A legtöbb kötvény általában időszakos fizetéseket, úgynevezett kuponfizetéseket fizet a kötvénytulajdonosnak. A kötvény azon benyomása, amely akkor derül ki, amikor a vevő megvásárolja a kötvényt, meghatározza a kupon kifizetésének részleteit.
A különböző társaságok különböző kötvényeket bocsátanak ki a pénzügyi tőke bevonása érdekében, és az egyes kötvények minőségét a kibocsátó minősége határozza meg, amely attól függ, hogy képes-e minden kupon kifizetését megfizetni, és a kötvény tőkéjét a lejáratkor. A felajánlott hozamot arra használják, hogy kompenzálják a befektetõket azzal a kockázattal, amelyet egy adott társaság kötvényeinek megvásárlásakor viselnek.
Minél magasabb a hozam, annál valószínűbb, hogy a kötvényt kibocsátó cég nem magas színvonalú - más szóval, annál valószínűbb, hogy a cég nem teljesít kuponokat és tőkefizetéseket. Amikor egy cég elmulaszt egy befizetést, a kötvényről azt mondják, hogy nemteljesítő, és ennek bekövetkezésének kockázatát nevezett mulasztási kockázatnak nevezik.
Két nagy hitelminősítő intézet értékeli a kötvénykibocsátókat a kamat és tőkefizetési képességük alapján, a kötvény feltételei szerint. A „BB” vagy annál alacsonyabb a Standard & Poor's kötvényminősítési skálán, vagy a „Ba” vagy a Moody's szerint alacsonyabb besorolású kötvényeket alacsonyabb kategóriájú (junk vagy spekulatív) kötvényeknek tekintik, és nagyobb mértékű nemteljesítési kockázatot hordoznak, mint a minősített kötvények magasabb. A kötvény legmagasabb S&P besorolása az "AAA", a legalacsonyabb pedig a "CCC"; a "D" besorolás azt jelzi, hogy a kötvény alapértelmezett. A Moody-k esetében az osztályozás "Aaa" -tól "C" -ig terjed, utóbbi az alapértelmezett értéket jelzi.
A magas hozamú kötvények általában ezek a rövidebb kötvények, alacsonyabb hitelminősítéssel. Mivel alacsonyabb hitelminősítésük van, nagyobb a nemteljesítés kockázata a vállalati kibocsátók számára. A befektetők felkísérelésére a kötvények megvásárlásához a kötvények magasabb kamatot fizetnek. Ezzel szemben a jobban besorolt kötvények - más néven befektetési osztályok - hozama általában alacsonyabb. Ehelyett nagyobb biztonságot és megbízható fizetési lehetőségeket kínálnak.
A hozameloszlás megoszlik a befektetési osztályú és a magas hozamú kötvények között. Általában minél alacsonyabb a kibocsátó hitelminősítése, annál magasabb a kamat összege. Ez a hozamkülönbözet a gazdasági körülményektől és a kamatlábaktól függően ingadozik.
Szóval melyik kötvényt érdemes jobb megvásárolni? Ez attól függ, hogy mekkora a nemteljesítési kockázat, amellyel befektetőként ki szeretné válni. Ha a kibocsátó nem teljesíti fizetésképtelenségét, akkor a magasabb hozamú kötvény magasabb hozamot nyújt Önnek, kuponos kifizetések formájában, de az alapértelmezett kockázat magasabb, mint amit alacsonyabb hozamú, magasabb színvonalú kötvény esetén szembesülne. Ha magasabb színvonalú, alacsony hozamú kötvényt vásárol, akkor kevesebb nemteljesítési kockázatnak van kitéve, és nagyobb esélye van az összes megígért kupon kifizetésre és a névértékre, ha a kötvényt lejáratig tartja.
Alsó vonal
Azok a befektetők, akik az USTreasury kötvényeknél magasabb hozamot keresnek (a befektetési osztályú kötvények aranystandardja: közismerten alacsony, de híresen megbízható fizetések) hajlandók vállalni a kiegészítő kockázatot a nagyobb hozamért cserébe.
Vannak nagyon likvid tőzsdén kereskedett alapok (ETF), amelyek magas hozamú adósságokba fektetnek be. Ezek az ETF-ek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy expozíciót szerezzenek az alacsonyabb minősítésű kötvények diverzifikált portfóliójában. Ez a vállalatok és ágazatok közötti diverzifikáció megvédi a mulasztási kockázatot. Ennek ellenére, még a diverzifikációval is, a magas piaci volatilitás idõszakai sokkal nagyobb számban vezethetik azt a társaságot, hogy nem teljesíti adósság-kötelezettségeit.
