Az elmúlt 30 évben heves ingadozások zajlottak a japán jen és annak más valutákhoz való átváltási árfolyama között. Az 1980-as évek elején a jen általában valahol egy 200 és 270 dollár közötti sávban kereskedett. De 1985 szeptemberében a világ legfontosabb nyugati gazdaságai gyűltek össze New Yorkban, és úgy döntöttek, hogy leértékelik a dollárt, egy olyan megállapodásról, amely Plaza Accord néven ismertté vált. A Plaza Accord a jenben a következő évtizedre erősödő tendenciát indított el, amely az árfolyamoknak a dollárhoz közel 80 jenhez közeledő vége felé ért véget. Ez megdöbbentő jen érték 184% -os felértékelődése.
Japán buborék és gazdasági stagnálás
Míg a jen erőssége a japán turisták és az Egyesült Államokban M&A-t végző cégek javát szolgálta, ez kedvezőtlen volt a japán exportőrök számára, akik áruikat az amerikai fogyasztóknak akarták eladni. Valójában a jen e hirtelen emelkedése az egyik kulcsfontosságú tényező, amely Japán buborékgazdaságának felépítéséhez és aztán felrobbanásához vezet az 1980-as évek végén, ezt az időszakot több mint két évtizedes gazdasági stagnálás és árdefláció követte.
1995 óta a japán jen számos erőszakos hintát látott. Bár egyikük sem volt olyan kiterjedt, mint a Plaza Accordot követő első tíz évben, ők pusztítják el a japán üzletemberek és politikusok gondolkodását, és megváltoztatják az ország gazdaságának alapvető szerkezetét. A jen 2007 közepén kezdte meg egy újabb megerősítési kört, amely 2011 végén a 80 jen / dollár szinten áttörött. Ez a tendencia csak egy új kormány megválasztásával kezdett visszafordulni (és élesen) (az úr vezetõje). Abe) és egy új központi bank elnökének kinevezését (Kuroda úr), akik mindketten hatalmas mennyiségi enyhítést ígértek. Tehát milyen nagy hatással van az árfolyam Japán gazdaságra, és milyen változásokat hozott ez a volatilitás?
Valós hatások versus fordítási effektusok
Az átváltási árfolyamok Japán gazdaságra gyakorolt hatásainak meghatározásához elősegíti az alapvető példa alkalmazását. Tegyük fel, hogy 120 jen / dollár árfolyammal rendelkezik, és két japán autógyártó értékesít autót az Egyesült Államokban. Az A vállalat Japánban gyártja autójait, majd exportálja őket az Egyesült Államokba, és a B vállalat gyárat épített az Egyesült Államokban, így az ott eladott autók szintén ott készülnek. Tegyük fel továbbá, hogy Japánban egy standard autó elkészítése 1, 2 millió jenre kerül (azaz körülbelül 10 000 dollár a feltételezett 120 jen / dollár árfolyamon), és a B társaság 10 000 dollárba kerül, ha hasonló modellt készít az Egyesült Államokban. Ezután a járműre eső költségek nagyjából megegyeznek. Mivel mindkét autó típusa és minősége hasonló, tegyük fel végül, hogy mindkettő 15 000 dollárért árul. Ez azt jelenti, hogy mindkét vállalat 5000 dollár nyereséget fog szerezni egy járművön, amely 600 000 jen lesz, ha visszajuttatják Japánba.
Forgatókönyv, ahol az árfolyam jen / dollár
Most nézzük meg azt a forgatókönyvet, ahol a jen 100 jenre / dollárra erősödik. Mivel a Japánban az autógyártás továbbra is 1, 2 millió jenre kerül, és mivel a jen megerősödött, az autó dollárban számolva 12 000 dollárba kerül (1, 2 millió jen osztva 100 jen / dollárral). De a B társaság továbbra is 10 000 dollárt termel autónként, mert helyben gyárt, és az árfolyam nem befolyásolja. Ha az autók továbbra is eladnak 15 000 dollárt, akkor az A vállalat 3000 dollár nyereséget fog elérni autónként (15 000 - 12 000 dollár), ami 300 jen értékű lesz 100 jen / dollár értéknél. De a B társaság továbbra is 5000 dollár nyereséget fog elérni autónként (15 000–10 000 dollár), ami 500 000 jen lesz. Mindkettő jen szempontjából kevesebb pénzt keres, de az A társaság visszaesése sokkal súlyosabb lesz. Természetesen az ellenkezője igaz lesz, amikor az árfolyam-trend megfordul.
Forgatókönyv, ahol az árfolyam 100 jen / dollár
Például, ha a jen 140 jenre / dollárra gyengül, akkor az A társaság autónként 900 000-et, míg a B társaság csak 700 000 jen-t tesz autónként. Jen szempontjából mindkettő jobb lesz, de az A társaság inkább.
Forgatókönyv, ahol az árfolyam 140 jen / dollár
Ezek a forgatókönyvek azt mutatják, hogy az átváltási árfolyamok milyen jelentős hatással vannak az A. társaságra. Mivel az A vállalat eltér a gyártás során alkalmazott valutája és az eladási valuta között, a nyereséget mindkét valuta befolyásolja. De a B társaságnak csak egy transzlációs hatása van, mivel dollárban kifejezett jövedelmezősége nem változik - csak akkor, ha a jenben bejelentett jövedelemről számol be, vagy megkísérli a készpénzt Japánba visszatelepíteni, bárki észreveszi a különbséget.
