkor ötödik legnagyobb vezeték nélküli telefonszolgáltató tőkeáttételes vásárlása volt a legnagyobb felvásárlás az Egyesült Államok telekommunikációs területén. Az Alltel a legjobban működő vállalatok közé került, így vonzó célpontnak tekintik. A Goldman Sachs és a Texas Pacific Group nem sokáig tartotta az Alltelt, eladva azt a Verizon Wireless számára, amely a Vodafone (NASDAQ: VOD) és a Verizon Communications (NYSE: VZ) közös vállalkozása.
HCA Holdings Inc. (NYSE: HCA)
Az 1968-ban alapított Amerikai Kórházat a Dr. HCA alapítója, Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, a Bain Capital és a Merrill Lynch Global Private Equity vásárolta meg. A 2006-ban bejelentett ügylet teljes tranzakciós költsége 33 milliárd dollár volt, ez volt az akkori legnagyobb felvásárlási ügylet. Az Amerikai Kórház Kft., Amelyet egyszerűen HCA Holdings Inc. néven ismertek, 2011-ben ismét nyilvánosságra került és a New York-i Értéktőzsdén (NYSE) folytat kereskedést. Megjegyzendő, hogy a Merrill Lynch Global Private Equity-t a Bank of America Corporation megszerezte a Merrill Lynch & Co. Inc. 2009. januári megvásárlásának eredményeként.
TXU Corp
A texasi villamosenergia-társaság, a TXU Corp (jelenleg Energy Future Holdings Corp) megvásárlásának tervét 2007-ben jelentette be egy magántőke-társaság. A 31, 8 milliárd dolláros akvizíció tette a történelem legnagyobb felvásárlását, elmozdítva az RJR Nabisco 1998-ban bejelentett átvételét (az RJR Nabisco továbbra is a legnagyobb az inflációval kiigazított értékek szerint). A TXU tőkeáttételes felvásárlását hatalmasnak ítélték meg, vállalati értéke 43, 8 milliárd dollár volt. Az ügylet olyan ígéretesnek tűnt, hogy az olyan befektetési bankokban is, mint például a Citigroup (C) és a Lehman Brothers, rávilágított arra, hogy részese legyen az ügyletnek, valamint a Kohlberg Kravis Roberts & Co, a Texas Pacific Group (TPG Capital) és a Goldman Sachs.
First Data Corp
A Kohlberg Kravis Roberts & Co által a First Data Corp 2007-ben végrehajtott tőkeáttételes felvásárlása továbbra is az egyik legnagyobb magántőke-technológiai ügylet. Az üzletet a hozzá csatolt, az úgynevezett „go-shop időszak” néven hajtották végre, amely lehetővé tette a társaság számára, hogy 50 napos időtartamra más javaslatokat kérjen. A 29 milliárd dolláros ügylet magában foglalta a korlátozott részvények, a részvényopciók és az adósság költségeit. A First Data Corp egyik vezető elektronikus átmeneti feldolgozó cég. 2014-ben a Kohlberg Kravis Roberts & Co 3, 5 milliárd dolláros magánbefektetés útján segített a fizetés-feldolgozó társaságnak adósságteherének csökkentésében.
Harrah's Entertainment Inc. (NASDAQ: CZR)
A Harrah's Entertainment 2006. évi felvásárlása az egyik legnagyobb magántőke-felvásárlás a szerencsejáték-iparban. A legnagyobb kaszinó társaság elfogadta a két magántőke-társaság, az Apollo Global Management (NYSE: APO) és a Texas Pacific Group (TPG Capital) általi kiviteli ajánlatot 27, 4 milliárd dollárért (beleértve a 10, 7 milliárd dolláros adósságot). A társaság 2010-ben megváltoztatta a nevét Harrah's Entertainment Inc-ről Caesars Entertainment Corp-re, a Harrah továbbra is az egyik márkanévében.
Saját tőke iroda tulajdonságai
Az Equity Office Properties Trust felvásárlását a Blackstone Group LP (NYSE: BX) nyerte meg a Vornado Realty Trust (NYSE: VNO) részvételével meghirdetett versenyt követően. A verseny arra kényszerítette a Blackstone-t, hogy részvényeinként 48, 50 dollárról 55, 5 dollárra növelje ajánlatát. A Equity Office Properties Trust elfogadta a Blackstone kezdeti, részvényenkénti 48, 5 dolláros ajánlatát, még mielőtt a Vornado javaslatot tett volna egy részvényenkénti 52 dolláros ajánlatára, amely ajánlati háborút váltott volna ki közöttük. Az ügylet teljes tranzakciós költsége 39 milliárd dollár volt, amely a legnagyobb tőkeáttételes kivitel között szerepel.
RJR Nabisco
Az RJR Nabisco felvásárlása a magántőke-ipar történetének legnagyobb, legvitatottabb, ellenséges és agresszív felvásárlása. A Kohlberg Kravis Roberts & Co az RJR Nabisco Inc. dohány- és élelmiszer-óriást vásárolt 25 milliárd dollárért a nyolcvanas évek végén egy kemény átvételi harc után. Az üzlet vállalkozási értékét ezután 31 milliárd dollárra becsülték, amely ma körülbelül 55 milliárd dollárnak felel meg. A felvásárlást körülvevő „üzletdráma” annyira erős volt, hogy egy könyvben (és egy filmben) rögzítették, amelyet barbároknak a kapunál hívtak. (Kapcsolódó olvasmány, lásd: "Vállalati Kleptocracy At RJR Nabisco")
Alsó sor
A múltbeli kiemelkedő tőkeáttételes felvásárlások közé tartozik a Hilton Hotels Corp, a Kinder Morgan Inc. (NYSE: KMI) (menedzsment kivásárlási eset), az SLM Corporation (NASDAQ: SLM, közismert nevén Sallie Mae), a Clear Channel Communication Inc., a Capmark Inc., Albertsons Inc., Freescale Semiconductor Inc. (NYSE: FSL) és az Alliance Boots PLC. Bár ezeknek az ügyleteknek a többsége érték szempontjából nagy, csak néhány közülük volt sikertörténet.
