Az utóbbi években billió dollárt költöttek a részvények visszavásárlására, és a részvények visszavásárlásainak várhatóan önmagában 2019-ben 13% -kal kell növekednie, hogy elérje az óriási 940 milliárd dollárt. Annak ellenére, hogy hatalmas kiadási fellendülés tapasztalható, a visszavásárlásokba jelentős beruházásokkal rendelkező vállalkozások, valamint azok, amelyek megnövelték a capexbe és az osztalékba történő beruházásokat, jelentősen elmaradtak az elmúlt időszakban a szélesebb S&P 500 indexről. A Goldman Sachs elemzői szerint a visszavásárlási készletek kosara az elmúlt 12 hónapban csak az S&P 500 szélesebb ütemének felén emelkedett.
Visszavásárlási készletek rosszul késik az S&P 500-at
- Visszavásárlási készletek; 7% visszavásárlási és osztalékállomány; 8% tőkeköltség és K + F készletek; 8% osztalékkészlet: 10% S & P 500 index; 13%
Az amerikai vállalatok 2018-ban 25% -kal növelték teljes készpénzkiadásaikat, elérve 2, 8 trillió dollárt. Azonban a visszavásárlásokba erőteljesen beruházó társaságok részvényeseinek mindössze 7% -kal növekedtek, szemben az S&P 500 13% -os nyereségével, az Goldman 2019. április 26-i heti Kickstart-jelentése szerint.
Ez az alulteljesítés miatt ezeket a vállalatokat rendkívül érzékenyekre teszik a washingtoni politikusok visszavásárlásainak kritikája miatt. Miközben Goldman azt várja, hogy az erős visszavásárlások 2019-ben folytatódjanak, és ebben az évben eddig 191 milliárd dollárral engedélyezték, az elemzők megjegyzik, hogy a részvény-visszavásárlásokkal kapcsolatos jelenlegi politikai vita növeli a bizonytalanságot a visszavásárlási előrejelzésük körül. Ha a visszavásárlást végül tiltják, akkor a vállalatok valószínűleg felosztják az osztalékokat és növelik a készpénzben történő M&A kiadásokat, vagy csökkentik a fennálló adósságot - írta Goldman.
A részvényteljesítmény eredménye hasonlóan rossz volt más típusú befektetések esetében is. Azok a vállalatok, amelyek a capexre és a K + F-re fordított kiadásokat prioritássá tették, csak 8% -kal emelkedtek, a visszavásárlások és osztalékok kombinációjára összpontosító társaságok 8% -kal növekedtek, és az osztalékot növelő részvények 10% -kal emelkedtek, ismét jóval az S&P 500 mögött.
"A legutóbbi piaci teljesítmény azt jelzi, hogy a befektetők egyértelműen inkább a biztonságos, magas színvonalú mérleget részesítik előnyben, ahelyett, hogy növekedésbe fektessenek be, készpénzt adjanak vissza a részvényeseknek vagy fizetsenek adósságot" - írta Goldman. "Szektor-semleges erős mérlegkészlet-kosárunk (GSTHSBAL) 2018 eleje óta 15 százalékponttal meghaladta a hasonló gyenge mérlegkészletek (GSTHWBAL) kosárját (19% vs. 4%)."
Előretekintve
A befektetők, akik csalódtak az elmúlt 12 hónapban a készpénzköltségek leginkább növekvő formáit növekvő társaságok által elért minimális jutalmakból, inkább a „biztonságosabb” vállalatok kiváló minőségű mérleggel rendelkező vállalatainak részvényeit kell fontolóra venniük, ahelyett, hogy növekedésbe fektessenek be, készpénzt adjanak vissza a részvényeseknek vagy fizetsenek adósságot, írja Goldman. Ezek a részvények tartoznak a Goldman új adósságcsökkentők és adósságkibocsátók kosaraihoz, adósság-visszafizetés és -kibocsátás alapján, és olyan társaságokba tartoznak, mint például az Nvidia Corp. (NVDA), a Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), a Netflix Inc. (NFLX), az Illumina. Inc. (ILMN) és a TJX Companies Inc. (TJX). Ezek az állományok az S&P 500 múltja felé haladtak, és az elemzők szerint helyzetükben vannak ahhoz, hogy fenntartsák lendületüket.
„A biztonságos, magas színvonalú mérleggel rendelkező vállalatok felülmúltak és most 83% -os P / E többlet prémiummal kereskednek a gyengén mérleggel rendelkező vállalkozások számára” - olvasható a Goldman-jelentés.
