Mi az a Capital Flight?
A tőkekiáramlás a pénzügyi eszközök és tőke nagyszabású kivonulása egy nemzetből olyan események miatt, mint például a politikai vagy gazdasági instabilitás, a valuta leértékelődése vagy a tőkeellenőrzés bevezetése. A tőkekiáramlás jogszerű lehet, akárcsak abban az esetben, ha a külföldi befektetők visszajuttatják a tőkét hazájukba, vagy illegális, ami olyan gazdaságokban fordul elő, amelyek tőkekontrollja korlátozza az eszközök átvitelét az országból. A tőkeszökés súlyos terhet róhat a szegényebb nemzetekre, mivel a tőke hiánya akadályozza a gazdasági növekedést, és alacsonyabb életszínvonalat eredményezhet. Paradox módon a legnyitottabb gazdaságok a legkevésbé veszélyeztetve a tőkeáramlást, mivel az átláthatóság és a nyitottság javítja a befektetők bizalmát az ilyen gazdaságok hosszú távú kilátásaival szemben.
A tőkerepülés megértése
A „tőkeszökés” kifejezés számos helyzetet magában foglal. Ez utalhat a tőke kivezetésére akár egy nemzetből, egy egész régióból vagy hasonló alapokkal rendelkező országok csoportjából. Ezt kiválthatja egy országspecifikus esemény vagy egy makrogazdasági fejlemény, amely a befektetői preferenciák nagymértékű változását idézi elő. Rövid élettartamú lehet, vagy évtizedekig tovább folytatódhat.
A valuta leértékelődése gyakran kiváltja a nagyszabású - és legális - tőkekiáramlást, mivel a külföldi befektetők elmenekülnek az ilyen nemzetektől, mielőtt eszközeik túl sokat veszítenek. Ez a jelenség egyértelmű volt az 1997-es ázsiai válság során, bár a külföldi befektetők korábban visszatértek ezekbe az országokba, amíg valutájuk stabilizálódott és a gazdasági növekedés folytatódott.
A tőkeszökés látványa miatt a legtöbb nemzet inkább a közvetlen külföldi befektetéseket (FDI), mint a külföldi portfólióbefektetéseket (FPI) részesíti előnyben. Végül is az FDI hosszú távú befektetéseket von maga után egy ország gyáraiban és vállalkozásaiban, és rendkívül nehéz lehet rövid időn belül felszámolni. Másrészről a portfólióbefektetések felszámolhatók, és a bevételek néhány perc alatt visszajuthatnak, így ezt a tőkeforrást gyakran „forró pénznek” tekintik.
A tőkebeáramlást a rezidens befektetők is kezdeményezhetik, akik félnek a gazdaság politikájától lezajló kormányzati politikától. Például elkezdenek befektetni a külföldi piacokra, ha megválasztják a protekcionizmusról viselt retorikájú populista vezetõt, vagy ha a helyi valuta hirtelen leértékelõdésének veszélye áll fenn. Az előző esettel ellentétben, amelyben a külföldi tőke visszatér vissza, amikor a gazdaság újból megnyílik, az ilyen típusú repülés hosszabb távon a külföldön maradhat. A kínai jüan kiáramlása, amikor a kormány leértékelte valutáját, 2015 után többször is történt.
Alacsony kamatozású környezetben az „átváltási ügyletek” - amelyek magukban foglalják az alacsony kamatozású devizákban történő hitelfelvételt és a potenciálisan magasabb hozamú eszközökbe történő befektetést, mint például a feltörekvő piacok részvényei és a felesleges kötvények - szintén kiválthatják a tőkekiáramlást. Ez akkor fordul elő, ha a kamatlábak úgy tűnnek, mintha magasabbak lennének, ami a spekulánsokat a feltörekvő piacok és más spekulatív eszközök nagyméretű értékesítéséhez vonja maga után, amint azt 2013 késő tavaszán láthatták.
