A Walt Disney Company (NYSE: DIS), a média óriás és a Walt Disney vidámparkok híres üzemeltetője mérsékeltnek bizonyult médiaprogramozási üzletágában, mivel az Egyesült Államok fogyasztói egyre inkább csökkentették kábeltelevíziós előfizetéseiket. E félelmek ellenére a Disney félelmetes erő marad a média horizontján, és prémium sportcsatornája, az ESPN valószínûleg továbbra is jelentõs müködési nyereséget generál a vállalat számára. A fennálló üzleti nyomás következtében megújult figyelmet fordítanak a vállalat működési és nettó fedezetére. A pénzügyi elemzők emellett szorosan figyelemmel kísérik, hogy a Disney befektetett tőkéjének (ROIC) és a saját tőkéjének (ROE) hozama csökken-e az üzleti szélsebesség következtében.
Működési margin
A Disney médiavállalata nagymértékben függ a médiatartalom előállításától és terjesztésétől több csatornán keresztül, ideértve a saját hálózatát (ESPN és ABC). A programozás és a gyártás a Disney legnagyobb költségkomponensei, és évről évre ingadozhatnak, attól függően, hogy a film és más videotartalom milyen mennyiségű a vállalat gyártási folyamatában. A Disney működési haszna szintén nagymértékben függ filmjeinek és más programozási tartalmak sikerétől és népszerűségétől a fogyasztók körében. A 2015. október 3-án véget érő 2015-ös pénzügyi év alapján a Disney 25, 21% -os működési haszonkulcsot mutatott, amely a társaság tízéves magasságát képviseli.
A kábeltévé-előfizetésüket csökkentő fogyasztók és a növekvő programozási költségek rövid távú nyomást gyakorolhatnak a Disney működési peremére. Az elemzők előrejelzése szerint a társaság működési haszonkulcsa valószínűleg csökkenni fog a következő egy-két évben, majd később stabilizálódni fog. Mivel a Disney vezetése bizonytalan tőkeallokációt és képességet tudott a költségeket alacsony szinten tartani, nagyon valószínűtlen, hogy a társaság drasztikusan csökken működési nyereségében.
Net Margin
A Disney nagyon óvatos a hiteleivel és 2010-től 2015-ig tartotta az adósság-saját tőke (D / E) arányát nagyjából változatlanul, ami viszonylag stabil nettó fedezetet eredményezett. A nettó haszonkulcs fontos mutató, mivel megmutatja, hogy a társaság mennyi nyereséget szerezzen a köztulajdonosoknak minden eladás dollárja után. Miközben az adómértékek viszonylag állandóak maradnak a társaság számára, a Disney nettó fedezete inkább ingadozik az egyszeri díjak, a kamatköltségek változása és a működési tőkeáttétel következtében. 2006 és 2015 között a Disney nettó haszonkulcsa a 2009-es 9, 15% és a 2015-ös 15, 98% között mozog, és az átlagos nettó haszonkulcs 12, 44% volt.
Tőkearányos megtérülés
A társaság megtérülése fontos mutató, mivel elképzelést ad arról, hogy a vállalat mennyit keres be dollár alaptőkénként. A jövedelmek növekedése mellett a ROE-t befolyásolhatják a részvénytőke változásai is a részvények visszavásárlása és a jelentős osztalékkifizetések eredményeként, amelyek csökkentik a tőkét és növelik a ROE-t. A Disney ROE 2015-ben tetőzött, 18, 73% -on, az elmúlt 10 évben. A társaság ezt a magas ROE-t azáltal érte el, hogy hatalmas részvény-visszavásárlásokon vesz részt, és jelentősen javította jövedelmezőségét. 2011 és 2015 között a Disney 24, 7 milliárd dollár értékű törzsrészvényt vásárolt vissza, amelyet részben ellensúlyozott különféle részvényalapú kompenzációk kibocsátása. Saját részvények visszavásárlása különösen vonzó azoknak a vállalatoknak, amelyek vezetõi szerint a vállalatok részvényei alulértékeltek.
A befektetett tőke megtérülése
Míg a ROE elképzelést adhat a társaság azon képességéről, hogy minden egyes saját tőkén nyereséget nyújtson, mindig érdemes megnézni a vállalkozás által alkalmazott összes tőke megtérülését. Ez különösen igaz azokra a vállalatokra, amelyek erőteljesen tőkeáttételt igényelnek és nagyon kis mennyiségű saját tőkét foglalkoztatnak. A Disney 2010 és 2015 között viszonylag stabilnak tudta tartani adósságát, a D / E arány 2015-ben 0, 29 volt. Ugyanakkor 2010 előtt az adósság / saját tőke arány magasabb volt, mint 0, 3, és átlagosan 0, 35.
A ROIC arány kiszámításához az adózás utáni működési jövedelmet kell kiszámítani, és el kell osztani a teljes tőke összegével, amely tartalmazza az adósságot és a saját tőkét. A ROIC megmutatja, mennyire hatékony egy társaság a tőkebefektetők és a hitelezők által megszerzett teljes tőke felhasználásában. A Disney ROIC-je a stabil adósságráták miatt többé-kevésbé elérte a ROE-jét, és 2015-ben 13, 9% -ot tett ki. A társaság tőkeköltségénél magasabb ROIC azt jelzi, hogy a menedzsment hatékonyan használja az erőforrásait. Az alacsony adósságköltséggel a Walt Disney tőkeköltsége valószínűleg 10% alatt marad, ami azt jelzi, hogy a társaság képes értéket teremtni részvényesei számára.
