Mi az a részvény csere?
A tőkecsere a jövőbeni cash flow-k cseréje két fél között, amely lehetővé teszi mindkét fél számára, hogy diverzifikálja jövedelmét egy meghatározott időtartamra, miközben továbbra is megtartja eredeti eszközét. A tőkecsere hasonló a kamatcserehez, ám ahelyett, hogy egyik lába „fix” oldala lenne, a részvényindex hozamán alapul. A nominálisan egyenlő cash flow-k két csoportját a csere feltételei szerint cseréljük, amely magában foglalhatja a tőkealapú cash flow-kat (például egy tőkeeszközből, referencia-részvénynek nevezzük), amelyet a fix kamatozású cash flow-val kereskednek (például egy referencia-kamatláb).
A csereügyletek tőzsdén kívüli kereskedelemben vannak és nagyon testreszabhatók, a két fél megállapodása alapján. A diverzifikáció és az adókedvezmények mellett a részvénycserék lehetővé teszik a nagy intézmények számára, hogy fedezzék a portfóliójukban szereplő konkrét eszközöket vagy pozíciókat.
A tőkecsere-ügyleteket nem szabad összekeverni adósság / részvény cserével, amely egy szerkezetátalakítási ügylet, amelynek során egy társaság vagy magánszemély kötelezettségeit vagy tartozásait tőkére cserélik.
Mivel a részvény csereügyletek tőzsdén kívüli kereskedelmet folytatnak, fennáll a partnerkockázat.
Hogyan működik a részvény csere?
A tőkecsere hasonló a kamatcserehez, ám ahelyett, hogy egyik lába „fix” oldala lenne, a részvényindex hozamán alapul. Például az egyik fél megfizeti a lebegő lábat (általában a LIBOR-hoz kapcsolódva), és megkapja a megtérülést egy előre megbeszélt részvényindexen, a szerződés fiktív összegéhez viszonyítva. A részvénycserék lehetővé teszik a felek számára, hogy részesedjenek a részvény értékpapír vagy index hozamából anélkül, hogy részvények, tőzsdén forgalmazott alap (ETF) vagy egy indexet nyomon követő befektetési alap birtoklására lenne szükség.
A legtöbb részvénycserét nagy pénzügyi vállalkozások, például autófinanszírozók, befektetési bankok és hitelező intézmények között folytatják le. A részvény csereügyletek általában a részvény értékpapír vagy index teljesítményével vannak összekapcsolva, és magukban foglalják a rögzített vagy változó kamatozású értékpapírokhoz kapcsolódó kifizetéseket. A LIBOR kamatlábak általános referenciaérték a tőkecsere-ügyletek fix jövedelmű részéhez, amelyeket általában egyéves vagy annál rövidebb időközönként tartanak fenn, hasonlóan a kereskedelmi papírokhoz.
Részvény csere lábak
A tőzsdei csere során a fizetési folyamatot lábaknak nevezzük. Az egyik szakasz a részvény-értékpapír vagy részvényindex (mint például az S&P 500) teljesítményének fizetési folyamata egy meghatározott időtartamon keresztül, amely a meghatározott névleges értéken alapul. A második szakasz általában a LIBOR, egy rögzített kamat, vagy más részvény vagy index hozamain alapul.
Kulcs elvihető
- A részvény csere hasonló a kamatcserehez, de nem az egyik lába „fix” oldala, hanem egy részvényindex hozamán alapul. Ezek a csereügyletek nagymértékben testreszabhatók és tőzsdén kívüli kereskedelem alatt állnak. A legtöbb részvénycserét nagy pénzügyi vállalkozások, például autófinanszírozók, befektetési bankok és hitelező intézmények között végzik. A kamatlábat gyakran a LIBOR-ra hivatkozják, míg a részvényt gyakran egy olyan nagy tőzsdeindexre, mint például az S&P 500.
Tőkecsere-példa
Tegyük fel, hogy egy passzív módon kezelt alap célja a Standard & Poor's 500 index (S&P 500) teljesítményének nyomon követése. Az alap vagyonkezelői részvénycsere-szerződést köthetnek, így nem kellene különféle értékpapírokat vásárolnia, amelyek követik az S&P 500-at. A cég 25 millió dollárt cserél LIBOR-nál plusz két bázisponttal egy olyan befektetési bankkal, amely vállalja, hogy bármilyen százalékot fizet. az S&P 500 indexbe befektetett 25 millió dolláros növekedés egy évre.
Ezért egy év alatt a passzív módon kezelt alap 25 millió dollár kamatot hordozna, a LIBOR plusz két bázisponttal számítva. Fizetését azonban 25 millió dollár ellensúlyozná az S&P 500 százalékos növekedésével. Ha az S&P 500 a következő évre esik, akkor az alapnak fizetnie kell a befektetési banknak a kamatot és az S&P 500 százalékát. esett meg szorozva 25 millió dollárral. Ha az S&P 500 több, mint a LIBOR plusz két bázisponttal növekszik, akkor a különbséget a befektetési bank tartozik a passzív módon kezelt alaphoz.
Mivel a csereügyletek testreszabhatók annak alapján, hogy a két fél megállapodik-e, sokféleképpen lehetséges ez a csere átalakítása. A LIBOR plusz két bázispont helyett láthattunk volna egy bázispontot, vagy az S&P 500 helyett egy másik indexet is használhatunk.