A piaci volatilitás időszakaiban nem ritka, ha a tőkeszállást és a minőségi repülést kifejezéseket felcserélhetően látják. Míg a tőkeszökés lehet a legjobban a tőke végleges kivonása, addig a minőség felé tartás általában a befektetőkkel szól, akik a magasabb hozamú kockázatos eszközökről a biztonságosabb és kevésbé kockázatos alternatívákra térnek át.
Kulcs elvihető
- A tőkekiáramlás a tőke kiáramlása egy országból olyan negatív monetáris politikák miatt, mint például a valuta leértékelődése, vagy olyan üzletkötések, amelyek során alacsony kamatlábú valutákat cserélnek magasabb hozamú eszközökre. A kormányok különféle stratégiákat fogadnak el, a kamatlábak emelésétől az adó aláírásáig. szerződések, a tőkebeáramlás kezelésére.
Hogyan működnek a kormányok a tőke repülésével?
A tőkeszökés hatásai a kormányok külföldi tőkétől való függőségének és típusának függvényében változhatnak. Az 1997-es ázsiai válság a tőkeszökés miatti súlyosabb hatások példája. A válság idején az ázsiai tigrisek gyors valutadevalvációja tőkeemelést váltott ki, amely viszont dominóhatást eredményezett, amikor a részvényárak világszerte összeomlottak.
Egyes beszámolók szerint a nemzetközi készletek 60% -kal estek vissza a válság miatt. Az IMF beavatkozott, és átmeneti hiteleket nyújtott az érintett gazdaságoknak. Gazdaságának megerősítése érdekében az országok amerikai kincstárakat is vásároltak. Az ázsiai pénzügyi válsággal ellentétben a kínai jüan 2015. évi leértékelődésének állítólagos hatása, amely tőkekiáramlást eredményezett, viszonylag enyhébb volt, a beszámolók szerint a sanghaji tőzsdén csak 8 százalékos csökkenés történt.
A kormányok több stratégiát alkalmaznak a tőkekiáramlás következményeinek kezelésére. Például tőkekontrolleket hoznak létre, korlátozzák valutájuk országon kívüli áramlását. Ez azonban nem mindig optimális megoldás, mivel tovább ronthatja a gazdaságot, és nagyobb pánikot okozhat a helyzet helyzetében. Ezen felül a nemzetek feletti technológiai innovációk, például a bitcoin fejlesztése hozzájárulhat az ilyen ellenőrzések megkerüléséhez.
A kormányok általánosan alkalmazott másik taktika az adóügyi szerződések aláírása más joghatóságokkal. Az egyik fő ok, amiért a tőkekiáramlás vonzó lehetőség, az az, hogy a pénzeszközök átutalása nem von maga után adószankciókat. Azáltal, hogy drága a nagy összegű készpénz átutalása a határokon átnyúlóan, az országok elveszíthetik az ilyen tranzakciókból származó előnyöket.
A kormányok emelik a kamatlábakat is, hogy vonzóvá tegyék a helyi valutát a befektetők számára. Az általános hatás a valuta értéknövekedésének növekedése. A kamatlábak emelkedése azonban az importot is drágává teszi, és felfújja az üzleti tevékenység általános költségeit. A magasabb kamatlábak másik hatása a nagyobb infláció.
Példa az illegális fővárosi repülésre
Az illegális tőkekiáramlás általában azokban a nemzetekben zajlik, amelyek szigorú tőke- és pénznem-ellenőrzést gyakorolnak. Például India tőkebeáramlása az 1970-es és 1980-as években milliárd dollárt tett ki a szigorú valutaellenőrzés miatt. Az ország a kilencvenes években liberalizálta gazdaságait, megfordítva ezt a tőkeemelést, amikor a külföldi tőke elárasztotta az újjáéledő gazdaságot.
A tőkeszökés kisebb nemzeteknél is történhet, amelyeket politikai zavarok vagy gazdasági problémák sújtanak. Például Argentínában évek óta tart fenn tőkeáramlás a magas inflációs ráta és a csúszó hazai valuta miatt.