Mi az a helyettesítő csere?
A helyettesítő csere olyan kötvénycsere, amely rögzített kamatozású értékpapírokat keresel magasabb hozamú értékpapírokhoz hasonló kupon ráta, lejárat dátuma, hívásjellemző, hitelminőség stb. Mellett. A helyettesítési csere lehetővé teszi a befektető számára a hozam növelését a feltételek vagy a kockázat megváltoztatása nélkül. a biztonság szintje.
A befektetők akkor vesznek részt a csereügyletekben, ha úgy vélik, hogy a piaci egyensúlytalanság miatt átmenetileg eltérés mutatkozik a kötvények árában vagy a hozamok lejáratig.
ALKALMAZÁS Lecserélő csere
A csere az egyik értékpapír cseréje egy másikra a befektetés egyes tulajdonságainak megváltoztatására. A swap akkor is megtörténhet, ha a befektetési célok megváltoznak. Például egy befektető csereügyletet folytathat az értékpapír lejárati idejének vagy hitelminőségének javítása érdekében. A kötvénycserét gyakran végzik annak érdekében, hogy elkerüljék a tőkeemelési adókat, amelyek egy közvetlen eladás esetén merülnének fel. Sokféle csere létezik, ideértve a devizaswapokat, az árucsereügyleteket és a kamatcsereügyleteket.
Példa egy cserecserére
Helyettesítési csere történhet két olyan kötvény között, amelyek mindegyike 20 éves AAA besorolású vállalati kötvény, 10% -os kamatozású, de az egyik 1000 dollárba kerül, a másik pedig ideiglenesen 950 dollárra engedményes. Egy év alatt mindkét kötvény 100 dollár kamatot szerez, de az első kötvény tulajdonosa befektetett dolláronként 10 százalékot szerez, míg a második kötvény tulajdonosa 10, 5 százalékot szerez befektetett dolláronként, miután 50 dollárval kevesebbet fizettek a kötvényért.
Mint a példa mutatja, két különben azonos kötvény hozamának egyensúlyhiánya gyakran elég kicsi, talán néhány bázispont. Ugyanakkor az extra hozam újrabefektetése abban az időszakban, amelyben a két kötvény különbözik, a nyereség elérheti a teljes vagy annál nagyobb százalékpontot. Ezt a stratégiát realizált vegyület hozamnak nevezzük, és ez vonzza a helyettesítő csereügyleteket. Az edzésidőnek nevezett időszak után a piaci erők összehozják a két haszonkulcsot, így a helyettesítési csereügyleteket általában rövid távú piaci játéknak tekintik - általában egy év vagy annál rövidebb.
Természetes kockázatok
A csereügyletekkel nem tőzsdén kereskednek, hanem a magánfelek közötti tőzsdén kívüli (OTC) piacon. Mint ilyen, fennáll annak kockázata, hogy a szerződő fél nem teljesíti a hitelminősítést vagy a kötvényminőségeket hamisan mutatja be. Ezenkívül a stratégia magában foglalja a piaci előrejelzés bizonyos elemeit, amelyek természetüknél fogva kockázatosak. Ezen tényezők miatt, a folyamat bonyolultsága és a nagy összegek beruházásának szükségessége érdekében, hogy jelentős hozamot érjen el a növekményes hozameltolódások során, a helyettesítési csereügyleteket elsősorban a speciális cégek és intézmények végzik, nem pedig az egyedi befektetők.
