Mi a sárkánykötés?
A sárkány kötvény egy fix kamatozású értékpapír, amelyet egy ázsiai bank bocsátott ki, kivéve Japánt, devizában, gyakran amerikai dollárban vagy japán jenben denominálva. A hazai pénznemnél stabilabbnak tekintett valutákban vonzóak a külföldi befektetők számára.
SZÜKSÉG LETÖLTÉS Dragon Bond
A sárkánykötvények összetettebbek lehetnek, mint más kötvények, az adózásban tapasztalható nemzetközi különbségek, a kibocsátó cégeket érintő szabályozási megfelelési problémák, valamint a másodlagos piacokon történő kereskedelem korlátozott likviditása miatt.
Ezek felépítése azonban az, hogy a lehető legjobban vonzóvá váljanak Ázsián kívüli befektetők számára, főleg azért, mert enyhítik az árfolyamkockázatot, amely befolyásolhatja a hozamokat, ha a valuta értéke megváltozik. A sárkánykötvények a legtöbb tekintetben az eurókötvények ázsiai egyenértékét képviselik abban az értelemben, hogy széles körben stabil valutának tekintik őket, ám Ázsiában, nem pedig Európában kereskednek.
Hogyan kezeli a Sárkány a valutakockázatot?
A Sárkánykötvényeket, amelyeket az Ázsiai Fejlesztési Bank (ADB) vezette be 1991-ben, az ázsiai fix kamatozású értékpapírok piacának kiszélesítése és aktívabb ázsiai pénzügyi piacok fejlesztése érdekében. Bár az ázsiai társaságok helyi valutában kötvényeket bocsátottak ki, ők elsősorban a hazai befektetőkhöz fordultak, korlátozva a tőkéhez való hozzáférést.
A külföldi befektetők gyakran vonakodtak vásárolni olyan kötvényeket, amelyekben olyan valuták domináltak, amelyek gyorsan ingadozhatnak. Az olyan valutákat, mint például az amerikai dollár és a japán jen, elég stabilnak tekintették az eszközök felhalmozódásához.
Például egy indonéz vállalat 20 éves kötvényt bocsáthat ki indonéz rúpiában (IDR), évi 4% -os kamatláb mellett. Ha az amerikai dollár / Indonézia rúpia (USD / IDR) 10 000 rúpia / dollár / dollár lenne, akkor egy 100 millió rúpia kötvény 10 000 dollárnak felelne meg. Minden 4 millió rúpia kamatfizetése 400 dollár lenne a kötvény kibocsátásának időpontjában.
Egy indonéz befektető számára egy 100 millió rúpia befektetés évente 4 millió rúpiát fizetne, tőkemegtérüléssel 20 év után. De ha egy befektető ilyen dollárkötvényt vásárol, a két valuta relatív értéke közötti kedvezőtlen mozgás extra kockázatot jelenthet.
Ha a következő évben az átváltási árfolyam 10 000 IDR / 1 USD-ról 11 000 IDR / 1 USD-re változott, akkor az első 4 millió rúpia kuponösszegének kifizetése mindössze 364 dollár lenne, nem pedig a kötvény első kibocsátásakor várt 400 dollár helyett. A kötvény 100 millió rúpia névértéke körülbelül 9 091 dollár lenne. És ha az uralkodó kamatláb felmegy, akkor a kötvény értéke még alacsonyabb lenne.
Ugyanakkor az USA dollárban denominált sárkánykötvény, bár továbbra is kamatkockázatnak van kitéve, nem lenne kitéve devizakockázatnak. A regionális gazdaság az évek során jelentősen megváltozott a sárkánykötvények 1991-es bevezetése óta, ideértve az 1997. évi ázsiai pénzügyi válságot és a kínai gazdaság növekedését. A sárkánykötvény azonban segít az ázsiai piacoknak több külföldi befektetés vonzására.