A japán üdülés
A jen éles felértékelődése a Plaza Accord után 10 év alatt, valamint az ezt követő árfolyam-ingadozás sok japán gyártót arra késztette, hogy újragondolják a japán épület és a külföldön történő értékesítés exportmodelljét. Ez hatással volt a jövedelmezőségre. Japán gyorsan az alacsony költségű termelő helyett olyan helyre lépett, ahol a munkaerő viszonylag drága volt. A fentebb tárgyalt hatások nélkül egyszerűen olcsóbb lett volna az áruk külföldön történő előállítása.
Ezenkívül politikai kihívásokká vált a termékek exportálása az Egyesült Államokba, ahol helyi verseny volt fenn. Az amerikaiak tanúi olyan társaságoknak, mint a Sony (SNE), a Panasonic és a Sharp, hogy felfalják televíziós gyártóiparukat, és vonakodtak arról, hogy ugyanez történjen más stratégiai iparágakkal, például az autókkal. Ezért a kereskedelem körüli politikai feszültség korszaka alakult ki, ahol új akadályok merültek fel a japán kivitel számára, például a gépjárművek önkéntes kvótái és az Egyesült Államokba irányuló kivitel korlátozásai.
A japán vállalatoknak két jó oka volt a gyárak tengerentúli építésére. Ez stabilabb jövedelmezőséghez vezetne az instabil árfolyam mellett, és enyhítené a növekvő munkaerőköltségeket. A Toyota egy klasszikus példa.
Az alábbi dia a Toyota FY2019 éves eredményeinek bemutatójáról származik. Részletesen megoszlik a) a) hány autót gyárt a vállalat Japánban és a tengerentúlon, és b) mennyi bevételt generál Japánban és a tengerentúlon. Először, az adatok azt mutatják, hogy a társaság bevételeinek döntő többsége Japánon kívülről származik. De azt is megjegyezzük, hogy az általa gyártott autók többségét tengerentúlon gyártják. Noha a vállalat továbbra is nettó exportőr lehet, és bár a fejlõdés valószínûleg hosszabb idõszakra történt, a tengerentúli termelésre való összpontosítás egyértelmû.
Japánban nem minden gyártó van nagy exportőr, és Japánban sem az összes exportőr volt annyira agresszív, mint a Toyota és az autóipar a termelés tengerentúli áthelyezésében. Ugyanakkor ez az elmúlt három évtized legnagyobb részében trend volt. Az alábbi ábra két kormányhivatal adatait egyesíti e pont szemléltetésére. Vizsgálja a japán gyártók tengerentúli leányvállalatainak bevételeit, és felosztja ugyanazon társaságok 1997 és 2014 közötti teljes bevételével.
A tengerentúli leányvállalatok bevétele a teljes% -ában
A grafikon azt mutatja, hogy nem sokkal az első nagy japán jen felértékelődés után 2014 végére a tengerentúli leányvállalatok eladásainak aránya 8% -ról közel 30% -ra esett vissza, vagyis egyre több japán gyártó látta a üzleti tevékenységeik kiterjesztése a tengerentúlon, és termékek gyártása ott, ahol eladták őket.
Ennek a modellnek az a problémája, hogy kimerítette a japán gazdaságot. Ahogy a gyárak külföldre költöztek, Japánban kevesebb munkahely állt rendelkezésre belföldön, ami csökkentette a bérek nyomását és károsította a hazai gazdaságot. Még a nem gyártók is érezték a hatást, amikor a fogyasztók visszatartották a kiadásokat.
Még az atomenergiáról is szól
Az árfolyam erősen befolyásolja az energiabiztonságról szóló vitákat, mivel az országnak nincs természeti erőforrása, például olaj. Minden, amit az ország nem képes megújuló forrásokból előállítani, például a víz-, napenergia- és atomenergiát, importálni kell. Mivel ezeknek az importált fosszilis tüzelőanyagoknak a nagy része dollárban van (és maguk is rendkívül ingatagok), a jen / dollár árfolyam hatalmas különbséget okozhat.
Az ország kormánya és a gyártók még a 2011 márciusában bekövetkezett tömeges földrengés, szökőár és nukleáris olvadás hármas katasztrófája után is arra törekedtek, hogy az atomreaktorok újra működésbe kerüljenek. Miközben a kormány kvantitatív enyhítési programja 2012 óta sikeresen gyengítette a jen jövedelmét, a legfontosabb oldal az, hogy az import a gyengülés miatt többet fizet. Ha az olaj ára emelkedni fog, míg a jen továbbra is gyenge, ez ismét hátrányosan befolyásolja a hazai gyártók (és a háztartások, a gépjárművezetők, és ezért a fogyasztás) termelési költségeit.
Alsó vonal
A jen erősödése a dollárral szemben a Plaza Accord után és az ezt követő árfolyam-volatilitás ösztönözte Japán feldolgozóiparának egyensúlyba lépését a hazai termelésre és az exportra összpontosítótól egy olyanig, ahol a termelés nagy mértékben elmozdult a tengerentúlon. Ennek következményei voltak a hazai foglalkoztatásra és a fogyasztásra, sőt a nem gyártók és a kizárólag a hazai vállalatok is ki vannak téve a veszélynek. Miközben maguk a vállalatok stabilabbá váltak, mivel kevésbé vannak kitéve az árfolyammozgások negatív hatásainak, a belföldi gazdaság jövőbeli stabilitása kevésbé biztos.
