A közelmúltbeli adatok szerint a demokratikus kongresszus által 1969-ben egy demokratikus kongresszus által elfogadott és egy republikánus elnök által aláírt törvényi homályos rendelkezés jövedelmező "piszkos kis titoknak" bizonyult, amelyet a hozzáértő kereskedők kihasználtak a 4 trillió dolláros amerikai ETF-piacon. fő cikk a Bloomberg Businessweekben. Az úgynevezett „pulzusszámú kereskedelem” olyan tranzakciókat jelent, amelyek során egy befektető először pénzt fektet be egy ETF-be, majd gyors kivonást hajt végre, amelyet az ETF birtokában lévő részvények részvényeivel fizetnek ki, nem pedig készpénzben.
Általában egy olyan értékpapírokkal rendelkező alapokat értékesítő alapok tőkenyereség-adófizetési kötelezettséget vállalnak a részvényesek számára. Ha azonban a részvényeinek értékesített részvényeit készpénz helyett ruházza át a visszaváltás rendezésére, akkor adó nem tartozik. 2018-ban több mint 548 ilyen "szívverés-kereskedelem" volt, rekordszámú 98 milliárd dollár értékű, Bloomberg-enként, és minden ETF befektetőt megóvtak a jelentős tőkenyereség-adótól. 2018-ban a 183 legnagyobb amerikai részvény ETF befektetői elkerülték az adókat a mechanizmus révén megközelítőleg 203 milliárd dolláros realizált tőkenyereség után, Bloomberg szerint. Az alábbi táblázat az ETF szponzorának ezt a számot mutatja be.
A szívverés-kereskedelem legnagyobb nyertesei
(Az adóktól védett 2018. évi realizált tőkenyereség)
- State Street, 64 milliárd dollárBlackRock, 59 milliárd dollárVanguard, 57 milliárd dollárEgyéb, 23 milliárd dollár
Jelentőség a befektetők számára
Az 1969. évi törvény célja, hogy elősegítse a befektetési alapok iparának, akkor még a korai növekedési szakaszában a visszaváltási megbízások átmeneti árvízét, természetbeni kifizetésekkel (PIK), a portfóliójukban tartott készletek formájában történő tiszteletben tartásával.. Amikor az első ETF-et 1993-ban az Amerikai Értéktőzsde (AMEX) dolgozta ki, a tervezők ezt a törvényt, amelyet a befektetési alapok ritkán használtak fel, új eszközük vonzerejének növelésére szolgálják, mondja a Bloomberg.
Manapság az ETF vezetõi csökkentik a befektetõikkel szembeni adókötelezettséget azáltal, hogy nagyszabású vásárlásokhoz toborznak bankokat, majd gyorsan visszavonják őket természetbeni módon, méltányos részvény formájában. Ezek a tranzakciók teljesen törvényesek, összhangban az 1969. évi törvény betűjével, és olyan alapvető cégekre vonatkoznak, mint például a BlackRock, a State Street és a Vanguard az alapok szponzorai, valamint a Bank of America, a Goldman Sachs és a Credit Suisse a bankok körében, írja a cikk.
A „szívverés” kifejezést 2017. decemberében készítette Elisabeth Krasner, a FactSet Research Systems elemzője. Az ETF-alapok áramlási diagramját szemléltetve emlékeztetett egy szívmonitorra.
"Ez eltávolítja a negatív hatást a befektetési folyamatról" - mondta Bruce Bond, az ETF szponzora, a Invesco alapítója és volt vezérigazgatója a Bloombergnek a szívverés-kereskedelemről, amelyet szintén elősegített az iparágban. "Mi voltunk azok, akik először valóban kihasználták annak teljes potenciálját" - tette hozzá.
Noha a pulzuskereskedelem teljesen legális, néhányan úgy vélik, hogy esetleg nem maradnak fenn a szorosabb vizsgálat során. "Ha az IRS megnézi, akkor azt mondják, hogy hamis ügylet" - mondta Peter Kraus, az AllianceBernstein alapkezelő cég korábbi vezérigazgatója a Bloomberg-nek.
Az amerikai részvényekbe befektetett, több mint 400 ETF-nél szélesebb világegyetem alapján a Bloomberg kiszámítja, hogy együttesen 211 milliárd dollárral csökkentették a befektetők által elismert tőkenyereségeket természetbeni visszaváltások révén. 2000 óta a Bloomberg 2261 szívverési zavart azonosított az ETF-kereskedelemben.
Előretekintve
A szövetségi hiány növekedésével és a Kongresszusi Demokratáknak a Wall Street elleni populista csapások lelkesedésével lehetséges, hogy a pulzuskereskedések politikai tűz alá kerülnek, miután nyilvánosságra hozták őket.
