Mi az eszközfedezetű hitel-nemteljesítési csereügylet?
Az eszközfedezetű hitel-nemteljesítési csereügylet (ABCDS) olyan hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS), amelyben a referenciaeszköz inkább az eszközfedezetű értékpapír, mint a vállalati hitelinstrumentum.
Eszköz-alapú hitel-nemteljesítési csereügyletek (ABCDS) megértése
Az eszközfedezetű hitel-nemteljesítési csere (ABCDS) megállapodások hasonlóak a hagyományos hitel-nemteljesítési csereügyletekhez. Az ABCDS olyan, mint a biztosítás, ahol a vevő rendszeres díjakat fizet, hogy megvédje annak a lehetőségét, hogy a hitelfelvevő nem teljes mértékben visszafizetni egy pénzügyi kölcsönt. Az ABCDS esetében azonban a vevő védelmet kap az eszközfedezetű értékpapírok vagy értékpapír-részletek nemteljesítéseivel szemben, nem pedig egy adott kibocsátó mulasztása ellen. Az eszközfedezetű értékpapírok olyan értékpapírok, amelyeket kölcsönök vagy követelések együttese fedez, mint például automatikus kölcsönök, lakáscélú kölcsönök vagy hitelkártya-kölcsönök.
Eszköz-alapú hitel-nemteljesítési csereügylet (ABCDS), összehasonlítva a hitel-nemteljesítési csereügylettel (CDS)
Mivel az ABCDS fedezhető, a többi CDS megállapodástól eltérően vannak felépítve. Például, mivel sok eszközfedezetű értékpapír havonta amortizálódik és fizet, az eszközfedezetű swap jobban megfelel ezeknek a jellemzőknek.
Ezenkívül az ABCDS a hitelesemény szélesebb definíciójával működik, mint a hagyományos hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS). Rendszeres CDS esetén a hitel esemény általában csak akkor fordul elő, ha a hitelfelvevő szervezet csődbe kerül. Mivel a vállalati hitelinstrumentumon belüli hitelesemény általában egyszeri esemény, a CDS keretében ez az esemény nagy, egyszeri elszámolást vált ki.
Az ABCDS esetében azonban, mivel a védelem hatékonyan fedezi a sok különböző hitelből származó cash flow-kat, a hitelmegállapodás időtartama alatt több hitel esemény is előfordulhat. Ezek a különféle események eltérő időtartamú és méretű településeket válthatnak ki. Ezenkívül a hitelképesség nemcsak a mögöttes hitel megfizetésének elmaradása esetén fordulhat elő, hanem leírás esetén is, azaz az alapul szolgáló eszköz könyv szerinti értékének csökkentése miatt, mivel az meghaladja annak piaci értékét.
Az ABCDS megállapodások gyakran kiegyenlítik az elszámolást, azaz az eladó kompenzálja a vevőt az esetleges leértékelődésekkel vagy visszafizetésekkel. Például, ha az egyik alapul szolgáló kölcsön értéke az eszközfedezetű biztosítékban 10 000 dollárral csökken, akkor az eszközfedezetű hitel-nemteljesítési csereügylet (ABCDS) eladó 10 000 dollárral kompenzálja a vevőt. Az ABCDS-vevő szempontjából az eszközfedezetű értékpapírok mindig úgy működnek, mintha minden hitelösszegben lévő kölcsönt az eredeti feltételeknek és a várható kamatlábnak megfelelően fizetnének vissza. De a biztosítékért cserébe a vevőnek rendszeres díjat kell fizetnie az ABCDS eladónak.
