A kiskereskedelembe történő befektetés négy éve

Tartalomjegyzék

• A négy R
• 1. A bevételek megtérülése
• 2. A befektetett tőke megtérülése
• 3. Az összes eszköz megtérülése
• 4. A foglalkoztatott tőke megtérülése
• A lakossági befektetés kockázata
• Milyen típusú befektető?
• Ár / könyv arány
• Tőzsdei tényezők
• Lakossági befektetési stratégiák
• Alsó vonal

Az élelmiszerektől az elektronikáig, a luxusszakértőktől az olcsóbbé válókig, a kiskereskedelmi ágazat változatos és dinamikus - és rendkívül érzékeny a változó fogyasztói ízlésre is. Mégis úgy tűnik, hogy az ipar évente növekszik, függetlenül a gazdasági ciklustól vagy a tőkeköltségektől. A befektetők sokat kedvelhetnek (és nem szeretnek) a kiskereskedelmi részvényekben; a társaságokkal kapcsolatos átvilágításuk során négy konkrét terület teljesítményére kell összpontosítaniuk.

A négy R

Nem számít, mit árul az üzlet, a teljesítmény, a befektetés megtérülése (ROI) és más pénzügyi mutatók sikeres kezelése a kulcsa az egészséges kiskereskedelemnek. A bővítés fontos része a kiskereskedelem növekedésének, de csak akkor, ha a tőkeköltségekből pozitív cash flow származik. Pozitív ROI nélkül a kiskereskedők jó pénzt dobnak a rossz után.

Fontos, hogy a kiskereskedelmi vezetők a lehető legnagyobb mértékben számszerűsítsék üzleti mutatóikat, hogy jobban megértsék a jövedelmezőséget és a pénzügyi helyzetet. Más pénzügyi mutatókkal, például az ugyanazon üzlet értékesítésével kombinálva a kiskereskedelem négy R-jének élénk és folyamatosan erősebb pénzügyi képet kell festenie.

1. A bevételek megtérülése

A bevétel megtérülése (ROR) az első R és a sarokköve minden kiskereskedelmi műveletnek. Azt mondja meg, hogy mekkora a nettó jövedelem ebből a legmagasabb bevételből. Szinte ugyanolyan fontos a beruházás bruttó haszonkulcs-megtérülése, amely a készlete költségének bruttó haszonkulcsa.

Minél többet értékesít egy egységre eladva, annál könnyebb alsó soron nettó nyereséget termelni. A ROR két alapvető elemmel rendelkezik:

Mérleg

Minden kiskereskedelmi üzlet fenntartja a készletét. A mérlegben lévő eszköznek tekinthető, ha a P&L nyilatkozattal kombinálva, sokat mondhat neked arról, hogy a termék hogyan működik. A készleteket elosztva a 12 hónapos bevételből, megkapja a leltár fordulások számát abban a 12 hónapban (minél nagyobb a szám, annál jobb). Az élelmiszerboltok hagyományosan alacsonyabb haszonkulccsal rendelkeznek, és így sokszor többször kell elkészíteniük a készleteket, mint a luxuskereskedőknek, akik tranzakciónként sokkal többet, de a teljes egységértékesítésben jóval kevesebbet keresnek. Végül a két kiskereskedő ugyanazt a nettó jövedelmet szolgáltathatja, de sok különböző mennyiségben.

Cash flow kimutatás

Tudta, hogy lehet jövedelmező és ennek ellenére negatív cash flow-t generál? Nos, ez igaz, és fordítva is történik. Ebben az esetben a pénzvesztéssel bíró vállalkozás pozitív cash flow-kat generál. Gyakran annyira egyszerű lehet, mint a szállítóival szemben alkalmazott fizetési feltételek. Például a jövedelmező kiskereskedő 30 nap alatt fizetheti meg számláit, míg a pénzvesztes 60-at kap. Bár ez utóbbi időben felveszi a pénzt veszítő kiskereskedőt, folytathatja egy ideig. Keressen olyan vállalatokat, amelyek pénzt keresnek és pozitív cash flow-kat generálnak. Még ennél is jobbak azok, amelyek szabad cash flow-t generálnak, azaz a műveletekből származó pénzt a tőkeköltségek figyelembevétele után.

2. A befektetett tőke megtérülése

A nagy képről egy pillanatra az egyéni áruház műveleteire mozogva megjelenik a második kiskereskedelmi R. A befektetett tőke megtérülése - amelyet néha "négyfalú készpénz-hozzájárulásnak" is neveznek - az üzletre jutó nyereség összege. Minél gyorsabban képes az egyes üzletek visszatéríteni a nyitásához szükséges befektetett tőkét, annál gyorsabban növeli a kiskereskedő teljes nyereségét.

