Mi a sötét medence likviditása?
A sötét pool likviditása a magán tőzsdékben végrehajtott intézményi megbízások által létrehozott és általában a nyilvánosság számára nem elérhető kereskedési volumen. A sötét medence likviditásának nagy részét a központi tőzsdéktől távol tartott megkönnyített blokk kereskedelem képviseli. Más néven "emeleti piac", "sötét likviditás" vagy "sötét medence" néven említik.
A sötét medence likviditásának megértése
A sötét medence megkapja a nevét, mivel ezeknek a kereskedelemnek a részleteit rejtik el a nyilvánosságtól a végrehajtásukig, elárasztva az ügyleteket, mint a homályos víz. Egyes kereskedők, akik likviditási stratégiát alkalmaznak, úgy érzik, hogy a sötét pool likviditását nyilvánosságra kell hozni annak érdekében, hogy a kereskedelem minden érdekelt fél számára méltányosabb legyen.
A sötét medencék kialakulása
A szuperszámítógépek megjelenésével, amelyek mindössze milliszekundum alatt képesek végrehajtani algoritmikus programokat, a nagyfrekvenciás kereskedelem (HFT) uralkodott a napi kereskedelemben. A HFT technológia lehetővé teszi az intézményes kereskedők számára, hogy több milliárd részvényes blokkjaikat végrehajtják más befektetők előtt, részleges tőke vagy részvényárak csökkenésével. A későbbi megbízások végrehajtásakor a HFT kereskedők azonnal megkapják a nyereséget, akik ezután bezárják pozíciójukat. A legális kalózkodás ilyen formája naponta több tucat alkalommal fordulhat elő, ami óriási haszonnal jár a HFT kereskedők számára.
Végül a HFT annyira áthatóvá vált, hogy egyre nehezebbé vált a nagy ügyletek végrehajtása egyetlen tőzsdén keresztül. Mivel a nagy HFT-megbízásokat el kellett terjeszteni a több tőzsde között, ez figyelmeztette a kereskedelemben részt vevő versenytársakat, akik azután eljuthattak a megbízás elé, és felkészíthetik a készletet, növelve a részvények árait. Mindez a kezdeti megrendelés milliszekundumon belül történt.
A nyilvános tőzsdék átláthatóságának elkerülése és a nagy blokkok kereskedelmének likviditásának biztosítása érdekében számos befektetési bank magántulajdonban működő tőzsdéket hozott létre, amelyeket sötét pooloknak hívtak. A nagy megrendelésekkel bíró kereskedők számára, akik nem tudják azokat a nyilvános tőzsdén elhelyezni, vagy el akarják kerülni szándékának távírását, a sötét medencék a vevők és az eladók piacán likviditással rendelkeznek a kereskedelem végrehajtásához. 2016-ban több mint 50 sötét medence működött az Egyesült Államokban, főleg befektetési bankok működtetésével.
Ellenőrzés alatt álló sötét medencék
Bár a sötét medencéket legálisnak tekintik, azok kevés átláthatósággal képesek működni. Azok, akik a HFT-t tisztességtelen előnynek nyilvánították más befektetőkkel szemben, szintén elítélték a sötét medencékben az átláthatóság hiányát, amely elrejtheti az összeférhetetlenségeket. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) fokozta a jogellenes előszerzéssel kapcsolatos panaszok átvilágítását, amely akkor fordul elő, amikor az intézményi kereskedők az ügyfelek megrendelése előtt adják megrendelésüket a részvényárfolyamok felmerülésére. A sötét poolok támogatói ragaszkodnak ahhoz, hogy alapvető likviditást biztosítsanak, lehetővé téve a piacok hatékonyabb működését.
