Melyek a határfeltételek?
A határfeltételek azok a maximális és minimális értékek, amelyeket arra használnak, hogy jelezzék, hol kell egy opció árának felelni. A határfeltételeket használják annak megbecslésére, hogy melyik opció árazható, de az opció tényleges ára magasabb vagy alacsonyabb lehet, mint amit a határfeltételként állítottak be.
Minden opciós szerződés esetében a minimális határérték mindig nulla, mivel az opciók nem képezhetnek negatív pénzt. Eközben a maximális határértékek attól függnek, hogy opcióként hívás vagy eladás történik-e, és ha ez amerikai vagy európai stílusú opció.
A határfeltételek megértése
A binomiális faárképzési modellek és a Black-Scholes modell bevezetése előtt a befektetők és a kereskedők nagymértékben támaszkodtak a határfeltételekre, hogy meghatározzák a felhívás minimális és maximális értékét, és eladási opciókat értékesítsenek. Ezek a határfeltételek attól függően változnak, hogy az opció amerikai vagy európai, mivel az amerikai opciók korán elérhetők. Ez a lejárati dátum előtti bármelyik gyakorlási képesség befolyásolja az ár kiszámításának módját, és az amerikai opciók ezen tulajdonság alapján prémiummal fognak kereskedelmet mutatni az egyenértékű európai opciókhoz képest.
Minimális és maximális határfeltételek
Az opciók abszolút minimális értéke nulla, mivel egy opciót nem lehet negatív pénzösszeggel eladni. A határfeltételek maximális értékét a mögöttes eszköz jelenlegi értékére kell beállítani. Ha az alapul szolgáló eszköz ára meghaladja a vételi opcióban feltüntetett árat, akkor a befektető nem gyakorolja az opciót, mivel az opció gyakorlása esetén a befektető a piaci árat meghaladó mértékben fizet. Ez vonatkozik mind az európai, mind az amerikai felhívásra.
Az eladási opció maximális értékét akkor érik el, amikor a mögöttes eszköznek nincs értéke, például egy társaság csődje esetén, amikor az alapul szolgáló értékpapír részvény. Egy európai eladási opció esetében a maximális érték, amelyet a lehívási ár jelenértékével számítanak. Ennek oka az, hogy az európai opciókat semmilyen ponton nem lehet gyakorolni, hanem csak meghatározott lejáratkor, meghatározott áron lehet gyakorolni. Az amerikai opció értékének legalább annyira nagynak kell lennie, mint az európai opciónak.
Míg technikailag egy eszköz maximális értékét végtelenre lehet állítani - egy eszköz értékének növekedése nélkül mennyezet is lehet -, ezt gyakorlatlannak tekintik. A mögöttes eszköz értéke valószínűleg ésszerű határokon belül esik, amelyet standard eltérésekkel vagy más sztochasztikus módszerekkel modellezhetnek.