Például, ha egy lakásfelújítási lánc új üzletének átlagos forgalma az első nyitott évben 2 millió dollár, és négy falból való hozzájárulása 200 000 dollár, akkor az üzlet felépítéséhez és megnyitásához szükséges 300 000 dolláros beruházás 18 hónap alatt fizetendő. A befektetett tőke hozama 67%. A sikeres kiskereskedők arra várnak, hogy az áruház bevételei és a négy falhoz való hozzájárulás növekedjen a második és harmadik évben. Ha nem, akkor van egy probléma.

3. Az összes eszköz megtérülése

Visszatérve a nagyméretű képhez: az összes eszköz megtérülése jelzi, hogy mekkora működési nyereséget eredményeznek vagyonaiból. Itt ismét nagyobb a jobb. A kiskereskedelemben ez a szám vállalkozástól függően változik.

A speciális kiskereskedőknek kevesebb üzlethelyiségre, berendezési tárgyakra, készletre és így tovább szükséges. A lakásfelújítási üzletek viszont sokkal nagyobb kiskereskedelmi lábnyomokban működnek, és ezért nagyobb eszközökre van szükségük. Ha többet kell használni, akkor ezek a boltok nem feltétlenül válnak alacsonyabbá. Ez egyszerűen az üzleti tevékenység költsége az adott iparágban.

Fontos az, hogy a kiskereskedő teljes eszközmegtérülése miként viszonyul a versenyhez. Ha a teljes eszköz 10% -os megtérülést generál, és versenytársa az utca túloldalán 20% -ot tesz, akkor ez azt jelzi, hogy a versenytárs hatékonyabban működik.

4. A foglalkoztatott tőke megtérülése

Ez megmutatja nekünk, hogy a kiskereskedők mennyire hatékonyan használják fel a tőkét. A kamat és adók előtti eredmény (EBIT) meghatározása a felosztott tőkével osztva, amelyet általában az összes eszköz képvisel, levonva a rövid lejáratú kötelezettségeket. Az alkalmazott tőke megfelelőbb meghatározása azonban a saját tőke és a nettó adósság. Végül is a ROCE egy adózás előtti nézet az adósság és a saját tőke megtérülése tekintetében, amely különbözik a ROIC-tól, amely adózás utáni (kifizetett osztalékok) szempontjából vizsgálja nyereségességét.

Noha a ROCE sokkal beszédesebb szám, mint a saját tőke megtérülése, ennek is vannak a korlátai. Például, ha az autóalkatrész-üzletben egy kiskereskedő egy milliárd dollárt visszavásárolt saját készletéből egy adott évben, és ennek eredményeként könyv szerinti értéke negatívvá vált, negatív hatással van mind a ROE, mind a ROCE, annak ellenére, hogy közel 1 dollárhoz közelített. milliárd nettó eredmény. A pénzügyi mutatók eddig csak elviszhetnek téged.

A lakossági befektetés kockázata

A lakossági befektetéseket számos szisztematikus és sajátos kockázat befolyásolhatja.

Gazdasági feltételek

Ha recesszió valósul meg, és sok vállalat elbocsátja a munkavállalókat, csökkenti költségvetését és végrehajtja a fizetések befagyasztását, a fogyasztói kiadások hajlamosak lelassulni vagy akár csökkenni, ami közvetlen negatív hatást gyakorol a kiskereskedelemre. Az egyes kiskereskedők és egyes alágazatok valóban küzdenek a gazdasági visszaesés során; A háztartási cikkek üzlete például a 2007–2008-as házbuborék összeomlása után látta el az értékesítési tartályt.

De a kiskereskedelmi ágazat egésze nagyrészt elszigetelve van az üzleti ciklusok hatásaitól. A fogyasztók továbbra is vásárolnak nehéz időkben. Nyilvánvalóan továbbra is szükségük van kapocsra, például ételre és ruházatra. A 2000–2001 és a 2007–2008 közötti recesszió azonban azt mutatta, hogy az amerikaiak még akkor is, ha diszkrecionális tárgyakat vásárolnak - számítógépeket, mobiltelefonokat, autókat - akkor is, ha a gazdaság nem zümmög.

További szigetelő tényező: A kiskereskedők manapság nem korlátozódnak a helyi területekre. Valójában ők az elsők között vannak olyan vállalatok között, amelyek részt vesznek a feltörekvő gazdaságok növekedésében. Az alacsony munkaerőköltség és a meglévő verseny hiánya lehetővé teszi, hogy a kiskereskedők növeljék a haszonkulcsokat olcsó áruk fejlett világba történő szállításával. Az internet megkönnyítette az alacsony tőkéjű, olcsó társaságoknak a szegény nemzetek kiszolgálását is. A Malajziában, Dél-Koreában vagy Indiában előállított áruk az egész világon forgalmazhatók és értékesíthetők tégla- és habarcs jelenlét nélkül. A kiskereskedelem azonban hírhedten szezonális üzlet. Az első negyedéves teljesítményt általában a negyedik negyedév számai dominálják.

