Implicit volatilitás vs. történelmi volatilitás: áttekintés
A volatilitás egy olyan mutató, amely méri az értékpapír árváltozásának mértékét. Általánosságban véve minél magasabb a volatilitás és ennélfogva a kockázat is, annál nagyobb a jutalom. Ha alacsony a volatilitás, akkor a díj szintén alacsony. Kereskedés megkezdése előtt általában jó ötlet tudni, hogy az értékpapír ára hogyan változik, és milyen gyorsan.
Opciós kereskedelemben a tranzakció mindkét fele tétot tesz az alapul szolgáló értékpapír volatilitására. Annak ellenére, hogy többféle módon mérhetjük a volatilitást, az opciós kereskedők általában két mutatóval működnek: implicit volatilitás és a múltbeli volatilitás. Az implikált volatilitás a jövőbeli volatilitással kapcsolatos várakozásokra vonatkozik, amelyeket opciós prémiumokban fejeznek ki, míg a múltbeli volatilitás az alapul szolgáló értékpapírok és indexek múltbeli kereskedési tartományát méri.
Ezen mutatók kombinációja közvetlenül befolyásolja az opciók árait - nevezetesen a díjaknak az időértéknek nevezett összetevőjét, amely gyakran ingadozik a volatilitás mértékével. Azok az időszakok, amikor ezek a mérések a magas volatilitásra utalnak, általában az opciós eladók javát szolgálják, míg az alacsony volatilitási értékek a vásárlók számára kedveznek.
Az alábbiakban vázoltuk, hogy mi az egyes mutatók, és néhány kettő között van a legfontosabb különbség.
Kulcs elvihető
- Az implicit vagy előre jelzett volatilitás előretekintő mutató, amelyet az opciós kereskedők a valószínűség kiszámításához használnak. Az implikált volatilitás, amint a neve is sugallja, a kínálatot és a keresletet használja, és egy mögöttes részvény vagy index várt ingadozásait reprezentálja egy adott időkereten belül. A történeti volatilitás mellett a kereskedők az alapul szolgáló értékpapírok és indexek múltbeli kereskedési tartományát használják az árváltozások kiszámításához. A történelmi volatilitás kiszámítása általában az egyik záróár és a másik közötti változáson alapul.
Implicit volatilitás
Az implikált volatilitás, más néven a várható volatilitás az opciók kereskedõinek egyik legfontosabb mutatója. Ahogy a neve is sugallja, ez lehetővé teszi számukra, hogy meghatározzák, mennyire ingatag a piac. Ez a koncepció lehetővé teszi a kereskedőknek a valószínűség kiszámítását is. Fontos megjegyezni, hogy ezt nem szabad tudománynak tekinteni, tehát nem ad előrejelzést arról, hogy a piac halad a jövőben.
A történeti volatilitástól eltérően az implikált volatilitás egy opció árából származik, és a jövőbeli volatilitását képviseli. Mivel feltételezik, a kereskedők nem használhatják a múltbeli teljesítményt a jövőbeli teljesítmény mutatójaként. Ehelyett meg kell becsülniük az opció piaci lehetőségeit.
A befektetők és a kereskedők az implikált volatilitást felhasználhatják az ár opciós szerződésekre.
A kereslet és kínálat jelentős egyensúlyhiányának felmérésével az implikált volatilitás az alapul szolgáló részvény vagy index várt ingadozásait képviseli egy adott időkereten belül. Az opciós díjak közvetlenül összefüggenek ezekkel a várakozásokkal, áremelkednek, ha nyilvánvaló vagy a túlzott kereslet vagy a kínálat, és az egyensúlyi időszakokban csökkennek.
A kínálat és a kereslet szintjét, amely az implikált volatilitási mutatókat vezérli, számos tényező befolyásolhatja, kezdve a piaci szintű eseményektől kezdve a közvetlenül egyetlen vállalathoz kapcsolódó hírekig. Például, ha több Wall Street-i elemző három nappal előrejelzést készít a negyedéves eredménykimutatás előtt, hogy egy társaság megfelelően meghaladja a várt jövedelmet, az implikált volatilitás és az opciós prémiumok jelentősen növekedhetnek a jelentést megelőző néhány napban. A bevételek beszámolását követően a feltételezett volatilitás valószínűleg csökken, ha nincs későbbi, a keresletet és a volatilitást fokozó esemény.
Történelmi volatilitás
A statisztikai volatilitásnak is nevezett történelmi volatilitás a mögöttes értékpapírok ingadozásait méri az árváltozások előre meghatározott időtartamokon történő mérésével. Ez a kevésbé elterjedt mutató, mint az implikált volatilitás, mivel nem előretekintő.
Ha növekszik a történelmi volatilitás, akkor az értékpapír ára is normálnál nagyobb mértékben mozog. Ebben az időben várható, hogy valami megváltozik vagy megváltozott. Másrészről, ha a történelmi volatilitás csökken, az azt jelenti, hogy megszüntették a bizonytalanságot, tehát a dolgok visszatérnek a helyzetükhöz.
Ez a számítás a napközbeni változásokon alapulhat, de gyakran a mozgásokat az egyik záróárról a másikra történő változás alapján méri. Az opcionális kereskedelem tervezett időtartamától függően a múltbeli volatilitást 10-től 180-ig terjedő kereskedési napok bármely szakaszában lehet mérni.
A hosszabb ideig tartó százalékos változások összehasonlításával a befektetők betekintést nyerhetnek az opcióik kereskedelmének tervezett időtartamára vonatkozó relatív értékekről. Például, ha az átlagos múltbeli volatilitás 180 nap alatt 25%, az előző 10 nap leolvasása 45%, akkor a részvények a normálnál magasabb volatilitással kereskednek. Mivel a történeti volatilitás a múltbeli mutatókat méri, az opciós kereskedők általában kombinálják az adatokat a hallgatólagos volatilitással, ami előretekintő leolvasást hajt végre az opciós prémiumokról a kereskedelem idején.
Különleges megfontolások
E két mutató közötti összefüggésben a múltbeli volatilitási leolvasás szolgál alapul, míg a hallgatólagos volatilitás ingadozása határozza meg az opciódíjak relatív értékét. Ha a két mutató hasonló értékeket képvisel, akkor az opciós díjakat általában történelmi normák alapján méltányosan értékelik. Az opciós kereskedők arra törekszenek, hogy eltérjenek az egyensúlyi állapottól, hogy kihasználják az túlértékelt vagy alulértékelt opciós prémiumot.
Például, ha az implikált volatilitás jelentősen meghaladja az átlagos múltbeli szintet, akkor az opciós díjakat túlértékelődik. Az átlagon felüli prémiumok az előnyöket az opciós szerződők felé tolják el, akik nyitott pozíciókba tudnak eladni felfújt prémiumokkal, jelezve a magas implikált volatilitási szintet. Ilyen körülmények között a cél a nyereséges pozíciók bezárása, mivel a volatilitás visszaáll az átlagos szintre, és az opciós díjak értéke csökken. Ennek a stratégiának a felhasználásával a kereskedők szándékában áll magas eladásokat, alacsony árakat eladni.
Az opciós ügyfelek viszont abban az esetben élveznek elõnyt, ha az implikált volatilitás lényegesen alacsonyabb, mint a múltbeli volatilitási szint, jelezve az alulértékelt díjakat. Ebben a helyzetben a volatilitási szint visszatérése a kiindulási átlaghoz magasabb díjakat eredményezhet, ha az opciók tulajdonosai zárt pozíciókba adnak el eladást, követve a szokásos kereskedelmi célkitűzést, azaz alacsony vásárlást és magas eladást.
