Mi az a tőkebefektetés?
A tőkebefektetés egy kisebbségi befektetés egy társaságba, amelyet befektetők végeznek a magántőke-alapkezelővel vagy a kockázatitőke-társasággal együtt. A tőkebefektetés lehetővé teszi a befektetők számára, hogy potenciálisan rendkívül jövedelmező befektetésekben vegyenek részt a magántőke-alap által szokásos díjak megfizetése nélkül. A részvény-társbefektetési lehetőségek általában a nagy intézményi befektetőkre korlátozódnak, akiknek már fennáll a kapcsolata a magántőke-alapkezelővel, és amelyek gyakran nem állnak rendelkezésre kisebb vagy lakossági befektetők számára.
A tőkebefektetések megértése
A Prequin által készített tanulmány szerint a VP-k 80% -a jobb tőkebefektetési teljesítményről számolt be, mint a hagyományos alapszerkezetek. Egy tipikus társbefektetési alapban a befektető fizeti az alap szponzorait vagy általános partnerét (GP), akikkel a befektető jól meghatározott magántőke-társulással rendelkezik. A partnerségi megállapodás felvázolja, hogy a háziorvos miként osztja el a tőkét és diverzifikálja az eszközöket. A társbefektetésekkel elkerülhetőek a tipikus korlátolt felelősségű társaságok (LP) és az általános (GP) alapok azáltal, hogy közvetlenül egy társaságba fektetnek be.
Miért akarnak a részvénytársak több társbefektetést?
2018-ban a McKinsey tanácsadó cég kijelentette, hogy a társbefektetési ügyletek értéke 2012 óta több mint kétszeresére nőtt, 104 milliárd dollárra. A PE-ben társbefektetést végző MP-k száma az elmúlt öt évben 42% -ról 55% -ra nőtt. De a közvetlen befektetésű LP-k mindössze egy százalékkal, 30 százalékról 31 százalékra nőttek ugyanebben az időszakban.
Miért adhatna egy magántőke-alapkezelő jövedelmező lehetőséget?
A magántőkét általában LP-eszközön keresztül befektetik egy vállalati portfólióba. Bizonyos helyzetekben az LP alapjait már számos társaság teljes mértékben elkötelezheti, ami azt jelenti, hogy ha újabb elsődleges lehetőség merül fel, akkor a magántőke-alapkezelőnek vagy át kell adnia a lehetőséget, vagy felajánlja azt egyes befektetőknek tőkebefektetésként. -beruházás.
Az Axial, a tőkebevonó platform szerint, az LP-k csaknem 80% -a részesíti előnyben a kis vagy a közepes piaci felvásárlási stratégiákat, és 2–10 millió dollár együttes befektetést. Egyszerű szavakkal ez azt jelenti, hogy inkább a kevésbé feltűnő vállalatokra koncentrálnak, amelyek szakterülettel rendelkeznek szakértelemmel, szemben a magas szintű vállalati beruházások üldözésével. A szponzorok közel 50% -a nem számított fel kezelési díjat a társbefektetésekről 2015-ben.
A tőkebefektetések a pénzügyi válság óta a hagyományos alapbefektetésekkel összehasonlítva jelentős növekedést mutattak a magántőke-alapok gyűjtésében. A PwC tanácsadó cég kijelenti, hogy az LP-k egyre inkább társbefektetési lehetőségeket keresnek, amikor új alapmegállapodásokat tárgyalnak tanácsadókkal, mivel nagyobb az üzlet szelektivitása és nagyobb a potenciális hozam.
A legtöbb LP-k 2% -os kezelési díjat és 20% -os kamatot fizetnek az alapkezelőnek, aki a GP, míg a társbefektetők alacsonyabb díjakat élveznek, vagy bizonyos esetekben nem számítanak fel díjakat, ami növeli hozamukat.
Kulcs elvihető
- A tőkebefektetések olyan befektetések, amelyeket egy társaságban végeznek magántőke-LP útján. A befektetők általában csökkentett díjat számolnak fel vagy egyáltalán nem számítanak fel díjat a befektetésért, és részesedési jogosultságot kapnak, amely megegyezik a befektetés százalékával. Előnyöket kínálnak az LP-knek az alapok megnövelt tőkéje és csökkent kockázata formájában, míg a befektetők a portfólió diverzifikálása és a magán tőke vezető szakemberekkel való kapcsolatépítés révén részesülnek előnyben.
A társbefektetések vonzása az általános partnerek számára
Első pillantásra úgy tűnik, hogy a háziorvosok veszítenek a díjbevételből, és közös befektetések révén lemondnak az alap ellenőrzéséről. A háziorvosok azonban elkerülhetik a tőkekockázati korlátozásokat vagy a diverzifikációs követelményeket azáltal, hogy társbefektetést kínálnak.
Például egy 500 millió dolláros alap kiválaszthat három vállalkozást, amelyek értéke 300 millió dollár. A partnerségi megállapodás az alapok befektetéseit 100 millió dollárra korlátozhatja, ami azt jelentené, hogy a cégeknek 200 millió dollár tőkeáttételre kerülnek az egyes társaságok. Ha egy új lehetőség összeolvad egy vállalati 350 dolláros értékkel, akkor a háziorvosnak finanszírozást kell keresnie az alapjainak szerkezetén kívül, mivel csak 100 millió dollárt tud befektetni közvetlenül. A háziorvos 100 millió dollárt kölcsönözhet finanszírozáshoz, és társbefektetési lehetőségeket kínálhat a meglévő ügyvezető ügynökségeknek vagy külső feleknek.
A társbefektetések nuanca
Míg a magántőke-ügyletekbe történő társbefektetésnek megvannak az előnyei, az ilyen ügyletekben lévő társbefektetőknek el kell olvasniuk a finom betűtípust, mielőtt egyetértenek velük.
Az ilyen ügyletek legfontosabb szempontja a díjak átláthatóságának hiánya. A magántőke-társaságok nem nyújtanak részleteket a díjakról, amelyeket felszámítanak az LP-kért. Az olyan esetekben, mint például a társbefektetés, ahol állítólag díjmentes szolgáltatásokat nyújtanak nagy üzletekbe történő befektetéshez, rejtett költségek merülhetnek fel. Például felszámíthatnak több millió dolláros megfigyelési díjat, ami első pillantásra nem tűnik nyilvánvalóvá az LP-ktől.
Arra is lehetősége van, hogy a PE-társaságok fizetéseket kapjanak a portfóliójukban lévő társaságoktól az ügyletek előmozdítása érdekében. Az ilyen ügyletek a társbefektetők számára is kockázatosak, mivel nincs véleményük az ügylet kiválasztásában vagy felépítésében. Az ügyletek sikere (vagy kudarca) alapvetően a magántőke-szakemberek tudatosságán nyugszik, amelyek támogatják. Bizonyos esetekben ez nem mindig optimális, mivel az üzlet elsüllyedhet.
Ilyen példa a brazil Aceco T1 adatközpont-társaság. A KKR Co. magántőke-társaság 2014-ben megvásárolta a társaságot, társbefektetőkkel, a szingapúri GIC befektetési vállalkozással és a texasi tanári nyugdíjrendszerrel együtt. Megállapítást nyert, hogy a társaság 2012 óta főzte könyveit, és a KKR 2017-ben nullára csökkentette a társaságba történő befektetését.