Szabályozás

A szövetségi és állami rendeletek további jelentős kockázatot jelentenek a kiskereskedelem számára. Mivel sok kiskereskedő olyan munkára támaszkodik, amely óránkénti fizetést keres a minimálbérhez közel, a minimálbér bármilyen növekedése hátrányosan befolyásolhatja a kiskereskedelmi ágazat jövedelmezőségét.

Verseny és konszolidáció

A nagy verseny és a konszolidáció a kiskereskedelemben egy másik nagy kockázat, amelyet a befektetőknek figyelembe kell venniük. Az e-kereskedelem elterjedése miatt az embernek nem feltétlenül szüksége van tégla- és habarcsboltra a kiskereskedelem indításához. Mivel egyes kiskereskedők lassan alkalmazzák az e-kereskedelmet, értékesítésüket és jövedelmezőségüket szenvedték azért, mert a fogyasztók elmozdultak azon versenytársak felé, akik az interneten keresztül bárhová szállítható árukat kínálnak. A kiskereskedelmi ágazat konszolidációjának eredményeként emellett vannak koncentráltabb vállalatok, amelyek nagyon nagy forrásokkal és megnövekedett versenyelőnyökkel rendelkeznek.

Csatorna zavar

Az ellátási csatorna megszakadása vagy meghibásodása egy másik fontos kockázatot jelent a kiskereskedelemben. Például a 2014–2015-es amerikai sztrájk az Egyesült Államok nyugati partja kikötőiben sok kiskereskedő számára megszakította a készletellátást, negatívan befolyásolva az értékesítésüket.

Milyen típusú befektető?

Lehet, hogy a kiskereskedelem nem a legjobb tét az értékbefektető számára. Ha van egy olyan terület, ahol a Berkshire Hathaway fiúk - Warren Buffett és Charlie Munger - küzdöttek, akkor ez a kiskereskedelemben található. Az Omaha, nebraskai székhelyű duó híresen elkerülte az internetbuborék visszapattanását az 1990-es évek végén, ám a technikai zavarokkal szembeni vonzódásuk megakadályozta őket abban, hogy pontosan értékeljék a kiskereskedelmi sikereket. A kiskereskedőkkel kapcsolatban a Buffett kifejezetten azonosítja a "gazdasági moat" hiányát (versenyelőnyök, amelyek más üzleti vállalkozásokat akadályokba ütköznek, és megóvják a különbözetet).

Másrészt a kiskereskedelem vonzó ágazat a növekvő befektető számára, mivel hajlamos az átlagnál nagyobb nyereség elérésére, amikor a piac növekszik. A lakossági értékpapírokat hét különálló szegmensre osztják: autóipar, építőipar, disztribútorok, élelmiszer- és élelmiszeripari, online, általános és speciális vonali vagy speciális kiskereskedők. Mindegyik hajlamos a teljes piacot nyomon követni, de fokozatosan nagyobb volatilitással, ami erősebb nyereséget jelent a bikaverseny során, de nagyobb veszteségeket jelent, ha a medve ordít.

Pontosabban: a kiskereskedelem hét ágazatában a béta szintje 1, 03, amely 3% -kal nagyobb volatilitást jelez, mint a piac, és 1, 44 között van, ez az ócska 44% -kal ingatagosabb, mint az egész piac. Ez azt jelenti, hogy amikor a bikapiac működik, a lakossági befektető arra számíthat, hogy 3–44% -kal bárhol meghaladja a piacot, attól függően, hogy hogyan osztja befektetési dollárjait az ágazat különböző szegmensei között. Az ilyen agresszív nyereség lehetősége miatt a kiskereskedelem olyan ágazat, amelyet a növekvő befektetők szorosan figyelemmel kísérnek.

Ár / könyv arány

Mielőtt kiválasztanák, mely kiskereskedelmi alszektorban vagy társaságban fektessenek be, az ágazat vagy a vállalat értékének megértéséhez egy fontos számítás az ár-könyv arány vagy a P / B arány. A NYU Leonard N. Stern Business School közzétett adatai szerint 2018. január óta a kiskereskedelmi szektor átlagos P / B aránya 8, 82. Az átlagot a kiskereskedelmi szegmensek P / B arányának számtani átlaga alapján számítják ki. Alszektoronként így bontható:

Kiskereskedelem (autóipar)	5.22
Kiskereskedelem (építőipar)	32.98
Kiskereskedelem (Forgalmazók)	3, 47
Kiskereskedelem (általános)	4.00
Kiskereskedelem (élelmiszer és élelmiszer)	3.30
Kiskereskedelem (online)	9.37
Kiskereskedelem (speciális vonalak)	3, 43